Các chủ đề chính trong ngày: Những gì xác định chương trình nghị sự của ngành năng lượng vào ngày 12 tháng 8 năm 2026
- Dầu: Giá Brent đã vượt mốc 90 USD mỗi thùng lần đầu tiên kể từ ngày 31 tháng 7; giá WTI giao dịch quanh mức 84 USD. Động lực thúc đẩy — rủi ro kéo dài cuộc khủng hoảng xung quanh Eo biển Hormuz.
- Địa chính trị: Washington đã đưa ra các yêu cầu mới đối với Tehran, bao gồm bồi thường cho những thiệt hại kéo dài nhiều năm, điều này làm phức tạp thêm thỏa thuận bình thường hóa hàng hải ở Vịnh Ba Tư.
- Khí đốt: Dự trữ trong các kho chứa khí của châu Âu thấp hơn trung bình 5 năm gần 17 điểm phần trăm; tốc độ bơm vào gần như là thấp nhất kể từ năm 2011.
- OPEC+: Liên minh đã tăng hạn ngạch cho tháng 8 và tháng 9 thêm 188.000 thùng mỗi ngày và chuẩn bị tạm dừng việc tăng sản xuất.
- Russia: Lệnh cấm xuất khẩu xăng đã kéo dài đến ngày 31 tháng 1 năm 2027 trong bối cảnh căng thẳng tiếp tục trên thị trường năng lượng nội địa.
- Vĩ mô: Thị trường đang chờ công bố dữ liệu về lạm phát ở Mỹ — báo cáo CPI có thể xác định xu hướng cho tất cả các tài sản hàng hóa trước khi kết thúc tuần.
Thị trường dầu: Giá Brent vượt 90 USD — thưởng cho rủi ro đang trở lại
Giá dầu đã kết thúc thứ Ba với mức tăng mạnh hơn 2,5%: hợp đồng tương lai tháng 10 trên Brent đã tăng lên 90 USD mỗi thùng, các hợp đồng tháng 9 trên WTI tăng lên 84,4 USD. Nguyên nhân chủ yếu là do lập trường cứng rắn của Nhà Trắng: Tổng thống Mỹ tuyên bố rằng Iran phải bồi thường thiệt hại gây ra trong nhiều năm đối đầu, và nhấn mạnh rằng lực lượng Mỹ đang kiểm soát Eo biển Hormuz và đã thực hiện việc giải minh. Thị trường đã coi những tuyên bố này như một tín hiệu cho thấy sẽ không có thỏa thuận nhanh chóng về việc khôi phục tự do hàng hải.
Biến động vẫn ở mức cực đoan: chỉ trong cuối tuần trước, giá Brent đã giảm xuống còn 83 USD với hy vọng về tiến triển trong các cuộc đàm phán, để rồi trong hai phiên giao dịch đã tăng khoảng 7 USD. Các nhà giao dịch đang tính toán vào giá một khoản phí địa chính trị đáng kể, vì khoảng 15% lượng dầu toàn cầu đi qua Eo biển Hormuz. Một yếu tố bổ sung nữa trong bức tranh thị trường là việc nhập khẩu dầu Saudi Arabia vào Mỹ lần đầu tiên kể từ năm 1985 đã giảm xuống mức 0: cuộc khủng hoảng Trung Đông đã thay đổi hoàn toàn dòng hàng hóa toàn cầu. Các tập đoàn dầu khí lớn trong khi đó đang ghi nhận hàng chục tỷ đô la lợi nhuận bổ sung trong nửa đầu năm.
Eo biển Hormuz: Thương lượng quanh hành lang dầu mỏ chính của thế giới
Câu chuyện chính trong năm 2026 đối với thị trường hàng hóa — số phận của Eo biển Hormuz. Sau khi hành lang này thực tế đã bị chặn, Tehran thể hiện sự sẵn sàng thảo luận về việc khôi phục giao thông, nhưng theo các điều kiện riêng của mình:
- Iran yêu cầu thu phí từ 5-7% giá trị hàng hóa từ các con tàu sử dụng eo biển;
- Oman, mong muốn trở thành trung gian, đang thảo luận về mức phí thỏa hiệp khoảng 3%;
- Quốc hội Iran đang xem xét một dự luật cấm tàu Mỹ và Israel đi qua;
- Thỏa thuận được thảo luận giữa Iran và Oman về việc kiểm soát chung eo biển thực tế sẽ cho Tehran ảnh hưởng tới tất cả các tàu vào Vịnh Ba Tư.
Mặc dù bị phong tỏa, Iran đang gia tăng xuất khẩu dầu thông qua đội tàu "bóng tối" và các sơ đồ thanh toán phức tạp. Các nhà phân tích cảnh báo: càng kéo dài sự không chắc chắn, rủi ro về việc giá dầu tăng lên sẽ làm gia tăng tổn thương tài chính và vĩ mô của nền kinh tế thế giới.
OPEC+ không có UAE: bước cuối cùng tăng hạn ngạch và tạm dừng phía trước
Liên minh dầu mỏ tiếp tục chiến lược thận trọng trong việc gia tăng cung cấp. Bảy quốc gia OPEC+ — Ả Rập Saudi, Nga, Iraq, Kuwait, Algeria, Kazakhstan và Oman — đã tăng hạn ngạch cho tháng 8 thêm 188.000 thùng mỗi ngày và thống nhất bước đi tương tự cho tháng 9, điều này sẽ là bước hoàn thiện cuối cùng của việc bãi bỏ các hạn chế tự nguyện với tổng thể 1,65 triệu thùng mỗi ngày. Từ tháng 2 đến tháng 8, tổng hạn ngạch đã tăng khoảng 940.000 thùng mỗi ngày. Tiếp theo, liên minh dự định tạm dừng lại: các cuộc đàm phán phức tạp về phân phối hạn ngạch cho năm 2027 đang ở phía trước, trong khi các cắt giảm khoảng 2 triệu thùng mỗi ngày vẫn có hiệu lực kể từ năm 2022.
Các mâu thuẫn nội bộ đang gia tăng: từ ngày 1 tháng 5 năm 2026, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã rời khỏi OPEC và OPEC+, và Iraq công khai thừa nhận khả năng làm điều tương tự, yêu cầu nâng hạn mức sản xuất cá nhân. Nga trong khuôn khổ hạn ngạch tháng 8 có thể tăng sản xuất lên 9,887 triệu thùng mỗi ngày. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu liên minh có thể duy trì kỷ luật và sự đoàn kết khi đối mặt với giá cao và xu hướng ly tâm.
Thị trường khí đốt: Châu Âu bước vào mùa đông với lượng dự trữ thấp nhất trong nhiều năm
Thị trường khí đốt châu Âu là nguồn lo ngại chính của các nhà năng lượng trước mùa thu đông. Mức độ lấp đầy các kho chứa khí của Liên minh Châu Âu chỉ khoảng 59% — thấp hơn gần 17 điểm phần trăm so với mức trung bình năm năm. Tốc độ bơm vào trong tháng 7 đã đạt mức thấp nhất kể từ năm 2011: điều này là do sự cạnh tranh thua kém với châu Á cho các khối LNG trong thời kỳ xung đột Trung Đông, giá nhiên liệu cao và cái nóng bất thường đã làm tăng mức tiêu thụ điện cho điều hòa không khí. Nhập khẩu LNG trong tháng 8 dự kiến sẽ đạt 6,3 triệu tấn — giảm 16% so với năm ngoái.
Giá trị trên hầu hết các điểm HUB TTF giữ ở mức 41–44 €/MWh (hơn 500 USD cho 1.000 mét khối), và tổng giá trị trong tháng 7 đã tăng khoảng 55%. Để thực hiện quy định của Ủy ban Châu Âu về việc lấp đầy 90% kho chứa trước đầu mùa đông, khu vực này phải bơm không ít hơn 68 tỷ mét khối netto, và việc thực hiện mục tiêu này đang gặp khó khăn. Một mùa đông lạnh lẽo với sự cân bằng hiện tại có thể kích hoạt một đợt tăng giá mới trên thị trường khí đốt toàn cầu.
Điện và Năng lượng tái tạo: Tỷ lệ "xanh" kỷ lục không cứu được từ giá điện đắt đỏ
Điều nghịch lý của chuyển giao năng lượng châu Âu được thể hiện rõ ở Đức: tỷ lệ năng lượng tái tạo trong sản xuất đạt 71% so với 65% vào năm 2024, tuy nhiên giá điện trung bình hàng ngày trong tháng 8 đã tăng lên 114 €/MWh — khoảng 40% đắt hơn so với mùa hè năm ngoái. Nguyên nhân là do các đợt nắng nóng, giảm công suất từ các nhà máy điện hạt nhân của Pháp và giá khí đốt cao, đóng vai trò như rào cản cho nhu cầu cao điểm. Hệ thống năng lượng, không được hỗ trợ bởi đủ lượng lưu trữ, càng lúc càng khó khăn trong việc cân bằng năng lực kỷ lục từ mặt trời và gió.
Xu hướng toàn cầu vẫn không thay đổi: theo dự báo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế, ngay trong năm 2026, năng lượng tái tạo sẽ vượt than trong sản xuất điện toàn cầu. Trong nửa đầu năm, năng lượng tái tạo đã đáp ứng 45,5% sản xuất điện trong EU, trong khi Trung Quốc tiếp tục đưa vào những khối lượng kỷ lục về năng lượng mặt trời và gió, phát triển hệ thống lưu trữ năng lượng và thị trường chứng nhận "xanh".
Than đá: giá khí đốt cao kéo dài tuổi thọ của sản xuất truyền thống
Giá khí đốt cao lại làm tăng khả năng cạnh tranh của than. IEA dự đoán rằng lượng khí thải CO₂ từ sản xuất điện vào năm 2026 sẽ tăng khoảng 1% do sự gia tăng sản xuất điện từ than, và chỉ từ năm 2027, khí thải sẽ ổn định nhờ mở rộng năng lượng tái tạo và năng lượng hạt nhân. Nhu cầu về than năng lượng vẫn ổn định cao ở châu Á: Trung Quốc và Ấn Độ sử dụng các nhà máy điện than như một biện pháp dự phòng trong những thời kỳ tiêu thụ cao điểm, trong khi các nhà xuất khẩu — Indonesia, Australia, Nga và Nam Phi — duy trì khối lượng cung ổn định.
Thị trường năng lượng Nga: Lệnh cấm xuất khẩu đến năm 2027
Thị trường sản phẩm dầu trong nước của Nga vẫn trong trạng thái kiểm soát thủ công. Chính phủ đã gia hạn lệnh cấm hoàn toàn xuất khẩu xăng đến ngày 31 tháng 1 năm 2027, áp dụng cho tất cả nhà sản xuất; trong tháng 7, chế độ xuất khẩu dầu diesel cũng đã được thắt chặt hơn. Các biện pháp này nhằm mục đích làm đầy thị trường nội địa sau nhiều tháng căng thẳng về nhiên liệu, nhưng giá bán buôn và bán lẻ vẫn tiếp tục tăng. Kịch bản cơ bản dự kiến duy trì và tăng giá trong phạm vi lạm phát, kịch bản tiêu cực là duy trì tình trạng thiếu hụt cục bộ và tăng giá AИ-95 lên 65–67 ruble cho mỗi lít. Các giải pháp không tiêu chuẩn, bao gồm cả việc chế biến dầu của Nga tại các nhà máy lọc dầu Kazakhstan với một phần nhiên liệu quay trở lại thị trường Nga, cũng đang được thảo luận. Các chuyên gia không mong đợi giá giảm đáng kể trước quý 4 — với điều kiện các nhà máy lọc dầu lớn tiếp tục hoạt động liên tục.
Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư: Các kịch bản và tiêu chí
Môi trường hứa hẹn sẽ rất phong phú: các thị trường đang chờ dữ liệu về lạm phát tiêu dùng ở Mỹ, điều này sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất của Fed và, do đó, đến toàn bộ lĩnh vực hàng hóa. Đối với các thành viên thị trường năng lượng, các tiêu chí chính trong những tuần tới sẽ là:
- dầu: khoảng giá 83–95 USD mỗi thùng Brent vẫn được duy trì, bất kỳ tin tức nào về Eo biển Hormuz đều có thể dịch chuyển giá vài đô la mỗi phiên;
- khí: sự chậm trễ của châu Âu trong việc bơm vào các kho chứa đang làm cho hợp đồng tương lai mùa đông của TTF dễ bị tổn thương trước các cú sốc về thời tiết và địa chính trị;
- OPEC+: tạm dừng việc tăng hạn ngạch và đàm phán về hạn mức cho năm 2027 — những yếu tố hỗ trợ giá trong nửa cuối năm;
- điện: sự thiếu hụt năng lượng linh hoạt ở châu Âu duy trì giá giao ngay cao và sự quan tâm đến đầu tư vào lưu trữ;
- rủi ro: sự leo thang ở Trung Đông, sự đổ vỡ trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran và mùa đông lạnh ở châu Âu — các chất xúc tác chính cho một đợt tăng giá mới.
Thị trường năng lượng vào tháng 8 năm 2026 đang sống trong một thực tế mới: địa chính trị một lần nữa trở thành yếu tố quyết định chính trong việc hình thành giá cả, và khả năng chịu lực của hệ thống năng lượng toàn cầu đã giảm mạnh. Trong điều kiện này, mức phí rủi ro trong giá dầu, khí đốt và điện có vẻ sẽ được duy trì trong thời gian dài.
