Thị trường dầu khí và năng lượng toàn cầu đến ngày 18 tháng 2 năm 2026: diễn biến dầu Brent và WTI, thị trường khí và LNG tại châu Âu, tình hình các nhà máy lọc dầu và sản phẩm dầu mỏ, than, điện và năng lượng tái tạo. Tổng quan toàn cầu cho các nhà đầu tư và người tham gia thị trường năng lượng.
Ngành hàng hóa và năng lượng toàn cầu đang bước vào giữa tuần trong trạng thái đánh giá lại rủi ro: giá dầu giữ ở mức thấp cục bộ trong bối cảnh kỳ vọng về tiến triển trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran và sự gia tăng nguồn cung thực tế từ một số nhà sản xuất. Đối với các nhà đầu tư và người tham gia thị trường năng lượng, câu hỏi then chốt trong 24-72 giờ tới là sự kết hợp giữa mức phụ phí địa chính trị trong dầu, biến động của kho dự trữ tại Mỹ và sự ổn định của nhu cầu đối với sản phẩm dầu trong bối cảnh bảo trì định kỳ của các nhà máy lọc dầu tại châu Âu và tái cấu trúc luồng thương mại ở châu Á.
Thị trường dầu: tiêu chuẩn giá và các động lực
Vào sáng thứ Tư, giá dầu đã ổn định sau khi giảm mạnh trong phiên giao dịch trước đó. Brent giao dịch gần 67,65 USD mỗi thùng, WTI xung quanh 62,52 USD mỗi thùng. Sự cân bằng giữa các yếu tố ngắn hạn có vẻ chữa:
- Áp lực lên giá: kỳ vọng về khả năng nới lỏng hạn chế đối với nguồn cung từ Iran nếu có tin tốt cho cuộc đối thoại Mỹ-Iran, cũng như sự gia tăng sản lượng tại Kazakhstan.
- Hỗ trợ: rủi ro gia tăng trên Trung Đông và sự nhạy cảm của thị trường đối với bất kỳ gián đoạn nào về logistics đường biển.
Đối với giao dịch dầu và sản phẩm dầu, hiện tại, tốc độ mà "kỳ vọng trên giấy" chuyển thành thùng vật lý còn quan trọng hơn tiêu đề: thị trường phản ứng với khả năng, nhưng việc định giá lại sẽ chỉ bền vững nếu có sự xác nhận về dòng xuất khẩu và biến động của kho dự trữ.
Cung ứng: Kazakhstan, Trung Đông và "phụ phí rủi ro"
Từ góc độ cung, sự phục hồi sản lượng tại các mỏ lớn và sự gia tăng tiềm năng xuất khẩu của một số quốc gia là yếu tố đáng chú ý. Kazakhstan hiện đang được chú ý: dự kiến dự án sẽ bắt đầu đi vào hoạt động đầy đủ trong vài ngày tới, điều này sẽ bổ sung vào thị trường một khối lượng thực và giảm độ nhạy cảm với những thiếu hụt ngắn hạn. Đồng thời, tiến trình đàm phán liên quan đến Iran đang hình thành một "hành lang bất đối xứng" cho dầu: bất kỳ tín hiệu nào về sự xích lại gần nhau giữa các bên có thể làm giảm phụ phí rủi ro, nhưng sự thiếu vắng các thỏa thuận cuối cùng vẫn giữ lại khả năng giá quay đầu.
Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa rằng: trong kịch bản cơ bản, giá dầu sẽ giữ trong giao dịch biên độ, và sự biến động lớn nhất sẽ liên quan đến các tin tức về cấu trúc trừng phạt, bảo hiểm vận chuyển và khả năng tiếp cận đội tàu chở dầu.
OPEC+: chính sách sản xuất và kịch bản cho mùa xuân
Chiến lược OPEC+ tiếp tục đóng vai trò "neo" cho kỳ vọng của thị trường dầu. Tại giai đoạn hiện tại, các thành viên vẫn giữ lập trường thận trọng, xét đến tính mùa vụ của nhu cầu và sự cần thiết phải duy trì sự cân bằng giữa thị phần và sự ổn định giá. Đối với tháng Tư và đầu quý II, câu hỏi quan trọng là tốc độ tăng cường cung cấp bổ sung sẽ trở lại nhanh như thế nào và thị trường lưu trữ thương mại của các quốc gia OECD sẽ phản ứng ra sao.
Kết luận thực tế cho thị trường là: với cấu hình quyết định hiện tại của OPEC+, bất kỳ gián đoạn bất ngờ nào về sản xuất hoặc logistics đều có thể đẩy giá lên trong ngắn hạn, nhưng nếu không có sự xác nhận về nhu cầu, mức tăng sẽ bị hạn chế, đặc biệt nếu sản xuất ngoài tổ chức gia tăng đồng thời.
Châu Á: nhập khẩu kỷ lục và thay đổi cấu trúc nhà cung cấp
Về phía nhu cầu, châu Á vẫn là trung tâm thu hút thùng dầu chính. Khu vực này cho thấy khối lượng nhập khẩu dầu rất cao, trong khi cấu trúc các nhà cung cấp đang thay đổi do địa chính trị, các thỏa thuận thương mại và các mức chiết khấu giá. Sự chuyển hướng giữa một phần dòng chảy giữa Nga, các nước Trung Đông và Mỹ là rất đáng chú ý: logistics và điều khoản hợp đồng trở nên quan trọng ngang bằng với giá tuyệt đối.
Đối với thị trường toàn cầu, điều này có nghĩa:
- Tăng cường cạnh tranh cho thị phần tại Ấn Độ và gia tăng tầm quan trọng của giá bán chính thức và các phụ phí/chiết khấu so với các chỉ số.
- Tăng cường vai trò của Trung Quốc như một người ổn định nhu cầu dầu và sản phẩm dầu, đặc biệt khi điều kiện giá vẫn hấp dẫn.
- Tăng cảm nhận về cước phí: kéo dài khoảng cách vận chuyển làm thay đổi kinh tế của việc cung cấp và có thể tác động cục bộ đến các chênh lệch giá Brent-WTI.
Khí và LNG: châu Âu giữ cân bằng, chú ý đến kho dự trữ và thời tiết
Thị trường khí châu Âu đang trải qua nửa sau của mùa đông ổn định hơn so với các thời kỳ khủng hoảng trước đó: nguồn cung đã được đa dạng hóa, vai trò của LNG đã tăng, và tiêu thụ đã giảm đáng kể. Chỉ số giá hiện tại tại các trung tâm châu Âu đang ở khoảng 32 EUR mỗi MWh, phản ánh sự cân bằng bình tĩnh hơn giữa nhu cầu và cung ứng.
Tuy nhiên, thị trường khí và LNG vẫn đối mặt với các yếu tố rủi ro:
- Biến động thời tiết và các đỉnh nhu cầu ngắn hạn đối với điện trong trường hợp có các mặt trận lạnh.
- Cạnh tranh cho LNG từ châu Á khi tiêu thụ công nghiệp tăng và phục hồi kinh tế của một số quốc gia.
- Quyết định quy định về quản lý kho dự trữ và quy tắc lưu trữ, ảnh hưởng đến việc mua sắm theo mùa.
Đối với người tham gia thị trường năng lượng, chỉ số quan trọng trong những tuần tới là tốc độ rút khí từ kho lưu trữ và tốc độ bổ sung khi có những tín hiệu đầu tiên của mùa xuân sớm.
Các nhà máy lọc dầu và sản phẩm dầu: rủi ro cung ứng tại châu Âu và sự mất cân bằng khu vực
Phân khúc chế biến vẫn là nguồn căng thẳng cục bộ. Việc bảo trì theo mùa của các nhà máy lọc dầu tại châu Âu đang tăng lên như dự kiến, điều này làm tăng độ nhạy cảm của thị trường đối với gián đoạn và làm nổi bật tầm quan trọng của các dòng nhập khẩu dầu diesel và các sản phẩm dầu khác. Một yếu tố bổ sung là rủi ro cho cơ sở hạ tầng: các báo cáo về thiệt hại của một số cơ sở do các cuộc tấn công ở khu vực Đông Âu đã làm tăng phụ phí cho sự ổn định của nguồn cung.
Thực tiễn dẫn đến một số hiệu ứng:
- Dầu diesel vẫn là sản phẩm nhạy cảm nhất: sự cân bằng phụ thuộc vào các nguồn cung từ Trung Đông, Ấn Độ và các dòng chảy xuyên Đại Tây Dương.
- Biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu có thể được duy trì trong bối cảnh hạn chế nguồn cung, ngay cả khi giá dầu nói chung vẫn chịu áp lực.
- Các biên giữa các loại dầu và các sản phẩm dầu trở thành nguồn tín hiệu chính cho các nhà giao dịch và các tổ chức phòng ngừa rủi ro.
Điện và năng lượng tái tạo: tăng trưởng nhu cầu và thúc đẩy việc đưa vào sử dụng các công suất
Thị trường điện toàn cầu tiếp tục thay đổi dưới ảnh hưởng của hai xu hướng: sự gia tăng nhu cầu cuối cùng (bao gồm cả trung tâm dữ liệu, điện khí hóa giao thông và công nghiệp) và việc tăng tốc độ đưa vào sử dụng năng lượng tái tạo. Ở một số nền kinh tế lớn, tốc độ bổ sung công suất năng lượng mặt trời và gió vẫn cao, điều này thay đổi hồ sơ phát điện và tăng cường tầm quan trọng của cơ sở hạ tầng lưới điện và hệ thống lưu trữ.
Đối với các nhà đầu tư trong lĩnh vực năng lượng, ba hướng đi quan trọng là:
- Các chương trình vốn cho lưới điện và tính linh hoạt (các hệ thống lưu trữ, quản lý nhu cầu, phát điện bằng khí).
- Quy định và thị trường công suất, định hình lợi tức của các dự án trong lĩnh vực điện lực.
- Các nguồn nguyên liệu: dù khi năng lượng tái tạo tăng lên, vai trò của khí và than vẫn tồn tại trong việc cân bằng hệ thống, đặc biệt trong các giờ cao điểm.
Than: giá tăng trong bối cảnh hạn chế nguồn cung
Thị trường than đầu năm 2026 cho thấy sự ổn định tương đối: chỉ số giá gần 117 USD mỗi tấn phản ánh sự kết hợp giữa hạn chế nguồn cung và nhu cầu không đồng nhất theo khu vực. Ngay cả khi có xu hướng dài hạn về giảm lượng carbon, than vẫn giữ vai trò như một nguồn năng lượng "bảo hiểm" trong một số hệ thống năng lượng, đặc biệt trong các khoảng thời gian thời tiết căng thẳng và khi nguồn cung khí gặp hạn chế.
Các quan sát chính cho than và điện:
- Châu Âu giữ giá thông qua chiến lược dự trữ và yêu cầu về độ tin cậy của cung cấp năng lượng.
- Châu Á vẫn là người tiêu dùng chiếm ưu thế: nhu cầu phụ thuộc vào chu kỳ công nghiệp và thủy văn.
- Logistics (đường sắt, cảng, chất lượng than) một lần nữa trở thành yếu tố về giá cũng như sự cân bằng giữa cung và cầu.
Các yếu tố cần theo dõi đối với nhà đầu tư và người tham gia thị trường năng lượng (24-48 giờ)
Những ngày tới rất giàu thông tin với các yếu tố có thể thay đổi tâm lý về dầu, khí và sản phẩm dầu:
- Thống kê kho dự trữ tại Mỹ: động thái của dầu, xăng và dầu diesel sẽ tạo ra xu hướng cho các biên lợi nhuận sản phẩm và chênh lệch giá.
- Tin tức về Mỹ-Iran: bất kỳ bước đi cụ thể nào về các điều khoản của thỏa thuận sẽ được phản ánh ngay lập tức vào phụ phí Brent và vào độ biến động của các tùy chọn.
- Tình trạng các nhà máy lọc dầu tại châu Âu và Đông Âu: thông tin về việc ngừng hoạt động không định trước sẽ nhanh chóng chuyển thành rủi ro đối với dầu diesel và dòng xuất khẩu.
- Khí và LNG: dự báo thời tiết và tốc độ rút từ các kho dự trữ tại châu Âu, cũng như sự cạnh tranh cho các lô hàng LNG tại châu Á.
- Than: tín hiệu về khả năng tiếp cận các lô hàng xuất khẩu và chi phí vận tải cho việc cung cấp đến châu Âu và Nam Á.
Bức tranh về thị trường năng lượng toàn cầu đến ngày 18 tháng 2 năm 2026 là một thị trường đang cân bằng: dầu phản ứng với các hoạt động ngoại giao và phục hồi sản lượng, khí tại châu Âu trông ổn định nhờ vào LNG và giảm tiêu thụ, trong khi sản phẩm dầu và các nhà máy lọc dầu hình thành các thiếu hụt cục bộ và phụ phí, đặc biệt trong dầu diesel. Năng lượng tái tạo và điện tiếp tục có sự chuyển biến cấu trúc, nhưng than và khí vẫn là những yếu tố quan trọng trong việc đảm bảo độ tin cậy của các hệ thống năng lượng. Đối với nhà đầu tư, chiến thuật tối ưu là theo dõi tình trạng kho dự trữ, thông tin về các chế độ trừng phạt và tình trạng chế biến: chính những yếu tố này hiện tại chuyển đổi nhanh nhất thành những biến động giá trên toàn bộ chuỗi — từ dầu và khí đến sản phẩm dầu và điện.
