Phân tích kinh tế và báo cáo doanh nghiệp vào thứ Bảy ngày 29 tháng 11 năm 2025: kỳ vọng từ cuộc họp OPEC+, những kết quả ban đầu của ngày 'Thứ Sáu Đen', ảnh hưởng của các yếu tố toàn cầu đến thị trường Mỹ, châu Âu, châu Á và Nga.
Ngày thứ Bảy cuối cùng của tháng 11 mang đến cho các nhà đầu tư một sự yên tĩnh trên các thị trường sau tuần giao dịch rút ngắn và khai mạc mùa giảm giá lễ hội. Các sàn giao dịch trên toàn thế giới đóng cửa vào cuối tuần, tạo điều kiện cho các nhà đầu tư đánh giá tác động của các dữ liệu vĩ mô gần đây và các tin tức doanh nghiệp. Những chủ đề chính của ngày hôm nay trở thành những kết quả ban đầu từ 'Thứ Sáu Đen' - ngày khai mạc của mùa giảm giá - và sự chuẩn bị cho sự kiện quan trọng trên thị trường dầu mỏ: cuộc họp OPEC+ dự kiến diễn ra vào ngày Chủ nhật. Trong bối cảnh này, sự chú ý của các nhà đầu tư từ các nước CIS chuyển sang các yếu tố bên ngoài và các chỉ số toàn cầu, trong khi hầu như không có báo cáo doanh nghiệp mới vào thứ Bảy.
Đối với các thị trường chứng khoán toàn cầu - từ Phố Wall đến các sàn ở châu Á (các chỉ số S&P 500, Euro Stoxx 50, Nikkei 225, cũng như chỉ số MosBirzhi) - tuần lễ vừa qua diễn ra không đồng đều. Các thị trường Mỹ giảm hoạt động do lễ Tạ Ơn và phiên giao dịch ngắn vào thứ Sáu, trong khi châu Âu và châu Á giao dịch theo thường lệ, tiếp nhận dòng thông kê và báo cáo kết thúc. Bây giờ, trong sự yên tĩnh của cuối tuần, các nhà đầu tư đang đánh giá mức độ mạnh mẽ của tín hiệu từ nhu cầu tiêu dùng và sự ổn định trên thị trường nguyên liệu trước khi giao dịch được khôi phục vào thứ Hai.
Chương trình toàn cầu: kỳ vọng từ cuộc họp OPEC+
Trong sự chú ý là cuộc họp đã được lên lịch vào Chủ nhật, ngày 30 tháng 11, của các bộ trưởng từ các nước OPEC+. Thị trường dầu mỏ đang nín thở chờ đợi kết quả của cuộc đàm phán này. Theo các báo cáo gần đây, tổ chức này và các đồng minh có khả năng giữ nguyên các hạn chế sản xuất hiện hành: trước đó, tám nhà xuất khẩu lớn nhất ('tình nguyện viên', bao gồm Nga và Ả Rập Xê Út) đã gia hạn việc cắt giảm sản xuất đến hết quý I năm 2026. Do đó, trong cuộc họp sắp tới của OPEC+, câu hỏi chính không phải là hạn ngạch cho quý tiếp theo (đã được xác định), mà là các chi tiết kỹ thuật: các bộ trưởng sẽ thảo luận về cơ chế đánh giá khả năng sản xuất tối đa của các quốc gia thành viên để lập kế hoạch chính sách cho năm 2027.
Giá dầu trước cuộc họp thể hiện sự ổn định tương đối. Giá dầu Brent duy trì ở mức trên 60 USD mỗi thùng, trong khi WTI ở khoảng 58-59 USD, phục hồi từ mức thấp gần đây. Việc thiếu kỳ vọng về việc cắt giảm sản xuất mới đã kiềm chế sự tăng giá. Các nhà phân tích lưu ý rằng nếu không có thêm hành động từ OPEC+ trong vài tháng tới, có thể có một làn sóng giảm giá dầu mới - thậm chí xuống dưới mức 50 USD mỗi thùng vào đầu năm 2026.
Tuy nhiên, bất kỳ động thái bất ngờ nào từ cuộc họp vào Chủ nhật sẽ mang tính quyết định: việc xác nhận chính sách hiện tại (sản xuất ổn định) sẽ được thị trường tiếp nhận một cách trung lập, trong khi một tín hiệu bất ngờ về việc cắt giảm sâu hơn có thể hỗ trợ giá dầu và cổ phiếu của các công ty dầu khí. Đồng thời, sự thiếu hành động có thể gia tăng áp lực lên các nhà xuất khẩu: các loại tiền tệ của các nước xuất khẩu nguyên liệu, bao gồm đồng rúp Nga, sẽ phản ứng nhạy cảm với kết quả cuộc họp.
Nhu cầu tiêu dùng: những kết quả ban đầu từ 'Thứ Sáu Đen'
Tại Mỹ và châu Âu, mùa giảm giá lễ hội đang diễn ra mạnh mẽ, khởi đầu với 'Thứ Sáu Đen' ngày 28 tháng 11. Những dữ liệu ban đầu chỉ ra mức độ hoạt động mua sắm cao, đặc biệt trong lĩnh vực trực tuyến. Theo ước tính của các nhà phân tích, người tiêu dùng Mỹ đã thiết lập một kỷ lục mới về doanh thu trực tuyến: tổng doanh thu trực tuyến trong kỳ nghỉ lễ (từ Ngày Tạ Ơn đến Cyber Monday) có thể vượt quá mức của năm ngoái từ 5-7%. Trong khi đó, lưu lượng truy cập vào các cửa hàng vật lý tăng không đáng kể hoặc vẫn ở mức của năm ngoái - ngày càng nhiều người tiêu dùng lựa chọn đặt hàng qua mạng.
Các nhà bán lẻ chỉ ra nhu cầu tăng cao đối với điện tử, đồ chơi và hàng hóa gia đình. Các gã khổng lồ bán lẻ như Walmart và Amazon báo cáo doanh số ổn định, trong khi các chuỗi giảm giá (ví dụ, các mạng TJX, sở hữu TJ Maxx, và Ross Stores) cố gắng thu hút người tiêu dùng phấn khởi với các chương trình giảm giá mạnh mẽ. Trong bối cảnh lạm phát cao và chi phí tín dụng gia tăng, các người tiêu dùng có thu nhập thấp thận trọng hơn trong chi tiêu, trong khi các hộ gia đình có thu nhập cao, những người hưởng lợi từ sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán trong năm 2025, vẫn tiếp tục chi tiêu mạnh mẽ.
Ở châu Âu, chiến dịch 'Thứ Sáu Đen' cũng đang gia tăng sức mạnh: các chuỗi lớn và cửa hàng trực tuyến ghi nhận sự phục hồi doanh thu, mặc dù thực tế là tốc độ tăng trưởng doanh số bị kiềm chế bởi sự sụt giảm thu nhập của dân số ở một số quốc gia.
Dù sao, sự khởi đầu thành công của mùa giảm giá lễ hội sẽ là tín hiệu tích cực cho các thị trường chứng khoán: cổ phiếu của các công ty trong lĩnh vực bán lẻ và thương mại điện tử có thể nhận được hỗ trợ nếu doanh số mạnh mẽ được xác nhận bởi các thống kê.
Báo cáo doanh nghiệp Mỹ
Lịch trình doanh nghiệp Mỹ vào cuối tuần gần như trống rỗng - không có báo cáo tài chính mới nào được lên kế hoạch cho thứ Bảy. Điều này không có gì bất ngờ, vì giai đoạn báo cáo quý ở Mỹ đã kết thúc. Phần lớn các công ty trong chỉ số S&P 500 đã báo cáo kết quả cho quý 3, và các nhà đầu tư không mong đợi có các công bố mới cho đến tuần tới. Tuần vừa qua đã mang đến những báo cáo quan trọng cuối cùng của mùa. Ví dụ, gã khổng lồ công nghệ NVIDIA đã vượt qua dự báo lợi nhuận nhờ nhu cầu mạnh mẽ về chip cho trí tuệ nhân tạo, điều này đã tạo ra làn sóng trong ngành và củng cố niềm tin vào "cơn sốt AI" đang tiếp tục. Các chuỗi bán lẻ lớn như Walmart và Target cũng đã công bố kết quả quý: doanh thu của họ vẫn duy trì ở mức ổn định, cho thấy nhu cầu tiêu dùng vẫn còn dù trong bối cảnh lạm phát cao. Sau một giai đoạn dày đặc tin tức, cuối tuần này mang đến cho các thị trường một khoảng nghỉ. Các nhà đầu tư có thời gian để tiếp nhận thông tin đã nhận được và điều chỉnh các chiến lược trước khi vào đầu tháng 12 sẽ có một số công ty còn lại báo cáo và sự chú ý sẽ chuyển sang các chỉ số vĩ mô.
Báo cáo doanh nghiệp châu Âu
Các thị trường chứng khoán châu Âu cũng không dự kiến sẽ có các công bố doanh nghiệp mới vào thứ Bảy. Phần lớn các nhà phát hành lớn trong khu vực (bao gồm cả các công ty trong thành phần Euro Stoxx 50) đã công bố kết quả tài chính cho quý 3 trong những tuần trước đó. Mùa báo cáo doanh nghiệp ở châu Âu thực sự đã kết thúc, và không có các công bố quan trọng nào trong cuối tuần này. Sau một đợt thông tin doanh nghiệp dồn dập vào tháng 10 và đầu tháng 11, hiện tại đang có một sự yên tĩnh tương đối: các nhà đầu tư đang tiếp nhận các báo cáo đã công bố trước đó và đánh giá các xu hướng vĩ mô. Các kết quả gần đây của các tập đoàn lớn ở châu Âu đang thể hiện bức tranh hỗn hợp của nền kinh tế khu vực. Ví dụ, báo cáo của tập đoàn công nghiệp Siemens và một số ngân hàng lớn trong Khu vực Euro đã xác nhận rằng trong một số lĩnh vực vẫn tiếp tục có sự tăng trưởng, trong khi nhu cầu tiêu dùng và đầu tư xuất hiện yếu ớt. Trong tình hình không có báo cáo mới trong những ngày này, các nhà tham gia thị trường châu Âu sẽ chủ yếu dựa vào các yếu tố bên ngoài - những tin tức toàn cầu, diễn biến của Phố Wall sau các ngày lễ ở Mỹ và tình hình trên các thị trường nguyên liệu. Những số liệu vĩ mô dự kiến vào tháng 12 (bao gồm cả dữ liệu về lạm phát và hoạt động kinh doanh) và các dự báo từ các công ty cho cuối năm sẽ trở thành những định hướng tiếp theo cho châu Âu.
Báo cáo doanh nghiệp châu Á
Khu vực châu Á-Thái Bình Dương vào thứ Bảy cũng không có nhiều sự kiện doanh nghiệp. Tại các nền kinh tế lớn nhất châu Á, mùa báo cáo cho kỳ tháng 7 đến tháng 9 gần như đã hoàn tất vào cuối tháng 11. Nhiều gã khổng lồ công nghệ và công nghiệp của Trung Quốc và Nhật Bản đã công bố báo cáo trong nửa đầu tháng. Trong tuần, gã khổng lồ thương mại điện tử Trung Quốc Alibaba đã công bố kết quả tài chính - doanh thu của họ trong quý 3 năm 2025 đã tăng khoảng 5% so với cùng kỳ năm trước (khoảng +15% không tính đến các khoản bán bộ phận trước đó), tuy nhiên lợi nhuận ròng đã giảm hơn một nửa do các khoản đầu tư lớn vào các lĩnh vực kinh doanh mới. Một chỉ số khác của thị trường tiêu dùng Trung Quốc, công ty Meituan, đã gây thất vọng cho các nhà đầu tư: doanh thu hàng quý của họ chỉ tăng 2% so với năm trước, không đạt được dự báo, và do cuộc chiến giá với các đối thủ cạnh tranh, Meituan đã ghi nhận khoản lỗ ròng - lần đầu tiên trong ba năm qua.
Tuy nhiên, những trường hợp đơn lẻ này không thay đổi bức tranh tổng thể: phần lớn các công ty lớn ở châu Á đã báo cáo những kết quả không tệ trước đó. Do đó, trên các sàn giao dịch châu Á trong những ngày cuối tuần này, các yếu tố bên ngoài sẽ chi phối. Các nhà tham gia thị trường trong điều kiện không có báo cáo mới sẽ theo dõi các kết quả của tuần qua và các sự kiện toàn cầu - đặc biệt là các tín hiệu từ thị trường Mỹ và giá nguyên liệu - sẽ định hình tâm trạng giao dịch ở châu Á vào sáng thứ Hai.
Báo cáo doanh nghiệp Nga
Tại thị trường chứng khoán Nga, vào thứ Bảy không có các báo cáo mới nào từ các công ty công khai lớn dự kiến. Dòng thông báo kết quả tài chính cho 9 tháng năm 2025 đã qua đi vào tháng 11. Hầu hết các công ty hàng đầu trên Sàn giao dịch Moscow đã báo cáo trước đó: các ngân hàng công bố lợi nhuận tăng chậm (ví dụ, Sberbank thông báo lợi nhuận ròng tăng khoảng +6% so với cùng kỳ năm trước theo chuẩn mực RAS trong 9 tháng, chứng tỏ tính ổn định của lĩnh vực ngân hàng trong bối cảnh các lệnh trừng phạt và lãi suất cao); các tập đoàn dầu khí ghi nhận doanh thu giảm do giá năng lượng thấp hơn và áp lực thuế gia tăng; các công ty luyện kim và hóa chất công bố kết quả hỗn hợp, cân bằng giữa các hạn chế xuất khẩu và sự phục hồi của nhu cầu nội địa.
Trong tuần vừa qua, các nhà đầu tư đã nhận được một số báo cáo muộn: nhà máy ống dẫn 'Transneft' đã trình bày kết quả tài chính cho quý III năm 2025 theo IFRS - các chỉ số của công ty gần giống với dự đoán (doanh thu xấp xỉ 360 tỷ rúp cho quý, lợi nhuận ròng ở mức của quý trước). Ngoài ra, công ty năng lượng 'RusHydro' đã báo cáo về sự tăng trưởng lợi nhuận trong 9 tháng gần 29% so với cùng kỳ năm trước, xác nhận xu hướng tích cực trong ngành năng lượng điện. Bởi vì không có các công bố mới nào trong cuối tuần, các nhà giao dịch trên Sàn giao dịch Moscow đang tạm nghỉ để phân tích dữ liệu đã được công bố và điều chỉnh các vị trí. Diễn biến tiếp theo của thị trường Nga vào đầu tuần tới sẽ được xác định phần lớn bởi bối cảnh thông tin toàn cầu - diễn biến giá dầu sau cuộc họp OPEC+ và tâm trạng tổng thể trên các sàn giao dịch toàn cầu.
Những điểm cần lưu ý cho nhà đầu tư
- Kết quả cuộc họp OPEC+: vào Chủ nhật sẽ công bố quyết định của các nước xuất khẩu dầu về sản xuất trong vài tháng tới. Nếu OPEC+ đáp ứng được kỳ vọng và giữ nguyên hạn ngạch hiện tại, phản ứng của thị trường dầu sẽ khá thận trọng. Tuy nhiên, bất kỳ động thái bất ngờ nào - chẳng hạn như thông báo về việc cắt giảm sản xuất bổ sung - có thể thay đổi nhanh chóng điều kiện thị trường nguyên liệu. Các nhà đầu tư cần theo dõi thông báo từ cuộc họp: điều này sẽ xác định xu hướng giá dầu trong tháng 12 và diễn biến cổ phiếu của ngành năng lượng. Ngoài ra, đồng rúp Nga và các loại tiền tệ khác của các nền kinh tế nguyên liệu vào thứ Hai có thể có biến động đáng kể do ảnh hưởng của kết quả cuộc họp OPEC+.
- Bán hàng trong mùa lễ hội: những dữ liệu báo cáo ban đầu từ các nhà bán lẻ trong kỳ nghỉ giảm giá sẽ cung cấp các thông số liên quan đến hoạt động của người tiêu dùng. Sự khởi đầu mạnh mẽ của 'Thứ Sáu Đen' và Cyber Monday sẽ chỉ ra sẵn sàng của người tiêu dùng trong việc chi tiêu, điều này sẽ cải thiện dự báo doanh thu cho các công ty trong lĩnh vực bán lẻ và thương mại điện tử trong quý IV. Điều này có thể hỗ trợ giá cổ phiếu của họ và thúc đẩy sự lạc quan chung trên thị trường. Ngược lại, nếu hoạt động mua sắm yếu hơn mong đợi, các nhà đầu tư có thể xem xét lại kỳ vọng về tốc độ tăng trưởng kinh tế vào cuối năm. Cổ phiếu của các chuỗi bán lẻ và sàn thương mại trực tuyến có nguy cơ bị áp lực, trong khi các chỉ số chứng khoán có thể bắt đầu tuần với tâm lý thận trọng.
- Khả năng chịu rủi ro toàn cầu trước tuần mới: sự kết hợp của những tin tức trong cuối tuần sẽ hình thành tâm trạng của các nhà đầu tư vào việc mở cửa giao dịch vào thứ Hai. Việc không có thông tin tiêu cực và các tín hiệu tích cực (ví dụ, doanh số thành công của các nhà bán lẻ, các quyết định ổn định của OPEC+ mà không có bất đồng) có thể củng cố sự tham gia vào rủi ro, đẩy các hợp đồng tương lai cho các chỉ số chính lên trước khi bắt đầu phiên. Tuy nhiên, nếu cuối tuần mang đến những tin tức gây mâu thuẫn hoặc lo ngại, các thị trường có thể chào đón thứ Hai với nhu cầu gia tăng về tài sản bảo vệ - như vàng và trái phiếu chính phủ - và sự yếu kém của các loại tiền tệ của các nước đang phát triển. Các nhà đầu tư từ các nước CIS nên theo dõi tin tức vào tối Chủ nhật và diễn biến các hợp đồng tương lai cho các chỉ số chứng khoán để sẵn sàng cho những biến động khó lường vào đầu tuần mới.
Nhìn chung, ngày 29 tháng 11 diễn ra dưới dấu hiệu đánh giá các chỉ số tiêu dùng và nguyên liệu. Sự thành công của mùa giảm giá lễ hội và phán quyết của OPEC+ sẽ quyết định vị trí ban đầu của các thị trường trước tháng 12. Trong bối cảnh không có sự kiện nội bộ nào, các nhà đầu tư từ CIS được khuyến nghị chú ý đến bối cảnh bên ngoài. Ngay từ tuần tới, sự chú ý sẽ chuyển về các cuộc họp của các ngân hàng trung ương và dữ liệu thống kê cuối năm - nhưng nền tảng cho điều này đang được hình thành ngay bây giờ, trong những ngày cuối tuần yên tĩnh, khi các thị trường toàn cầu đang tiếp nhận các tín hiệu từ người tiêu dùng và ngành dầu mỏ.
