Sự kiện kinh tế và báo cáo doanh nghiệp — thứ ba, ngày 20 tháng 1 năm 2026 Davos, lãi suất LPR của Trung Quốc, ADP Mỹ, dầu EIA

Đánh giá chi tiết về các sự kiện kinh tế và báo cáo doanh nghiệp vào ngày 20 tháng 1 năm 2026. Diễn đàn kinh tế thế giới tại Davos, lãi suất LPR tại Trung Quốc, thị trường lao động của Anh, chỉ số cảm xúc ZEW, số liệu việc làm hàng tuần của Mỹ và tồn kho dầu EIA, cũng như các báo cáo tài chính của các công ty từ Mỹ, châu Âu, châu Á và Nga.

Thứ Ba tạo ra một lịch trình phong phú cho các thị trường: Diễn đàn kinh tế thế giới tiếp tục diễn ra tại Davos, nơi các nhà lãnh đạo toàn cầu thảo luận về triển vọng kinh tế; tại châu Á, sự chú ý tập trung vào quyết định của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc về lãi suất LPR, xác định các điều kiện cho vay; tại châu Âu, các dữ liệu về tỷ lệ thất nghiệp tại Vương quốc Anh và các chỉ số kỳ vọng ZEW của Đức và Khu vực đồng euro sẽ được công bố, kiểm tra độ bền của sự tự tin trong kinh doanh; tại Mỹ, công bố các chỉ số việc làm mới từ ADP và thống kê về tồn kho dầu từ EIA ảnh hưởng đến tâm lý trong lĩnh vực hàng hóa. Về phía doanh nghiệp - lịch báo cáo tài chính quý dày đặc của các công ty hàng đầu: tại Mỹ, các gã khổng lồ công nghệ và công nghiệp (Netflix, 3M, v.v.), tại châu Âu - một số công ty lớn (Rio Tinto, Porsche, v.v.), tại châu Á và MOEX cũng đang mong đợi các bản cập nhật. Các nhà đầu tư cần đánh giá những yếu tố này một cách tổng thể: tín hiệu chính sách tiền tệ ↔ lợi suất trái phiếu ↔ tỷ giá ngoại tệ ↔ giá hàng hóa ↔ khẩu vị rủi ro.

Lịch kinh tế vĩ mô (Moscow)

1. 04:15 — Trung Quốc: quyết định về lãi suất LPR (Lãi suất Prime Cho Vay) cho tháng Giêng.
2. 10:00 — Vương quốc Anh: tỷ lệ thất nghiệp (tháng 11).
3. 13:00 — Đức: chỉ số kỳ vọng kinh tế ZEW (tháng Giêng).
4. 13:00 — Khu vực đồng euro: chỉ số tổng hợp kỳ vọng ZEW (tháng Giêng).
5. 16:15 — Mỹ: báo cáo ADP về việc làm (hàng tuần).
6. 18:30 — Mỹ: tồn kho dầu thương mại theo dữ liệu EIA (tuần).

Diễn đàn toàn cầu: Diễn đàn kinh tế thế giới tại Davos

• Chương trình kinh tế địa chiến lược: Ngày thứ hai của WEF thu hút các chính trị gia, ngân hàng và CEO toàn cầu tham gia vào các cuộc thảo luận về tăng trưởng và rủi ro toàn cầu. Triển vọng nền kinh tế toàn cầu, chiến đấu với lạm phát và rủi ro nợ, cũng như các vấn đề phát triển bền vững sẽ là tâm điểm.
• Công nghệ và khí hậu: Các phiên thảo luận về đổi mới (trí tuệ nhân tạo, tài chính kỹ thuật số) và chương trình khí hậu có thể định hình các lĩnh vực. Những tuyên bố từ các nhà lãnh đạo về quy định hoặc đầu tư trong các lĩnh vực này có thể ảnh hưởng đến tâm lý của các nhà đầu tư.
• Phản ứng của thị trường: Mặc dù sự kiện này không mang lại dữ liệu thống kê cụ thể, nhưng các nhận xét từ Davos có thể ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro tổng thể. Những dự đoán tích cực về tăng trưởng toàn cầu sẽ hỗ trợ các chỉ số chứng khoán, trong khi các cảnh báo về những rủi ro mới (địa chính trị, đại dịch) có thể làm tăng sự quan tâm đến các tài sản bảo vệ.

Châu Á: quyết định về lãi suất LPR tại Trung Quốc

• Chính sách tín dụng của Trung Quốc: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ công bố lãi suất LPR (lãi suất cho vay cơ bản) cho tháng mới. Duy trì lãi suất LPR 1 năm gần 3,45% (5 năm khoảng 4,20%) sau các đợt giảm trước đây vì nhà quản lý đang cân bằng giữa việc hỗ trợ nền kinh tế và hạn chế gánh nặng nợ. Bất kỳ thay đổi bất ngờ nào về lãi suất sẽ là tín hiệu về các ưu tiên chính sách của Bắc Kinh.
• Thị trường và hàng hóa: Quyết định về LPR có ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vay của doanh nghiệp Trung Quốc và thế chấp. Giữ nguyên lãi suất sẽ được coi là dấu hiệu ổn định - đồng nhân dân tệ sẽ vẫn tương đối ổn định, cổ phiếu châu Á sẽ tiếp tục phản ánh các chỉ đạo bên ngoài. Việc giảm LPR đã tăng cường các biện pháp kích thích cho nền kinh tế Trung Quốc: rất có thể cổ phiếu Trung Quốc và hàng hóa (dầu, kim loại) sẽ tăng lên do kỳ vọng về nhu cầu tăng, nhưng đồng nhân dân tệ có thể suy yếu do chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.

Châu Âu: thị trường lao động của Vương quốc Anh và chỉ số ZEW

• Vương quốc Anh (việc làm): Tỷ lệ thất nghiệp của tháng 11 sẽ cho biết tình trạng thị trường lao động của Anh dưới tác động của chu kỳ lãi suất cao của Ngân hàng Anh. Các dữ liệu trước đó về mùa thu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên ~5%, mức cao nhất trong vài năm. Sự gia tăng thất nghiệp hoặc sự chậm lại trong tăng trưởng lương sẽ giảm áp lực lên BoE trong việc siết chặt chính sách, điều này có thể làm yếu đi đồng bảng và hỗ trợ cổ phiếu trong lĩnh vực bán lẻ và các công ty xuất khẩu. Ngược lại, nếu thị trường lao động duy trì ổn định (thất nghiệp thấp, tỷ lệ việc làm cao) sẽ giữ khả năng thái độ cứng rắn hơn từ nhà quản lý, điều này có thể củng cố GBP, nhưng làm lạnh sự quan tâm đến thị trường chứng khoán.
• Đức và Khu vực đồng euro (ZEW): Các chỉ số kỳ vọng kinh tế của viện ZEW cho tháng Giêng phản ánh tâm lý của các nhà đầu tư và nhà phân tích về triển vọng kinh tế. Nếu các chỉ số cải thiện (sự gia tăng của chỉ số, đặc biệt là từ vùng âm sang tích cực) có thể mong đợi sự hồi sinh của các thị trường châu Âu: sự tin tưởng vào phục hồi sẽ gia tăng, hỗ trợ các chỉ số DAX và Euro Stoxx 50. Những kỳ vọng yếu (giảm chỉ số hoặc xấu hơn dự báo) sẽ làm tăng lo ngại về tình trạng trì trệ trong EU - điều này có thể dẫn đến sự thận trọng từ các nhà đầu tư, sự gia tăng sự quan tâm đối với trái phiếu và áp lực lên euro. Các thị trường sẽ so sánh chỉ số Đức với các chỉ số toàn châu Âu: sự khác biệt trong các xu hướng sẽ đưa ra tín hiệu về sự phân biệt rủi ro giữa nền kinh tế Đức và toàn bộ Khu vực đồng euro.

Mỹ: chỉ số thị trường lao động (ADP)

• ADP và sự phát triển việc làm: Báo cáo hàng tuần của ADP sẽ cung cấp cái nhìn nhanh về thị trường lao động của Mỹ, bổ sung cho các dữ liệu tháng thông thường. Các nhà đầu tư sẽ đánh giá xem sự tăng trưởng ổn định của việc làm có tiếp tục hay không, hay có dấu hiệu chậm lại do ảnh hưởng của lãi suất cao từ Fed. Một chỉ số việc làm mạnh sẽ chỉ ra sự tiếp tục căng thẳng trên thị trường lao động - điều này sẽ hỗ trợ đồng đô la và có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao, vì điều này gia tăng kỳ vọng về chính sách cứng rắn của Fed. Trong khi đó, sự yếu đi của tỷ lệ tăng trưởng việc làm (dưới mức tăng dự kiến) sẽ được thị trường coi là tín hiệu có thể có một thời gian tạm dừng hoặc nới lỏng từ Fed, điều này có thể làm giảm áp lực lên các chỉ số chứng khoán (đặc biệt là lĩnh vực tăng trưởng) và làm yếu đi đồng đô la một chút.
• Phản ứng của thị trường chứng khoán: Dữ liệu ADP được công bố trước khi phiên giao dịch chính bắt đầu ở Mỹ và có thể định hình tâm lý giao dịch. Hợp đồng tương lai trên S&P 500 và Nasdaq sẽ phản ứng tích cực nếu có dấu hiệu chậm lại từ thị trường lao động (vì điều này giảm خطر tăng lãi suất thêm), hoặc sẽ giảm nếu có dữ liệu mạnh bất ngờ (tăng lo ngại về 'nền kinh tế nóng'). Ngành công nghệ vẫn nhạy cảm nhất với dữ liệu việc làm, phụ thuộc vào chi phí vay.

Dầu: báo cáo EIA về tồn kho

• Cân bằng cung cầu: Số liệu hàng tuần từ Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) về tồn kho dầu và sản phẩm dầu tại Mỹ sẽ giúp đánh giá hiện trạng cân bằng trên thị trường năng lượng. Những tuần gần đây đã cho thấy sự biến động về tồn kho do sự dao động về sản lượng và xuất khẩu. Nếu báo cáo tiếp theo cho thấy sự giảm đáng kể về tồn kho dầu, điều này sẽ là dấu hiệu cho thấy nhu cầu cao hoặc nguồn cung hạn chế trên thị trường - một yếu tố có thể hỗ trợ tăng giá dầu.
• Tác động lên thị trường và cổ phiếu: Phản ứng của giá dầu (Brent, WTI) đối với dữ liệu EIA thường nhanh chóng: sự gia tăng tồn kho lớn hơn mong đợi có thể gây ra sự giảm tạm thời của giá, báo hiệu sự yếu đi của nhu cầu hoặc sự dư thừa cung. Ngược lại, việc giảm tồn kho sẽ có tác động tích cực. Đối với các nhà đầu tư, báo cáo quan trọng trong bối cảnh xu hướng toàn cầu: động thái giá dầu chịu sự ảnh hưởng của quyết định của Trung Quốc về lãi suất LPR (thông qua kỳ vọng về nhu cầu), cũng như ngôn từ từ Davos về an ninh năng lượng và chuyển đổi sang năng lượng xanh. Sự biến động có thể xảy ra trong cổ phiếu của các công ty dầu khí và các loại tiền tệ hàng hóa (ruble, đô la Canada) phản ứng lại sự kết hợp giữa thống kê và tín hiệu địa kinh tế trong ngày.

Báo cáo tài chính: trước khi mở cửa thị trường (BMO, Mỹ)

• 3M Co. (MMM): tập đoàn công nghiệp đa dạng (Dow Jones). Sự chú ý tập trung vào doanh thu của các phân khúc chủ chốt (sản phẩm công nghiệp, sản phẩm tiêu dùng, chăm sóc sức khỏe), tác động tái cấu trúc và dự báo từ ban quản lý cho năm 2026. Kết quả của 3M sẽ định hình tâm lý cho lĩnh vực công nghiệp S&P 500.
• U.S. Bancorp (USB): một trong những ngân hàng lớn nhất của Mỹ. Các chỉ số chính - biên lãi ròng (NIM) trong bối cảnh lãi suất cao, sự chuyển động của cho vay và cơ sở tiền gửi, chất lượng tài sản (mức độ vỡ nợ trên các khoản vay). Các nhà đầu tư cũng sẽ đánh giá các nhận xét về triển vọng của lĩnh vực ngân hàng trong bối cảnh có khả năng suy yếu của nền kinh tế.
• Fastenal (FAST): nhà phân phối hàng đầu về bu lông công nghiệp và thiết bị. Báo cáo cho quý 4 sẽ phản ánh tình trạng nhu cầu trong xây dựng và sản xuất: sự tăng trưởng doanh thu sẽ chỉ ra sự bền vững của các ngành này, trong khi sự giảm biên lợi nhuận hoặc dự trữ có thể biểu thị sự chậm lại. Thị trường cũng sẽ lưu ý đến các bình luận về lạm phát chi phí và quản lý chuỗi cung ứng.
• D.R. Horton (DHI): công ty xây dựng nhà lớn nhất ở Mỹ. Các nhà đầu tư quan tâm đến khối lượng đơn hàng mới và tỷ lệ hủy đơn đặt hàng nhà ở, cũng như dự báo về biên lợi nhuận trong bối cảnh lãi suất thế chấp cao. Ngành bất động sản nhạy cảm với các điều kiện cho vay, vì vậy bất kỳ dấu hiệu nào về sự bền vững trong doanh số nhà mới sẽ là tích cực cho cổ phiếu của các nhà phát triển, trong khi một báo cáo yếu từ DHI có thể làm tăng lo ngại cho thị trường nhà ở.
• Fifth Third (FITB) và KeyCorp (KEY): các ngân hàng khu vực lớn tại Trung Tây Mỹ. Các chỉ số này sẽ làm rõ tình hình trong lĩnh vực ngân hàng “hạng hai”: thông tin về sự chuyển động của tiền gửi (có xảy ra việc rút tiền sang các ngân hàng lớn hơn hoặc vào Quỹ thị trường), việc tạo dự phòng cho các khoản lỗ tiềm năng và đánh giá của ban lãnh đạo về hoạt động cho vay trong năm 2026. Bất kỳ vấn đề nào phát hiện trong báo cáo của FITB/KEY có thể ảnh hưởng đến tâm trạng đối với toàn bộ lĩnh vực ngân hàng.

Báo cáo tài chính: sau khi đóng cửa thị trường (AMC, Mỹ)

• Netflix (NFLX): nhà lãnh đạo toàn cầu trong lĩnh vực video trực tuyến. Báo cáo cho quý 4 sẽ cho thấy liệu công ty có duy trì được sự tăng trưởng của cơ sở người đăng ký trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu hay không. Các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng các chỉ số doanh thu và ARPU (doanh thu trung bình trên người dùng), động thái mới của mức phí quảng cáo, cũng như chi phí cho nội dung. Dự báo của Netflix cho năm 2026 có ý nghĩa đặc biệt: dự báo tăng trưởng mạnh về lượng khán giả và lợi nhuận sẽ hỗ trợ cổ phiếu thuộc lĩnh vực công nghệ, trong khi sự thất vọng về số liệu hoặc định hướng cẩn trọng có thể gây ra tình trạng bán tháo trong lĩnh vực dịch vụ truyền thông.
• Interactive Brokers (IBKR): nhà môi giới điện tử lớn. Kết quả tài chính sẽ phản ánh hoạt động của các nhà giao dịch lẻ và tổ chức vào cuối năm 2025: doanh thu từ tài khoản mới và giá trị tài sản khách hàng, doanh thu hoa hồng từ giao dịch, cũng như doanh thu lãi suất của công ty từ việc đầu tư nguồn vốn của khách hàng. IBKR cũng có thể bình luận về kế hoạch mở rộng danh mục sản phẩm hoặc khu vực dịch vụ. Báo cáo tài chính của nhà môi giới là thước đo tâm trạng trên thị trường tài chính: khối lượng giao dịch cao và dòng khách hàng vào thị trường là dấu hiệu về sự tăng cường quan tâm của các nhà đầu tư.
• United Airlines (UAL): một trong những hãng hàng không lớn nhất thế giới. Trong báo cáo cho Q4, các chỉ số chính - doanh thu từ hành khách (PRASM - doanh thu trên mỗi hành khách dặm) và tỷ lệ tải chuyến bay, đặc biệt trong mùa lễ hội. Các nhà đầu tư sẽ đánh giá cách mà việc tăng giá nhiên liệu hàng không và cấu trúc địa lý của nhu cầu ảnh hưởng đến lợi nhuận của các tuyến bay. Những kết quả mạnh mẽ từ UAL với sự gia tăng doanh thu và dự báo tích cực về nhu cầu trong năm 2026 sẽ hỗ trợ lĩnh vực hàng không, trong khi bất kỳ dấu hiệu nào về sự chậm lại trong lượng khách du lịch và thương mại có thể ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu của các hãng vận chuyển.

Các khu vực khác và chỉ số: Euro Stoxx 50, Nikkei 225, MOEX

• Euro Stoxx 50 / Châu Âu: Trong số các “blue chip” Tây Âu, vào ngày 20 tháng 1 sẽ có một số ít báo cáo. Ghi nhận sự cập nhật hoạt động từ gã khổng lồ khai khoáng và kim loại Rio Tinto (kết quả khai thác cho quý 4) và nhà sản xuất ô tô Porsche AG (kết quả tài chính tạm thời). Ảnh hưởng của các công bố này mang tính điểm và xu hướng tổng thể cho các thị trường châu Âu sẽ chủ yếu do dữ liệu vĩ mô trong ngày (thị trường lao động của Anh, chỉ số ZEW) và các yếu tố bên ngoài (các bình luận từ Davos, động thái giá dầu và đô la) định hướng.
• Nikkei 225 / Nhật Bản: Tại Tokyo, mùa báo cáo tài chính cho quý 3 của năm tài chính vẫn diễn ra. Dự kiến sẽ có kết quả từ một số công ty công nghiệp và công nghệ, bao gồm nhà sản xuất thiết bị, linh kiện ô tô và điện tử tiêu dùng. Bất kỳ bất ngờ nào trong báo cáo của các tập đoàn Nhật Bản có thể ảnh hưởng cục bộ đến chỉ số Nikkei 225, tuy nhiên, các động lực quan trọng hơn cho thị trường Nhật Bản sẽ vẫn là tâm lý toàn cầu - bao gồm cả tín hiệu từ Trung Quốc (lãi suất LPR) và từ Mỹ (tình hình kinh tế qua dữ liệu ADP) - cũng như động thái của đồng yên. Các nhà đầu tư sẽ chú ý xem Ngân hàng Nhật Bản có bắt đầu đưa ra tín hiệu về việc thay đổi chính sách hay không trong bối cảnh xu hướng toàn cầu, mặc dù các quyết định chính từ họ được dự kiến sẽ được thông qua sau.
• MOEX / Nga: Sau kỳ nghỉ Tết, hoạt động của lĩnh vực doanh nghiệp Nga không cao, nhưng một số đơn vị phát hành công bố các dữ liệu kịp thời. Cụ thể, có thể xuất hiện các kết quả hoạt động tháng 12 của một số công ty bán lẻ (khối lượng bán hàng trong thời gian lễ hội) và giao thông vận tải. Không có báo cáo quan trọng nào từ các công ty lớn của Nga dự kiến vào thời điểm này - mùa báo cáo hàng năm theo IFRS thường diễn ra vào tháng 2-3. Do đó, thị trường Nga (chỉ số MOEX) sẽ chủ yếu phản ứng với các yếu tố bên ngoài - tình hình giá dầu toàn cầu, tâm lý của nhà đầu tư toàn cầu ở các thị trường mới nổi, cũng như biến động tỷ giá của đồng rúp.

Kết luận ngày: những điều cần chú ý của nhà đầu tư

• 1) Trung Quốc và thị trường hàng hóa: Quyết định về lãi suất LPR tại Trung Quốc sẽ là một trong những tín hiệu đầu tiên của ngày. Hệ quả của nó sẽ không chỉ ảnh hưởng đến tài sản của Trung Quốc mà còn đến thị trường hàng hóa - các nhà đầu tư cần đánh giá cách chính sách của Bắc Kinh ảnh hưởng đến dự báo về nhu cầu dầu và kim loại, cũng như tâm lý trong lĩnh vực các thị trường mới nổi.
• 2) Các chỉ số châu Âu: Sự liên kết “thị trường lao động của Vương quốc Anh → chỉ số ZEW” sẽ làm rõ quỹ đạo của nền kinh tế châu Âu vào đầu năm. Sự cải thiện của các chỉ số sẽ hỗ trợ euro và các chỉ số chứng khoán châu Âu, trong khi các dữ liệu yếu sẽ làm gia tăng các cuộc thảo luận về tình trạng trì trệ. Sự chú ý đặc biệt đến phản ứng của cặp EUR/GBP với sự khác biệt dữ liệu giữa Vương quốc Anh và Khu vực đồng euro.
• 3) Mỹ: việc làm và dầu: Sự kết hợp giữa báo cáo hàng tuần của ADP và số liệu từ EIA có thể ảnh hưởng đến sự biến động của thị trường Mỹ trong ngắn hạn. Các chỉ số việc làm mạnh với sự gia tăng tồn kho dầu có thể ảnh hưởng khác nhau đến các lĩnh vực: lĩnh vực tài chính và công nghệ chịu áp lực từ sự gia tăng lợi suất, trong khi lĩnh vực năng lượng - từ sự giảm giá hàng hóa. Các nhà đầu tư nên theo dõi xem có hình thành tâm lý “risk-off” trên các thị trường Mỹ hôm nay (ví dụ, sự giảm S&P 500) hay không trong trường hợp kết hợp dữ liệu bất lợi.
• 4) Báo cáo doanh nghiệp: Tâm điểm là các báo cáo của các công ty lớn có khả năng chỉ đạo chuyển động của các lĩnh vực. Trước hết, kết quả từ Netflix (công nghệ/truyền thông) và 3M (công nghiệp) sẽ được xem xét như là khí cụ đo lường tình trạng của các ngành tương ứng. Các ngân hàng (USB, Fifth Third, KeyCorp) cũng rất quan trọng - dự đoán của chúng có thể ảnh hưởng đến toàn bộ lĩnh vực tài chính. Các nhà đầu tư cần so sánh các xu hướng doanh nghiệp với các chỉ số vĩ mô: các báo cáo mạnh có thể làm giảm sự tiêu cực từ các dữ liệu yếu (và ngược lại).
• 5) Quản lý rủi ro: Ngày hôm nay diễn ra rất nhiều sự kiện trên tất cả các mặt trận (thống kê vĩ mô, chính sách, tin tức doanh nghiệp), điều này gia tăng tính biến động. Các nhà đầu tư từ CIS, những người định hướng cả vào các sàn giao dịch toàn cầu và vào Mosbirja, nên xác định trước các khoảng biến động chấp nhận được cho danh mục đầu tư. Về cơ bản, điều này có nghĩa là sử dụng lệnh dừng lỗ/lời, duy trì vị thế ngoại tệ cân bằng và khi cần thiết, bảo hiểm các rủi ro chính (ví dụ, thông qua hợp đồng quyền chọn trên chỉ số hoặc hợp đồng tương lai hàng hóa). Trong bối cảnh có nhiều tin tức, chiến lược hợp lý là tránh các rủi ro thái quá và không đưa ra quyết định quan trọng trong những khoảnh khắc cảm xúc dày đặc của thị trường.