Đánh giá chi tiết tình hình trong ngành dầu khí và năng lượng tính đến 29 tháng 11 năm 2025: giá dầu ở mức thấp, châu Á cắt giảm nhập khẩu, áp lực từ lệnh trừng phạt, động thái giá, thị trường khí đốt, chuyển đổi năng lượng, than, thị trường nhiên liệu nội địa.
Các sự kiện hiện tại trong ngành nhiên liệu và năng lượng toàn cầu tính đến 29 tháng 11 năm 2025 đang diễn ra trong bối cảnh những tín hiệu mâu thuẫn, thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư và người tham gia thị trường TNB. Những nỗ lực ngoại giao nhằm giải quyết các cuộc xung đột đang mang lại sự lạc quan thận trọng về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị: các sáng kiến hòa bình tiềm năng đang được thảo luận, có thể làm giảm áp lực từ lệnh trừng phạt trong tương lai. Trong khi đó, các nước phương Tây vẫn duy trì đường lối cứng rắn với các biện pháp trừng phạt, duy trì một môi trường phức tạp cho các dòng chảy xuất khẩu tài nguyên năng lượng truyền thống.
Giá dầu thế giới vẫn giữ ở mức thấp tương đối do ảnh hưởng của sự dư thừa cung và nhu cầu yếu. Loại dầu Brent giữ ở mức khoảng 62–63 USD mỗi thùng, trong khi WTI của Mỹ khoảng 58 USD, gần mức thấp nhất trong vài năm qua và thấp hơn đáng kể so với mức của năm trước. Thị trường khí đốt châu Âu sẽ đón mùa đông trong tình trạng cân bằng: các kho chứa khí (PCHG) ở các nước EU vào cuối tháng 11 được lấp đầy khoảng 75–80% tổng dung lượng, cung cấp một dự trữ vững chắc. Giá giao dịch khí đốt giữ ở mức tương đối thấp. Tuy nhiên, yếu tố không chắc chắn do thời tiết vẫn tồn tại: thời tiết lạnh đột ngột có thể dẫn đến sự tăng vọt về độ biến động giá gần cuối mùa.
Đồng thời, quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu đang diễn ra nhanh chóng - nhiều quốc gia đang phá kỷ lục về sản xuất điện từ các nguồn tái tạo (VIE), mặc dù để đảm bảo độ tin cậy của hệ thống năng lượng, vẫn cần những nguồn tài nguyên truyền thống. Các nhà đầu tư và công ty đang đổ vào nguồn vốn chưa từng có vào năng lượng "xanh", mặc dù dầu, khí và than vẫn là nền tảng của nguồn cung năng lượng toàn cầu. Tại Nga, sau khủng hoảng nhiên liệu vào mùa thu vừa qua, các biện pháp khẩn cấp của chính quyền đã ổn định thị trường nội địa về sản phẩm dầu mỏ trước mùa đông: giá sỉ của xăng và dầu diesel đã quay đầu giảm, loại bỏ tình trạng thiếu hụt tại các trạm xăng. Dưới đây là một cái nhìn tổng quan chi tiết về các tin tức và xu hướng chính trong các phân khúc dầu, khí, năng lượng và hàng hóa trong TNB tính đến ngày hiện tại.
Thị trường dầu: sự dư thừa cung và nhu cầu yếu giữ giá ở mức thấp
Thị trường dầu toàn cầu đang cho thấy động thái giá chậm chạp dưới ảnh hưởng của các yếu tố cơ bản về việc cung quá nhiều và nhu cầu yếu. Thùng dầu Brent giao dịch trong khoảng hẹp quanh mức 62 USD, trong khi WTI khoảng 58 USD, thấp hơn khoảng 15% so với mức của một năm trước và gần mức thấp nhất trong nhiều năm. Thị trường không nhận được các động lực mạnh mẽ để tăng hay giảm hơn nữa, ở trong trạng thái tương đối cân bằng. Tác động tổng hợp của các xu hướng hiện tại dẫn đến việc hình thành một lượng dầu dư nhỏ trên thị trường.
- Tăng sản lượng OPEC+: Liên minh OPEC+ tiếp tục từ từ tăng cường cung. Vào tháng 12 năm 2025, tổng hạn ngạch sản lượng của các bên tham gia thỏa thuận sẽ tăng thêm 137 nghìn thùng mỗi ngày. Mặc dù những tăng hạn ngạch tiếp theo sẽ bị hoãn ít nhất cho đến mùa xuân năm 2026 do lo ngại về việc cung vượt cầu, nhưng sự tăng cung hiện tại đã gây áp lực giảm giá.
- Giảm nhu cầu: Tốc độ tăng trưởng tiêu thụ dầu toàn cầu đã giảm mạnh. IEA ước tính mức tăng nhu cầu trong năm 2025 dưới 0,8 triệu thùng/ngày (so với khoảng 2,5 triệu trong năm 2023). Ngay cả các dự báo của OPEC giờ đây cũng trở nên thận trọng hơn - khoảng +1,2 triệu thùng/ngày. Sự suy yếu của nền kinh tế toàn cầu và tác động từ những đợt tăng giá trước đó đã ảnh hưởng đến sự tiêu thụ; một yếu tố bổ sung là sự giảm tốc độ tăng trưởng ngành công nghiệp tại Trung Quốc.
Giá thấp đang bắt đầu tác động đến những nhà sản xuất có chi phí cao. Trong lĩnh vực dầu đá phiến của Mỹ, hoạt động khoan đã giảm do mức giá khoảng 60 USD mỗi thùng đang ở gần ngưỡng hòa vốn cho một số công ty độc lập. Một số nhà phân tích dự đoán rằng nếu các xu hướng hiện tại tiếp tục, vào năm 2026, giá trung bình Brent có thể giảm xuống chỉ còn 50 USD mỗi thùng. Tuy nhiên, hiện tại sự dư thừa cung và kỳ vọng về một tình hình địa chính trị nhẹ nhàng hơn đang giữ giá dầu dưới áp lực.
Thị trường khí: châu Âu bước vào mùa đông với lượng dự trữ cao trong khi giá ở mức vừa phải
Thị trường khí đang tập trung vào việc châu Âu trải qua mùa sưởi. Các nước EU đã chuẩn bị sẵn sàng cho những cơn lạnh mùa đông với các kho lưu trữ được lấp đầy ở mức thoải mái 75–80% vào cuối tháng 11. Điều này chỉ thấp hơn một chút so với mức cao kỷ lục mớ năm trước và cung cấp một b buffer mạnh mẽ trong trường hợp thời tiết lạnh kéo dài. Nhờ điều này và việc đa dạng hóa nguồn cung, giá khí đốt châu Âu giữ ở mức thấp: giá tương lai tháng 12 TTF giao dịch ở khoảng 27 Euro mỗi MWh (≈330 USD mỗi 1000 m³), mức tối thiểu trong hơn một năm.
Lượng dự trữ cao là nhờ vào việc nhập khẩu khí tự nhiên hóa lỏng kỷ lục. Vào mùa thu, các công ty châu Âu đã tích cực mua LNG từ Mỹ, Qatar và các nước khác, gần như bù đắp cho sự sụt giảm nguồn cung từ Nga. Hàng tháng, hơn 10 tỷ m³ LNG đã đến các cảng ở châu Âu, cho phép lấp đầy PCHG sớm. Một yếu tố bổ sung là thời tiết ấm: mùa thu ấm và thời tiết lạnh áp dụng muộn đã làm giảm tiêu thụ và cho phép tiêu thụ khí từ kho lưu trữ chậm hơn bình thường.
Do đó, thị trường khí đốt châu Âu hiện đang có vẻ vững chắc: dự trữ lớn, trong khi giá lại vừa phải theo chuẩn lịch sử. Tình huống này có lợi cho ngành công nghiệp và năng lượng điện châu Âu khi bắt đầu mùa đông, giảm chi phí và rủi ro gián đoạn. Tuy nhiên, các bên tham gia thị trường vẫn đang theo dõi các dự báo thời tiết: trong trường hợp thời tiết lạnh cực đoan, cân bằng giữa cung và cầu có thể thay đổi nhanh chóng, buộc phải rút khí từ PCHG nhanh chóng và gây ra sự tăng giá gần cuối mùa.
Địa chính trị: các sáng kiến hòa bình tạo hy vọng, xung đột về trừng phạt vẫn tiếp tục
Trong nửa sau của tháng 11, đã xuất hiện những hy vọng cẩn trọng về sự giảm bớt địa chính trị. Có thông tin cho rằng Mỹ đã không chính thức trình bày kế hoạch hòa bình nhằm giải quyết cuộc xung đột quanh Ukraine, bao gồm việc hủy bỏ dần một phần lệnh trừng phạt đối với Nga khi thực hiện các thỏa thuận. Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky, theo các phương tiện truyền thông, đã nhận được tín hiệu từ Washington về việc nghiêm túc xem xét thỏa thuận đề xuất, được thiết kế trong sự tham gia của Moscow. Triển vọng đạt được thỏa hiệp mang lại sự lạc quan: việc giảm leo thang có thể cho phép gỡ bỏ các hạn chế đối với xuất khẩu tài nguyên năng lượng của Nga và cải thiện môi trường kinh doanh trên các thị trường hàng hóa.
Tuy nhiên, hiện tại, không có bước đột phá thực sự nào, trái lại - phương Tây đang gia tăng áp lực trừng phạt. Vào ngày 21 tháng 11, một gói trừng phạt mới của Mỹ đã có hiệu lực, nhắm vào trực tiếp lĩnh vực dầu khí của Nga. Các công ty lớn nhất “Rosneft” và “LUKOIL” đã bị đưa vào diện hạn chế; các đối tác nước ngoài được yêu cầu dừng hợp tác với họ hoàn toàn trước thời điểm này. Giữa tháng 11, Anh và EU đã công bố thêm các biện pháp chống lại các tài sản năng lượng của Nga. London đã cấp cho các công ty thời gian đến 28 tháng 11 để hoàn thành tất cả các giao dịch với những gã khổng lồ dầu mỏ này, sau đó hợp tác phải được chấm dứt. Chính quyền Mỹ cũng đã đe dọa các bước nghiêm ngặt hơn (bao gồm cả thuế suất đặc biệt đối với các nước vẫn tiếp tục mua dầu Nga) nếu tiến trình ngoại giao bị đình trệ.
Như vậy, trên mặt trận ngoại giao vẫn chưa có sự chuyển biến cụ thể và cuộc đối đầu về trừng phạt vẫn đang diễn ra hoàn toàn. Tuy nhiên, thực tế rằng cuộc đối thoại giữa các bên tham gia chủ chốt vẫn tiếp diễn cho thấy hy vọng rằng những hạn chế nghiêm ngặt nhất có thể sẽ bị tạm dừng trong khi chờ đợi kết quả đàm phán. Trong những tuần tới, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các cuộc tiếp xúc của các nhà lãnh đạo toàn cầu. Sự thành công của các sáng kiến hòa bình sẽ cải thiện tâm lý của nhà đầu tư và làm nhẹ đi ngôn từ về trừng phạt, trong khi thất bại sẽ đe dọa đến sự leo thang mới. Kết quả của các nỗ lực này sẽ phần nào xác định các điều kiện hợp tác lâu dài trong lĩnh vực năng lượng và quy tắc chơi trên thị trường dầu khí.
Châu Á: Ấn Độ và Trung Quốc thích ứng với áp lực từ lệnh trừng phạt
Hai người tiêu dùng lớn nhất châu Á về tài nguyên năng lượng - Ấn Độ và Trung Quốc - buộc phải thích ứng với những hạn chế mới trong thương mại dầu.
- Ấn Độ: Dưới áp lực của các lệnh trừng phạt phương Tây, các nhà máy lọc dầu Ấn Độ đã ghi nhận sự cắt giảm đáng kể trong việc nhập khẩu dầu Nga. Đặc biệt, công ty Reliance Industries đã hoàn toàn ngừng nhập khẩu loại dầu Urals vào ngày 20 tháng 11, đổi lại nhận được các mức giá ưu đãi bổ sung. Sự gia tăng kiểm soát ngân hàng và rủi ro về lệnh trừng phạt thứ cấp đã buộc các nhà máy lọc dầu Ấn Độ tìm kiếm các nhà cung cấp thay thế, mặc dù vào năm 2025, Nga đã cung cấp tới 1/3 tổng nhập khẩu dầu của Ấn Độ.
- Trung Quốc: Tại Trung Quốc, các công ty dầu mỏ nhà nước đã tạm ngừng các giao dịch mới liên quan đến nhập khẩu dầu của Nga, lo lắng về các lệnh trừng phạt thứ cấp. Tuy nhiên, các nhà chế biến độc lập (được gọi là “các nhà máy đun nước”) đã tận dụng tình huống và tăng cường nhập khẩu lên mức kỷ lục, nhận nguyên liệu với các mức giá giảm. Mặc dù Trung Quốc cũng tăng cường sản xuất dầu và khí tự nhiên, nhưng quốc gia này vẫn phụ thuộc khoảng 70% vào nhập khẩu dầu và 40% vào nhập khẩu khí, vẫn bị phụ thuộc một cách nghiêm trọng vào nguồn cung từ bên ngoài.
Chuyển đổi năng lượng: kỷ lục VIE và thách thức cho hệ thống năng lượng
Nhiều quốc gia trên thế giới đang thiết lập kỷ lục mới về sản xuất “xanh”. Trong Liên minh châu Âu, tổng sản lượng điện từ năng lượng mặt trời và gió trong năm 2024 lần đầu tiên vượt qua sản lượng từ các nhà máy điện than và khí. Tại Mỹ, tỷ lệ nguồn năng lượng tái tạo vào đầu năm 2025 đã vượt qua 30%. Trung Quốc hàng năm đưa vào các công suất điện mặt trời và gió kỷ lục, củng cố vị thế lãnh đạo trong lĩnh vực VIE. Đầu tư vào năng lượng sạch cũng đạt những mức cao kỷ lục: theo ước tính của IEA, vào năm 2025, đầu tư toàn cầu vào chuyển đổi năng lượng sẽ vượt quá 3 triệu tỷ USD, trong đó hơn một nửa con số này sẽ được dành cho VIE, hiện đại hóa lưới điện và hệ thống lưu trữ năng lượng.
Tuy nhiên, các hệ thống năng lượng vẫn cần nguồn sản xuất năng lượng truyền thống để đảm bảo độ ổn định. Sự gia tăng tỷ lệ năng lượng mặt trời và gió đang tạo ra những vấn đề về cân bằng, vì VIE không sản xuất điện liên tục. Để đáp ứng nhu cầu cao điểm, các nhà máy điện khí và ở một số nơi các nhà máy điện than vẫn cần thiết - ví dụ, vào mùa đông vừa qua, một số quốc gia châu Âu đã phải tạm thời tăng cường sản xuất điện than trong các khoảng thời gian không có gió. Chính quyền các quốc gia khác nhau đang đầu tư nhanh chóng vào các kho năng lượng lớn và các lưới điện “thông minh”, cố gắng nâng cao độ tin cậy của hệ thống năng lượng.
Các chuyên gia dự đoán rằng đến năm 2026-2027, các nguồn năng lượng tái tạo sẽ trở thành lớn nhất trong ngành điện toàn cầu, vượt qua than. Tuy nhiên, trong những năm tới, các nhà máy truyền thống vẫn sẽ cần thiết như một nguồn dự phòng và bảo hiểm. Quá trình chuyển đổi năng lượng đang đạt được những độ cao mới nhưng cần một sự cân bằng tinh tế giữa công nghệ xanh và các nguồn tài nguyên đã được kiểm chứng, nhằm đảm bảo cung cấp năng lượng liên tục.
Than: nhu cầu ổn định duy trì sự ổn định của thị trường
Mặc dù có xu hướng toàn cầu hướng tới việc giảm carbon, than vẫn đóng một vai trò quan trọng trong cân bằng năng lượng. Mùa thu này, sản lượng điện từ các nhà máy điện than ở Trung Quốc đã tăng lên mức kỷ lục, mặc dù sản lượng than nội địa ở đây đã giảm một chút. Kết quả là, nhập khẩu than vào Trung Quốc đã tăng lên mức cao nhất trong nhiều năm, đưa giá toàn cầu ra khỏi mức thấp mùa hè. Các quốc gia tiêu thụ lớn khác, như Ấn Độ, vẫn nhận phần lớn điện của họ từ than, và nhiều quốc gia đang phát triển tiếp tục xây dựng các nhà máy điện than mới. Các nhà xuất khẩu than đã tăng cường cung ứng, tận dụng nhu cầu cao của nguyên liệu.
Sau những biến động của năm 2022, thị trường than đã trở về mức ổn định tương đối: nhu cầu vẫn cao, trong khi giá cả ở mức vừa phải. Ngay cả khi thực hiện các chiến lược khí hậu, than sẽ vẫn là một thành phần không thể thiếu trong cung cấp năng lượng trong những năm tới. Các nhà phân tích dự đoán rằng trong thập kỷ tới, sản xuất điện từ than, đặc biệt là ở châu Á, sẽ giữ một vai trò quan trọng, mặc dù những nỗ lực đang được thực hiện nhằm giảm phát thải.
Thị trường nhiên liệu Nga: giá cả ổn định lại sau khủng hoảng mùa thu
Tại thị trường nhiên liệu nội địa của Nga, đã đạt được sự ổn định sau khủng hoảng nghiêm trọng vào đầu mùa thu. Vào cuối mùa hè, giá sỉ của xăng và dầu diesel trong nước đã tăng lên mức cao kỷ lục, gây ra tình trạng thiếu hụt nhiên liệu cục bộ tại một số cây xăng. Chính phủ đã phải can thiệp: từ cuối tháng 9 đã áp dụng các hạn chế tạm thời đối với xuất khẩu sản phẩm dầu, đồng thời các nhà máy lọc dầu (NPP) đã tăng cường sản xuất nhiên liệu sau khi hoàn thành bảo trì định kỳ. Đến giữa tháng 10, nhờ các biện pháp này, sự tăng giá đã được đảo ngược.
Giá sỉ tiếp tục giảm và vào cuối mùa thu. Vào tuần cuối cùng của tháng 11, giá giao dịch xăng AI-92 đã giảm thêm khoảng 4%, AI-95 - khoảng 3%, trong khi giá dầu diesel cũng giảm khoảng 3%. Sự ổn định của thị trường sỉ đã bắt đầu phản ánh vào thị trường bán lẻ: giá tiêu dùng của xăng đã chậm giảm trong ba tuần liên tiếp (dù chỉ là vài đồng). Vào ngày 20 tháng 11, Duma Quốc gia đã thông qua một đạo luật nhằm đảm bảo ưu tiên cung cấp cho thị trường nội địa về sản phẩm dầu.
Tổng quan lại, các biện pháp đã được thực hiện đã mang lại hiệu quả: sự tăng giá vào mùa thu đã giảm lại, và tình hình trên thị trường nhiên liệu đang dần trở lại bình thường. Chính quyền có kế hoạch giữ kiểm soát giá để ngăn chặn sự tăng giá mới trong những tháng tới.
Cơ hội cho các nhà đầu tư và người tham gia thị trường TNB
Một mặt, sự dư thừa cung và hy vọng về việc giải quyết hòa bình các xung đột làm giảm giá và rủi ro. Mặt khác, cuộc đối đầu trừng phạt tiếp tục và căng thẳng địa chính trị vẫn giữ lại sự không chắc chắn nghiêm trọng. Các nhà đầu tư và doanh nghiệp trong lĩnh vực TNB trong những điều kiện này cần phải quản lý rủi ro một cách đặc biệt cẩn thận và giữ sự linh hoạt.
Các công ty dầu khí và nhiên liệu hiện đang tập trung vào việc cải thiện hiệu suất và đa dạng hóa các kênh phân phối trong bối cảnh tái cấu trúc các dòng chảy thương mại. Đồng thời, họ cũng đang tìm kiếm các điểm tăng trưởng mới - từ việc khám phá các mỏ dầu đến đầu tư vào năng lượng tái tạo và cơ sở hạ tầng lưu trữ. Trong thời gian tới, các sự kiện quan trọng sẽ là cuộc họp OPEC+ vào đầu tháng 12 và tiến bộ có thể trong các cuộc đàm phán hòa bình về Ukraine: kết quả của chúng sẽ phần nào xác định tâm lý của thị trường khi bước vào năm 2026.
Các chuyên gia khuyên nên theo đuổi một chiến lược đa dạng hóa. Nên kết hợp các biện pháp ngay lập tức để tăng cường độ ổn định của doanh nghiệp với việc thực hiện các kế hoạch dài hạn phù hợp với quá trình chuyển đổi năng lượng đang tăng tốc và cấu hình mới của TNB toàn cầu. Cách tiếp cận này sẽ giúp các công ty và nhà đầu tư vượt qua các thách thức hiện tại và nắm bắt những cơ hội đang mở ra trên thị trường năng lượng đang thay đổi nhanh chóng.
