Tin tức ngành dầu khí và năng lượng cập nhật ngày 20 tháng 2 năm 2026: giá dầu tăng do rủi ro ở Ormuz và căng thẳng Mỹ-Iran, tồn kho dầu của Mỹ, chính sách OPEC+, khí đốt và LNG ở châu Âu, điện năng, Năng lượng tái tạo (VIE), than và biên lợi nhuận của các nhà máy chế biến dầu.
Thị trường dầu: phần thưởng địa chính trị lại tăng giá
Khi tuần kết thúc, thị trường dầu đã bước vào chế độ nhạy cảm cao với các vấn đề địa chính trị. Yếu tố chính thúc đẩy là sự gia tăng căng thẳng xung quanh Iran và những rủi ro cho logistics ở Trung Đông. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, điều này có nghĩa là việc trở lại "phí bảo hiểm rủi ro" trong giá dầu Brent và WTI, ngay cả khi có những thảo luận về khả năng dư thừa vào năm 2026. Trong bối cảnh như vậy, bất kỳ thông tin nào về vận chuyển, hoạt động quân sự và tín hiệu ngoại giao đều nhanh chóng phản ánh trên đường cong hợp đồng tương lai và biên độ.
- Hiệu ứng cơ bản: thị trường đang đánh giá khả năng gián đoạn trong nguồn cung và sự tăng giá bảo hiểm/vận chuyển.
- Phản ứng của đường cong: hỗ trợ mạnh mẽ cho các hợp đồng gần (front-month) và tăng tính biến động.
- Thực tiễn cho các bên tham gia ngành năng lượng: các nhà xuất khẩu và thương nhân đang tích cực hơn trong việc bảo hiểm nguồn cung, trong khi các nhà máy chế biến dầu điều chỉnh giỏ hàng mua vào.
Vùng vịnh Ormuz và các tuyến đường cung ứng: tại sao đây là rủi ro có hệ thống
Vùng vịnh Ormuz vẫn là mạch máu quan trọng trong thương mại dầu mỏ toàn cầu: một tỷ lệ đáng kể của các dòng chảy dầu thô và ngưng tụ đi qua đây. Bất kỳ hạn chế nào về việc di chuyển của các tàu chở dầu, ngay cả trong thời gian ngắn, đều làm tăng rủi ro về sự chậm trễ, giảm tính khả dụng của tàu và gia tăng giá phí vận chuyển. Điều này nhanh chóng được truyền tải vào các khoản phí cho các lô hàng vật lý, cũng như sự gia tăng nhu cầu đối với các loại dầu thay thế và các tiêu chuẩn khu vực.
- Logistics: thời gian quay vòng của tàu tăng và chi phí bảo hiểm → giá trị cung ứng tăng khi vào nhà máy chế biến dầu.
- Biên độ: sự dịch chuyển của nhu cầu sang các nguồn thay thế (Đại Tây Dương, Tây Phi, Biển Bắc) → mở rộng/thu hẹp biên độ theo các loại dầu.
- Sản phẩm dầu mỏ: sự chú ý gia tăng đối với dầu diesel và nhiên liệu phản lực trong thời gian nhu cầu mùa vụ biến động.
OPEC+ và chính sách khai thác: tạm dừng trong quý đầu tiên và kỳ vọng vào mùa xuân
Các quốc gia OPEC+ duy trì quan điểm thận trọng: cơ chế tạm dừng tăng sản lượng trong quý đầu tiên của năm 2026 gắn liền với nhu cầu yếu hơn theo mùa. Trong khi đó, thị trường đang có những kỳ vọng về việc khôi phục các mức hạn ngạch tăng vào khoảng tháng 4 - nếu sự cân bằng giữa cung và cầu cho phép. Đối với giá dầu, điều này tạo ra một “trần kỳ vọng” từ trên xuống, nhưng trong ngắn hạn, các vấn đề địa chính trị có thể lấn át các luận điểm cơ bản.
- Nếu các hạn ngạch trở lại tăng: áp lực lên các hợp đồng xa, giảm nhẹ giá dầu Brent.
- Nếu tạm dừng kéo dài: hỗ trợ giá trong bối cảnh nhu cầu về sản phẩm dầu ổn định và cao.
- Yếu tố lệnh trừng phạt: tính khả dụng hạn chế của một phần nguồn cung trên thị trường toàn cầu làm tăng vai trò của các dòng chảy "tối" và lượng dự trữ trên biển.
Mỹ: tồn kho dầu và nhiên liệu giảm, nhà máy chế biến dầu hoạt động công suất cao
Các số liệu mới từ Mỹ đã tăng cường thêm tông màu tích cực: sự giảm tồn kho dầu và sản phẩm dầu trong khi quy trình chế biến tăng lên hỗ trợ giá cả và biên lợi nhuận trong lĩnh vực hạ nguồn. Điều này quan trọng với thị trường vì hai lý do: thứ nhất, chỉ ra sự bền vững của nhu cầu cuối cùng về nhiên liệu, thứ hai, làm tăng độ nhạy cảm với bất kỳ sự cố nào trong nguồn cung dầu thô. Ở phía các nhà máy chế biến dầu, có sự hoạt động cao, điều này thường làm tăng tầm quan trọng của "kẻ phá đám" trong giá xăng và dầu diesel.
- Dầu: sự giảm của tồn kho thương mại - tín hiệu thị trường siết chặt trong ngắn hạn.
- Xăng: sự giảm đáng kể của tồn kho hỗ trợ các khoản phí giao ngay và các kỳ vọng theo mùa.
- Chất lỏng (dầu diesel/nhiên liệu máy sưởi): sự giảm tồn kho làm tăng thêm sự chú ý đến biên độ dầu diesel và logistics.
Khí đốt và LNG: châu Âu bước vào mùa tích lũy với tình trạng thiếu hụt
Thị trường khí đốt châu Âu giữ trọng tâm vào quỹ đạo của tồn kho và giá LNG. Kịch bản về tình trạng thiếu hụt trong các kho chứa làm tăng khả năng nhập khẩu LNG tích cực hơn trong thời kỳ tích lũy, điều này ảnh hưởng đến giá giao ngay và cạnh tranh với châu Á về hàng hóa. Đối với thị trường khí đốt toàn cầu, điều này có nghĩa là vai trò của Mỹ như một nhà cung cấp LNG ngày càng mạnh mẽ và tăng độ nhạy cảm với thời tiết, sửa chữa tại các cảng và rủi ro địa chính trị đối với các tuyến đường hàng hải.
- TTF và giá LNG giao ngay: tăng phí rủi ro khi có thông tin về cung ứng và địa chính trị.
- Cân bằng giữa các vùng: châu Âu và châu Á cạnh tranh về các lô hàng linh hoạt, làm tăng tính biến động.
- Đối với điện năng: khí đốt vẫn là nhiên liệu có biên lợi nhuận trong một số hệ thống, ảnh hưởng đến chi phí phát điện.
Điện năng: nghịch lý VIE - từ thặng dư đến giá âm
Ở châu Âu, ngày càng có nhiều hiện tượng diễn ra rõ rệt hơn về cơ chế thị trường mới: sự gia tăng tỷ lệ của VIE (phát điện mặt trời và gió) trong bối cảnh nhu cầu ngừng lại đã làm tăng dao động giá và dẫn đến các phiên giá âm. Đối với sản xuất truyền thống, điều này có nghĩa là sự cần thiết phải linh hoạt và tăng chi phí điều chỉnh, đặc biệt trong các hệ thống có tỷ lệ phát điện hạt nhân cao. Các công ty lớn đang điều chỉnh chế độ hoạt động, trong khi các nhà quản lý đang thảo luận về các cách nâng cao khả năng ổn định của thị trường và giảm áp lực giá lên ngành công nghiệp.
- Yếu tố hạt nhân: việc điều chỉnh công suất thường xuyên hơn làm gia tăng gánh nặng lên thiết bị và chi phí bảo trì.
- Vai trò của các thiết bị lưu trữ: pin và phản hồi nhu cầu trở thành công cụ làm phẳng mô hình của VIE.
- Đối với các nhà đầu tư: giá trị của các tài sản có tính linh hoạt (thủy điện, GTE, bộ lưu trữ, mạng lưới) đang gia tăng.
Than: giá cả hỗ trợ gián đoạn cung ứng và nhu cầu cho các lựa chọn thay thế
Phân khúc than vẫn là một phần quan trọng của cân bằng năng lượng cho một số khu vực và ngành công nghiệp. Giá cả được hỗ trợ bởi các hạn chế trong cung ứng, rủi ro logistics và những cơn sóng nhu cầu theo chu kỳ trong bối cảnh khí đốt đắt đỏ hoặc sản xuất VIE không ổn định. Đối với các công ty năng lượng và người tiêu dùng, than vẫn giữ vai trò là "nhiên liệu dự phòng", đặc biệt trong những khoảng thời gian mà thị trường khí đốt căng thẳng và yếu tố thời tiết làm xấu đi dự báo về gió hoặc nguồn nước.
- Logistics: sự gián đoạn ở các tuyến xuất khẩu và rủi ro cơ sở hạ tầng làm tăng phí.
- Nhu cầu: ngành năng lượng và luyện kim phản ứng với biên độ "khí/than" và chi phí carbon.
- Quản lý rủi ro: các công ty tăng cường đa dạng hóa nguồn cung và dự trữ.
Sản phẩm dầu mỏ và nhà máy chế biến dầu: các biên độ theo mùa và kỷ luật về sửa chữa
Đối với phân khúc sản phẩm dầu, vấn đề chính là biên lợi nhuận chế biến và tính khả dụng của các cơ sở chế biến dầu. Hoạt động cao của các nhà máy chế biến dầu ở Mỹ và sự nhạy cảm ngày càng tăng với dự trữ hỗ trợ cho tổng thể thị trường xăng và dầu diesel. Ở các khu vực khác, thị trường theo dõi lịch trình sửa chữa, các trường hợp dừng không dự kiến và các hạn chế về logistics. Đối với các thương nhân và công ty nhiên liệu, hiện tại việc quản lý danh mục sản phẩm (xăng, dầu diesel, dầu thải và nhiên liệu hàng không) là rất quan trọng, vì chúng phản ứng với các động lực khác nhau và sự mùa vụ.
- Dầu diesel: các "kẻ phá đám" ổn định được hỗ trợ bởi mức tồn kho của các loại dầu và hoạt động vận tải.
- Xăng: những chuyển động mạnh có thể xảy ra khi có sự thay đổi bất ngờ trong dự trữ và nhu cầu.
- Nhà máy chế biến dầu: hiệu quả trong việc mua sắm dầu thô và logistics trở thành lợi thế cạnh tranh.
Những điều quan trọng đối với nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường năng lượng: danh sách kiểm tra vào cuối tuần
Trong tầm ngắm là sự kết hợp giữa địa chính trị và dữ liệu cơ bản. Thị trường dầu và khí vào cuối tháng 2 năm 2026 đồng thời nhận được hỗ trợ từ việc giảm tồn kho và mức độ chế biến cao, nhưng vẫn dễ bị tổn thương trước các thông tin từ Trung Đông. Điện năng và VIE đang hình thành một phong cảnh giá mới với những lần giá âm, trong khi than và sản phẩm dầu phản ứng theo logistics và biên độ. Đối với danh mục đầu tư toàn cầu trong lĩnh vực năng lượng, điều quan trọng là phải đạt được sự cân bằng giữa rủi ro hạ nguồn và độ bền của dòng hạ nguồn/ hạ tầng.
- Địa chính trị: tin tức về Mỹ-Iran và an ninh các tuyến đường hàng hải (bao gồm Ormuz) trực tiếp quản lý phí rủi ro.
- Dữ liệu: tồn kho dầu, xăng và các chất lỏng, cũng như mức độ chế biến của các nhà máy chế biến dầu – chỉ số của sức mạnh nhu cầu nhiên liệu và sản phẩm dầu.
- Khí gas và LNG: tốc độ tích lũy các kho chứa ở châu Âu và cạnh tranh về hàng hóa làm tăng tính biến động của giá khí.
- Điện và VIE: động lực của gió/mặt trời và phát triển thiết bị lưu trữ ảnh hưởng đến lợi nhuận phát điện và tài sản mạng lưới.
- Than: sự gián đoạn logistics và các mất cân bằng khu vực có khả năng hỗ trợ giá lâu hơn dự kiến.
