Thông tin mới nhất về ngành dầu khí và năng lượng vào thứ Tư, ngày 25 tháng 2 năm 2026: giá dầu Brent gần mức cao nhất, quyết định của OPEC+, thị trường khí gas và LNG ở châu Âu, sản phẩm dầu mỏ và nhà máy lọc dầu, điện năng và năng lượng tái tạo. Tổng quan toàn cầu dành cho các nhà đầu tư và những người tham gia thị trường năng lượng.
Thị trường dầu vẫn duy trì trạng thái nhạy cảm cao đối với các tin tức: giá dầu Brent dao động quanh mức 72 USD mỗi thùng (WTI khoảng 67 USD), tương ứng với mức cao nhất trong những tháng gần đây. Động lực chính là kỳ vọng về vòng đàm phán tiếp theo giữa Mỹ và Iran tại Geneva và mối nguy hiểm liên quan đến an ninh hàng hải tại eo biển Hormuz. Giá dầu lần nữa cho thấy có yếu tố chính trị, và điều này không chỉ thể hiện trong hợp đồng tương lai mà còn trong chi phí vận chuyển.
Tuy nhiên, bức tranh cơ bản cho năm 2026 vẫn giữ vững tư thế thặng dư nhẹ: các dự báo chỉ ra tốc độ tăng trưởng cung toàn cầu vượt xa nhu cầu, trong khi năm 2025 chứng kiến sự tích lũy lớn về hàng tồn kho — bao gồm cả sự gia tăng "dầu đang nổi" và tỷ lệ dòng chảy chịu lệnh trừng phạt. Điều này không hủy bỏ các đợt tăng giá do yếu tố địa chính trị, nhưng nâng khả năng rằng thị trường sẽ "giao dịch theo tiêu đề", mà không chuyển sang thiếu hụt bền vững mà không có gián đoạn thực tế trong hoạt động khai thác và xuất khẩu.
- OPEC+: trong tháng 3 sẽ duy trì sự tạm ngừng trong việc tăng sản lượng; sự tập trung vào cuộc họp ngày 1 tháng 3 và khả năng tái khởi động tăng cường hạn ngạch một cách thận trọng từ tháng 4.
- Nhu cầu: sự không chắc chắn tăng lên từ các rào cản thương mại mới của Mỹ và ảnh hưởng của chúng đến tốc độ tăng trưởng của ngành sản xuất và vận tải toàn cầu.
- Rủi ro ngắn hạn: thời tiết mùa đông, các sửa chữa khẩn cấp và hạn chế xuất khẩu ở một số quốc gia cung cấp.
Thị trường vận tải và logistics: giá cước tàu chở dầu trở thành yếu tố rủi ro độc lập
Thị trường logistics hàng hải thực sự đã trở thành "mặt trận thứ hai" cho ngành dầu. Giá cước vận chuyển dầu vùng Vịnh sang châu Á đã đạt mức cao nhất trong nhiều năm do sự kết hợp giữa tăng xuất khẩu từ Vịnh Ba Tư và rủi ro địa chính trị giữa Mỹ và Iran. Việc thiếu hụt tàu chở "sạch" ngày càng tồi tệ do các lệnh trừng phạt và sự mở rộng của đội tàu đã cũ, phục vụ các dòng chảy chịu lệnh trừng phạt, làm giảm nguồn cung các tàu trên thị trường trong sạch.
Kết quả thực tiễn cho các công ty dầu khí và thương nhân là việc xem xét lại kinh tế của các hoạt động arbitrage: giá thuê cao và bảo hiểm có thể làm cho các lô hàng nguyên liệu thô và sản phẩm dầu trở thành không khả thi ngay cả khi các chênh lệch trên thị trường có vẻ hấp dẫn. Kết quả là một phần của biến động dịch chuyển từ "giấy" sang các khác biệt vật lý và phí bảo hiểm trên các tuyến đường chính từ Trung Đông về châu Á.
Sản phẩm dầu mỏ và nhà máy lọc dầu: nhu cầu mùa đông mạnh mẽ trong khi bắt đầu mùa sửa chữa
Phân khúc sản phẩm dầu vào cuối mùa đông thường rất nhạy cảm với thời tiết và rủi ro công nghệ. Tại Mỹ, các số liệu tuần qua chỉ ra sự sụt giảm đáng kể về hàng tồn kho dầu, xăng và chất lỏng trong bối cảnh nhà máy lọc dầu hoạt động với công suất cao (khoảng 91%) và tăng trưởng tiêu thụ — điều này hỗ trợ cho sản phẩm dầu và giảm khả năng sụt giảm giá mạnh trong các điều kiện tương đồng. Đồng thời, mùa sửa chữa buộc thị trường phải đặc biệt chú ý đến bất kỳ sự dừng hoạt động ngoài kế hoạch nào của các nhà máy lọc dầu lớn.
Đối với châu Âu, sự không chắc chắn về các lệnh trừng phạt đối với các tài sản chế biến riêng lẻ và logistics nguyên liệu vẫn là một bài kiểm tra áp lực bổ sung: hạn chế về tài chính, bảo hiểm và hợp đồng dài hạn có thể nhanh chóng biến thành mất cân bằng cục bộ về xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay. Đối với các nhà giao dịch toàn cầu, điều này có nghĩa là tăng vai trò của các phí bảo hiểm khu vực và chất lượng sản phẩm, và đối với các công ty nhiên liệu — cần có chuỗi cung ứng linh hoạt hơn.
- Dầu diesel và các chất lỏng: vào mùa đông, chính phân khúc này thường đặt ra "tâm lý" cho thị trường sản phẩm dầu.
- Nhà máy lọc dầu và sửa chữa: lịch trình bảo trì trở thành yếu tố giá không kém gì các trích dẫn về dầu.
- Logistics nhiên liệu: các hạn chế về tài chính-bảo hiểm ngày càng ảnh hưởng đến khả năng cung cấp như là những khả năng vật lý.
Khí và LNG: châu Âu nhận lượng lớn kỷ lục, nhưng kho chứa chỉ khoảng một phần ba
Thị trường khí tự nhiên châu Âu kết thúc mùa đông với tỷ lệ LNG cao trong cân đối. Tháng 2 đã đạt kỷ lục về lượng LNG đến châu Âu: các khối lượng chính đến từ Mỹ, trong khi LNG từ Nga vẫn là nguồn quan trọng. Vấn đề lớn nhất chuyển sang mùa bơm: các kho ngầm vào cuối tháng 2 được ước tính chỉ khoảng một phần ba mức độ đầy — thấp hơn so với tiêu chuẩn mùa vụ, điều này làm tăng độ nhạy cảm của giá châu Âu với thời tiết và giá spot của châu Á.
Cấu trúc thị trường đang hỗ trợ sự gia tăng cung toàn cầu LNG: dự kiến sẽ có sự tăng tốc trong việc đưa vào hoạt động các công suất mới và gia tăng khai thác/xuất khẩu toàn cầu, chủ yếu từ Bắc Mỹ, và trong triển vọng dài hơn — sự gia tăng công suất cũng trên Trung Đông. Nhưng "công tắc" vẫn là châu Á: sự trở lại của Trung Quốc và các khách hàng lớn vào thị trường giao ngay có thể nhanh chóng hấp thụ các lô hàng có biên lợi nhuận và làm tăng tính biến động ở châu Âu. Tại Mỹ, hình thái mùa đông được xác nhận bởi các lựa chọn khí từ kho dự trữ trong tuần, điều này giữ cho sự chú ý đến giá Henry Hub và cán cân xuất khẩu LNG.
Đường ống và lệnh trừng phạt: Druzhba, Trung Âu và quyết định của EU về việc "cai cấm" dầu Nga
Những rủi ro về vận chuyển vẫn là một trong những yếu tố được đánh giá thấp nhất đối với tính biến động. Đường ống Druzhba đã trở thành nguồn gây áp lực chính trị do các hư hỏng và sự trì hoãn trong việc phục hồi vận chuyển: Hungary và Slovakia công khai liên kết hỗ trợ Ukraine với việc khôi phục các chuyến giao hàng, sử dụng dự trữ chiến lược và xem xét lại vai trò của mình trong việc cung cấp hệ thống năng lượng của Ukraine.
Đồng thời, Liên minh châu Âu đang chuẩn bị cơ chế pháp lý nhằm đảm bảo từ bỏ hoàn toàn việc nhập khẩu dầu Nga vào cuối năm 2027 và làm cho nó bền vững trước những thay đổi có thể xảy ra trong tổ chức lệnh trừng phạt. Đối với thương mại dầu mỏ toàn cầu, điều này có nghĩa là sự cạnh tranh khắc nghiệt hơn trên các thùng "không phải Nga" vào năm 2026-2027, tăng tầm quan trọng của các tuyến đường thay thế (Trung Đông, Biển Bắc, Châu Phi, Mỹ, Mỹ La-tinh) và duy trì quy định giảm giá/phí bảo hiểm tùy thuộc vào tình trạng trừng phạt của hàng hóa.
Ở Vương quốc Anh, gói lệnh trừng phạt lớn nhất kể từ năm 2022 đã được công bố, ảnh hưởng đến cơ sở hạ tầng và các yếu tố của logistics "ngầm". Những quyết định như vậy thường hoạt động thông qua các tác động gián tiếp — bảo hiểm, tài chính, khả năng tiếp cận đội tàu và dịch vụ — và do đó có khả năng ảnh hưởng đồng thời đến giá dầu, sản phẩm dầu và chi phí vận chuyển.
Điện năng, năng lượng tái tạo và lưới điện: gia tăng tỷ lệ năng lượng gió và mặt trời trong bối cảnh "khoảng trống thời tiết"
Ngành điện lực châu Âu tiếp tục chuyển đổi năng lượng: trong năm 2025, năng lượng gió và mặt trời lần đầu tiên vượt qua sản xuất từ nhiên liệu hóa thạch về tỷ lệ sản lượng, trong khi các nguồn thấp carbon (năng lượng tái tạo và năng lượng hạt nhân) chiếm phần lớn trong cân đối. Tuy nhiên, hiệu quả của cơ cấu này ngày càng phụ thuộc vào lưới điện, các thiết bị lưu trữ và tính linh hoạt của nhu cầu: tình trạng thiếu công suất dẫn đến việc buộc phải giới hạn sản lượng năng lượng tái tạo, trong khi trong các giai đoạn gió yếu, nhu cầu đối với điện khí và than tăng cao — và do đó, đối với nhiên liệu và tín chỉ carbon.
Một lớp rủi ro riêng biệt là thời tiết. Đức, nước sản xuất năng lượng gió lớn nhất ở châu Âu, đang đối mặt với thời gian kéo dài có gió yếu; các dự đoán chỉ ra khả năng về sản xuất thấp hơn mức bình thường trong quý đầu năm 2026. Về mặt thực tế, điều này có nghĩa là tính biến động trong ngày về giá điện sẽ tăng cao hơn và nhu cầu đối với khí, than và công suất điều chỉnh sẽ nhạy cảm hơn. Ủy ban châu Âu đang thảo luận các biện pháp nhằm thúc đẩy đầu tư vào lưới điện và hiệu quả năng lượng, bao gồm các cơ chế huy động vốn tư nhân cho các dự án cơ sở hạ tầng.
Những điều quan trọng với các nhà đầu tư và những người tham gia thị trường năng lượng vào ngày 25 tháng 2
Ngày mai, thị trường sẽ định hình lại phí rủi ro theo thời gian thực. Đối với các công ty dầu khí, nhà máy lọc dầu, năng lượng và thương mại, đây là ngày mà các tín hiệu "nhỏ" (tuyên bố, thời gian sửa chữa, dự báo thời tiết) có thể làm thay đổi những con số trong các chênh lệch giá và logistics.
- Mỹ–Iran: bất kỳ dấu hiệu nào về việc giảm leo thang/tăng leo thang đều ảnh hưởng đến giá Brent, cước vận tải và phí bảo hiểm trong vùng Vịnh.
- Druzhba và EU: tình trạng vận chuyển và các quyết định của Trung Âu sẽ xác định phí bảo hiểm khu vực đối với nguyên liệu và nhiên liệu.
- Khí và LNG: tốc độ cung cấp đến châu Âu và khả năng của châu Á trong việc chi trả các phí bảo hiểm giao ngay — chìa khóa cho tính biến động TTF.
- Sản phẩm dầu mỏ và nhà máy lọc dầu: trong mùa sửa chữa, bất kỳ sự gián đoạn nào đều nhanh chóng phản ảnh đến giá dầu diesel, xăng và nhiên liệu máy bay.
- Điện năng: dự báo về gió và nhiệt độ vẫn là chỉ số nhanh nhất cho nhu cầu đối với khí và than trong sản xuất điện.
