Ngành năng lượng thế giới bước vào ngày 28 tháng 5 năm 2026 với sự kết hợp hiếm thấy các yếu tố: giá dầu giảm do kỳ vọng về sự giảm căng thẳng xung quanh Eo biển Hormuz, nhưng khí đốt, LNG, điện, than, sản phẩm dầu mỏ và các nhà máy lọc dầu vẫn hoạt động trong điều kiện biến động cao.
Đối với các nhà đầu tư, các bên tham gia thị trường năng lượng, các công ty nhiên liệu, các công ty dầu mỏ và các nhà khai thác điện lực, câu hỏi then chốt trong ngày không chỉ là giá hiện tại của Brent hay WTI. Quan trọng hơn là độ bền vững của việc phục hồi logistics, tốc độ bình thường hóa dòng chảy của dầu và khí, khả năng duy trì biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu, và khả năng ngành điện chịu đựng sự gia tăng nhu cầu trong bối cảnh nắng nóng, trung tâm dữ liệu và cuộc chuyển đổi năng lượng cấu trúc.
Thị trường năng lượng toàn cầu vẫn cực kỳ nhạy cảm với các tin tức từ Trung Đông, quyết định của OPEC+, động thái trữ lượng tại Mỹ, nhu cầu từ Trung Quốc và Ấn Độ, cũng như sự cạnh tranh giữa châu Âu và châu Á về LNG. Điều quan trọng không phải là các báo giá đơn lẻ mà là khả năng của chuỗi cung ứng năng lượng thích ứng với một khoảng thời gian dài bất ổn địa chính trị.
Dầu mỏ: Brent giảm, nhưng phần thưởng cho rủi ro vẫn giữ nguyên
Tin tức chính đối với thị trường dầu mỏ là sự sụt giảm mạnh của giá sau khi có thông tin về khả năng tiến bộ ngoại giao xung quanh Eo biển Hormuz. Giá Brent đã giảm xuống vùng giữa khoảng 90 đô la mỗi thùng, trong khi WTI giảm mạnh hơn, phản ánh kỳ vọng về sự phục hồi một phần logistics đường biển và giảm thiểu rủi ro thiếu hụt nguyên liệu thô.
Tuy nhiên, đối với thị trường dầu, điều này vẫn không có nghĩa là một sự chuyển hướng hoàn toàn về trạng thái cân bằng yên bình. Giá vẫn cao hơn đáng kể so với các mức sẽ phù hợp cho một thị trường dư thừa bình thường. Các báo giá vẫn mang phần thưởng địa chính trị, vì các nhà giao dịch chưa nhận được xác nhận cuối cùng về một thỏa thuận bền vững và sự phục hồi nhanh chóng của tất cả các tuyến cung cấp.
Các yếu tố chính đối với dầu mỏ vào ngày 28 tháng 5 gồm:
- kỳ vọng về khả năng mở cửa Eo biển Hormuz cho vận tải thương mại;
- gián đoạn trong cung ứng dầu từ Trung Đông;
- sự sụt giảm của trữ lượng nguyên liệu thô và sản phẩm dầu mỏ toàn cầu;
- sự nhạy cảm cao của thị trường đối với các tuyên bố từ Mỹ, Iran và các nước vùng Vịnh;
- sự gần kề của mùa hè với nhu cầu về xăng, dầu diesel và nhiên liệu hàng không.
Đối với các công ty dầu mỏ, tình hình hiện tại tạo ra một bối cảnh không rõ ràng: giá cao hỗ trợ dòng tiền của phân khúc khai thác, nhưng sự biến động cao làm phức tạp hóa việc phòng ngừa, logistics, lập kế hoạch tải của các nhà máy lọc dầu và các quyết định đầu tư dài hạn.
OPEC+ và cân bằng cung: thị trường đang chờ đợi tín hiệu về sản lượng tháng 7
OPEC+ vẫn là yếu tố trung tâm đối với thị trường dầu mỏ toàn cầu. Trước bối cảnh các hạn chế địa chính trị và gián đoạn cung ứng, liên minh này phải cân bằng giữa hai nhiệm vụ: không để thiếu hụt cung và đồng thời không làm giá giảm mạnh bằng cách tăng sản lượng đột ngột.
Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ sự chuẩn bị cho cuộc thảo luận trong tháng 6 về các tham số sản xuất cho tháng 7. Ngay cả việc tăng nhẹ hạn ngạch cũng có thể được thị trường hiểu như một tín hiệu sẵn sàng của các nhà sản xuất trong việc ổn định cung ứng. Tuy nhiên, khả năng thực tế để tăng xuất khẩu không chỉ phụ thuộc vào quyết định của OPEC+, mà còn vào an ninh của các tuyến đường biển, khả năng của tàu chở dầu, việc bảo hiểm hàng hóa và tình trạng cơ sở hạ tầng trong khu vực.
Điều này có nghĩa rằng với thị trường năng lượng, các hạn ngạch chính thức ngày càng ít hoạt động như một chỉ báo độc lập. Sự sẵn có thực tế của dầu, tốc độ phục hồi logistics và khả năng của người mua để phân bổ mua sắm giữa Trung Đông, khu vực Đại Tây Dương, Mỹ, Mỹ Latinh và các hướng xuất khẩu khác trở nên quan trọng hơn.
Trữ lượng và sản phẩm dầu mỏ: Các nhà máy lọc dầu hoạt động trong điều kiện gò bó
Tình hình về trữ lượng dầu và sản phẩm dầu mỏ vẫn đang căng thẳng. Sự lựa chọn mạnh từ các kho dự trữ thương mại và chiến lược tại Mỹ cho thấy thị trường đã sử dụng các cơ chế dự trữ để bù đắp cho các gián đoạn trong thương mại toàn cầu về nguyên liệu thô.
Đối với các nhà máy lọc dầu, điều này đặc biệt quan trọng. Sự tải cao trong việc chế biến hỗ trợ sản xuất xăng, dầu diesel, nhiên liệu hàng không và các sản phẩm dầu mỏ khác, nhưng trữ lượng nguyên liệu hạn chế tăng cường rủi ro về sự nhảy vọt của biên lợi nhuận. Nếu dầu tiếp tục giảm giá nhanh hơn sản phẩm dầu mỏ, biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu có thể tạm thời cải thiện. Tuy nhiên, nếu logistics diễn ra xấu đi một lần nữa, các nhà chế biến sẽ phải đối mặt với sự gia tăng chi phí nguyên liệu, gián đoạn cung ứng và sự cạnh tranh gay gắt giữa các loại dầu chất lượng.
Trên thị trường sản phẩm dầu mỏ, các nhà đầu tư nên theo dõi ba chỉ số:
- động thái của trữ lượng xăng trước mùa ô tô hè;
- mức trữ lượng dầu diesel và các loại chế phẩm trung bình;
- tải của các nhà máy lọc dầu tại Mỹ, châu Âu, Ấn Độ, Trung Quốc và các quốc gia Trung Đông.
Đối với các công ty nhiên liệu và thương nhân sản phẩm dầu mỏ, rủi ro chính không chỉ đến từ giá dầu mà còn từ sự phân kỳ có thể xảy ra giữa các cân bằng khu vực. Một số thị trường có thể gặp phải tình trạng thiếu dầu diesel hoặc nhiên liệu hàng không, trong khi những thị trường khác có thể gặp phải tình trạng dư thừa tạm thời do giảm xuất khẩu hoặc thay đổi các tuyến cung ứng.
Khí đốt và LNG: Châu Âu và châu Á cạnh tranh về nguồn cung linh hoạt
Thị trường khí đốt phản ứng với các tín hiệu địa chính trị tương tự như dầu, nhưng với một logic riêng. Giá khí đốt châu Âu đã giảm do hy vọng về sự phục hồi hàng hải qua Eo biển Hormuz, tuy nhiên thị trường LNG vẫn rất nhạy cảm. Bất kỳ gián đoạn nào trong cung ứng từ Trung Đông ngay lập tức làm tăng cường sự cạnh tranh giữa châu Âu và châu Á cho các lô hàng LNG tự do.
Châu Âu vẫn đang tích trữ khí trong kho trước mùa đông, nhưng mức trữ lượng vẫn là một yếu tố quan trọng về rủi ro. Nếu châu Á bắt đầu thu hút LNG nhiều hơn do nắng nóng và gia tăng nhu cầu về điện, các nhà tiêu thụ châu Âu sẽ phải trả thêm phí cao hơn cho các lô hàng.
Trong bối cảnh này, vai trò chiến lược của các hợp đồng dài hạn ngày càng gia tăng. Các giao dịch cung cấp LNG từ Bắc Mỹ, bao gồm các dự án tại Canada và Mỹ, đang trở thành một phần của kiến trúc an ninh năng lượng mới. Đối với người mua, đây là cách để giảm sự phụ thuộc vào các tuyến đường không ổn định, còn đối với các nhà sản xuất, đây là cơ hội để đảm bảo nhu cầu trong nhiều thập kỷ tới.
Ngành điện: nắng nóng, trung tâm dữ liệu và hạn chế lưới điện
Ngành điện đang trở thành một trong những lĩnh vực tăng trưởng chính của nhu cầu trong ngành năng lượng toàn cầu. Tại châu Âu và châu Á, nắng nóng làm tăng mức tiêu thụ điện cho điều hòa không khí, trong khi năng lượng từ gió yếu trong những thời điểm nhất định làm tăng gánh nặng cho các nhà máy điện khí và than.
Tại Đức, sự gia tăng giá điện ban ngày đã cho thấy sự nhạy cảm của thị trường đối với sự kết hợp giữa nắng nóng và giảm sản lượng gió. Tại châu Á, gánh nặng lên lưới điện cũng đang gia tăng: Ấn Độ, Việt Nam, Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc và các nước Đông Nam Á đang đối mặt với nhu cầu tăng cao cho việc làm mát.
Một yếu tố cơ cấu riêng biệt là các trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo. Chúng biến điện trở thành một nguồn tài nguyên chiến lược cho kinh tế số. Đối với các công ty năng lượng, điều này mở ra cơ hội trong phát điện, lưới điện, lưu trữ năng lượng và hợp đồng cung cấp dài hạn, nhưng đồng thời cũng làm tăng yêu cầu về độ tin cậy của hệ thống năng lượng.
Nguồn năng lượng tái tạo: sự tăng trưởng tiếp tục, nhưng nguồn điện dự phòng vẫn rất quan trọng
Nguồn năng lượng tái tạo tiếp tục củng cố vị thế của mình trong ngành điện toàn cầu. Năng lượng mặt trời và gió ngày càng trở thành những phương thức rẻ và nhanh chóng để tăng công suất, đặc biệt là ở các khu vực có việc nhập khẩu nhiên liệu cao. Đối với các nhà đầu tư, nguồn năng lượng tái tạo vẫn là hướng đi lâu dài để tăng trưởng, đặc biệt khi kết hợp với cơ sở hạ tầng lưới điện, pin công nghiệp và hệ thống quản lý nhu cầu.
Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng năng lượng hiện tại cũng cho thấy mặt trái của việc chuyển đổi năng lượng. Càng nhiều năng lượng mặt trời và gió thì càng quan trọng các nguồn lực linh hoạt: nhà máy điện chạy bằng khí, năng lượng thủy điện, lưu trữ, kết nối giữa các hệ thống và nhu cầu được quản lý. Nếu không có nguồn điện dự phòng, hệ thống năng lượng sẽ trở nên dễ bị tổn thương trong các thời điểm nắng nóng, lặng gió hoặc sự gia tăng đột ngột của nhu cầu.
Do đó, đối với thị trường năng lượng, kết luận đầu tư then chốt lại không phải là việc đối trọng giữa nguồn năng lượng tái tạo và năng lượng truyền thống, mà là tìm kiếm sự cân bằng. Sự bền bỉ lớn nhất sẽ dành cho các quốc gia và công ty đồng thời phát triển năng lượng sạch, lưới điện, lưu trữ và tiếp cận với nhiên liệu đáng tin cậy.
Than: Châu Á phục hồi nhu cầu trong bối cảnh nắng nóng và khí đốt đắt đỏ
Thị trường than lại nhận được hỗ trợ từ châu Á. Nhiệt độ cao, tăng tiêu thụ điện và LNG đắt đỏ khiến các công ty năng lượng sử dụng năng lượng than nhiều hơn. Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản, Hàn Quốc và các nước Đông Nam Á vẫn là những trung tâm chủ chốt về nhu cầu than năng lượng.
Đối với các công ty than, điều này tạo ra bối cảnh giá thuận lợi, mặc dù có áp lực dài hạn từ chính sách khí hậu. Trong ngắn hạn, than vẫn là một nguồn tài nguyên quan trọng cho độ tin cậy của hệ thống năng lượng, đặc biệt ở những khu vực có cơ sở hạ tầng khí đốt hạn chế và năng lượng tái tạo không đủ khả năng đáp ứng lượng tiêu thụ vào giờ cao điểm buổi tối.
Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải nhận thức rằng vào năm 2026, than không chỉ là một nguồn nhiên liệu "cũ" mà còn là một công cụ đảm bảo năng lượng. Tuy nhiên, các rủi ro điều tiết, chi phí phát thải, hạn chế tài trợ và áp lực từ các yếu tố ESG vẫn tiếp tục tồn tại.
Các điểm quan trọng đối với nhà đầu tư và công ty năng lượng vào ngày 28 tháng 5
Đối với công chúng toàn cầu, các nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường năng lượng, thứ Năm, ngày 28 tháng 5 năm 2026, mang lại một ngày đánh giá lại rủi ro, nhưng không phải ngày gỡ bỏ rủi ro. Giá dầu có thể giảm do hy vọng về Eo biển Hormuz, nhưng thị trường vật chất vẫn căng thẳng. Khí đốt và LNG phụ thuộc vào sự cạnh tranh giữa châu Âu và châu Á. Ngành điện đang chịu áp lực từ nắng nóng, trung tâm dữ liệu và những hạn chế lưới điện. Nguồn năng lượng tái tạo đang phát triển, nhưng yêu cầu nguồn lực dự phòng. Than vẫn giữ giá trị như một nguồn tài nguyên dự phòng.
Các chỉ báo chính trong ngày gồm:
- xác nhận hoặc bác bỏ sự tiến bộ ngoại giao liên quan đến Eo biển Hormuz;
- động thái thực tế của các lô hàng tàu chở dầu và bảo hiểm vận tải biển;
- trữ lượng dầu, xăng và diesel tại Mỹ;
- giá khí đốt tại châu Âu và châu Á;
- tải trọng lên hệ thống năng lượng tại châu Á và châu Âu do nắng nóng;
- nhu cầu về sản xuất than và cung cấp LNG;
- tín hiệu từ OPEC+ về sản lượng trong mùa hè.
Kết luận chính cho thị trường: ngành năng lượng toàn cầu vẫn đang trong giai đoạn không chắc chắn cao, nơi sự giảm giá dầu ngắn hạn không xóa bỏ tình trạng thiếu hụt tính đáng tin cậy cấu trúc. Đối với các công ty dầu mỏ, các nhà máy lọc dầu, thương nhân khí đốt, nhà sản xuất điện, các nhà đầu tư vào năng lượng tái tạo và lĩnh vực than, hiện tại, không chỉ giá cả quan trọng mà còn là khả năng tiếp cận vào cơ sở hạ tầng, logistics, nguồn lực dự phòng và các hợp đồng dài hạn.
