Ngân sách liên bang trong tháng 1 đã nhận được 393,3 tỷ rúp từ doanh thu dầu khí (NGD), thiếu 17,4 tỷ rúp so với mức đã lên kế hoạch, theo thông báo trên trang web của Bộ Tài chính, được công bố vào ngày 4 tháng 2. So với tháng 1 năm ngoái, chỉ số này giảm một nửa (khi đó NGD đạt 789,1 tỷ rúp), và so với tháng 12 năm 2025 – giảm 12,1% (447,8 tỷ). Hơn nữa, doanh thu từ dầu khí trong tháng 1 cho thấy kết quả tồi tệ nhất trong hơn năm năm rưỡi qua – lần cuối cùng thấp hơn như vậy là vào tháng 7 năm 2020 (340 tỷ rúp). Trong tháng 2, bộ này dự báo doanh thu dầu khí bổ sung sẽ giảm thêm 209,4 tỷ rúp. Từ ngày 6 tháng 2 đến ngày 5 tháng 3, Bộ Tài chính dự kiến sẽ bán ngoại tệ và vàng tổng cộng trị giá 226,8 tỷ rúp (11,9 tỷ rúp mỗi ngày), theo thông báo.
Trong tháng 1, giá trung bình hàng tháng của dầu Urals, theo số liệu từ Bộ Kinh tế, đạt 40,95 USD/thùng. Trong suốt cả năm qua, giá này đã liên tục giảm, từ 67,66 USD/thùng vào tháng 1 xuống 39,1 USD/thùng vào tháng 12. Sự tăng nhẹ được bộ ghi nhận trong tháng 6 - tháng 7 (59,84 USD/thùng và 60,37 USD/thùng tương ứng), nhưng sau đó, xu hướng tiêu cực đã tiếp tục. Theo dự báo của Bộ Kinh tế vào tháng 9, trong năm nay, giá trung bình hàng năm của dầu Urals sẽ đạt 59 USD/thùng.
Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng kỳ vọng của bộ này có phần cao hơn thực tế, theo báo “Vedomosti” ngày 2 tháng 2. Giá trung bình hàng năm của dầu Urals có thể gần đạt khoảng 50 USD/thùng do giá toàn cầu tương đối thấp (đặc biệt là giá Brent trung bình hàng năm khoảng 60–63 USD/thùng) trong bối cảnh giảm mức chiết khấu của giá dầu xuất khẩu Nga xuống các mức quan sát hồi đầu năm 2025 – từ 8–10 USD, các nhà phân tích của ACRA cho biết trong dự báo vĩ mô của họ. Cuối cùng, ngân sách liên bang có thể không thu được 0,5–0,7% GDP so với kế hoạch hiện tại, thâm hụt ngân sách có thể lên tới 2,2–2,7% GDP (theo kế hoạch của Bộ Tài chính cho năm nay, thâm hụt ở mức 1,6% GDP), thông tin này cũng được công bố. Cuộc khảo sát vĩ mô gần đây của Ngân hàng Trung ương Nga xác nhận các phát hiện của phân tích ACВA – các đối tượng tham gia khảo sát kỳ vọng giá trung bình hàng năm của dầu Urals sẽ ở mức 50 USD/thùng (vào tháng 12, chỉ số này đạt 54 USD/thùng).
Từ năm nay, mức giá ngưỡng cho dầu theo quy tắc ngân sách sẽ bắt đầu giảm đều 1 USD mỗi năm và đến năm 2030 sẽ đạt 55 USD/thùng. Bộ trưởng Tài chính Anton Siluanov đã lưu ý vào tháng 9 rằng mức ngưỡng hiện tại là 60 USD/thùng không còn “đáp ứng được thách thức của thời gian”. Theo quy tắc ngân sách, các khoản thu bổ sung từ việc vượt mức giá dầu được dùng để mua ngoại tệ và vàng cho việc tích lũy sau này trong Quỹ Quốc gia. Nếu thu nhập thấp hơn mức dự kiến, thì thay vì mua, sẽ tiến hành bán để bù đắp cho số tiền thiếu hụt.
Báo “Vedomosti” đã gửi yêu cầu cho đại diện Bộ Tài chính.
Sự giảm dần tỷ lệ doanh thu dầu khí phản ánh những thay đổi cấu trúc sâu sắc hơn trong nền kinh tế và hệ thống ngân sách của đất nước, Giám đốc Cục Doanh thu của Bộ Tài chính, Elena Lebedinskaya nhấn mạnh (phát biểu của cô được công bố bởi văn phòng báo chí của bộ ngày 4 tháng 2). “Kết quả là ngân sách liên bang trở nên ít nhạy cảm hơn với biến động giá toàn cầu của hàng hóa cơ bản so với 10 năm trước, điều này làm tăng tính ổn định của nó trong bối cảnh bất ổn bên ngoài,” cô kết luận. Theo luật ngân sách liên bang cho giai đoạn 2026–2028, NGD trong năm nay sẽ đạt 8,9 nghìn tỷ rúp (hoặc 22% tổng doanh thu dự kiến của ngân sách).
Nguyên nhân giảm
Động lực giá dầu quyết định chính cho NGD, điều này phụ thuộc vào các chuẩn mực quốc tế và mức chiết khấu đối với giá dầu Nga, Giám đốc điều hành Open Oil Market, Sergey Tereshkin nhắc nhở. Cuối năm ngoái, mức chiết khấu Urals so với Brent vượt quá 20 USD/thùng, khiến cho chỉ số tháng 1 trở thành thấp nhất trong hơn năm năm rưỡi, ông nhấn mạnh. Yếu tố chính dẫn đến việc gia tăng chiết khấu – là sự thắt chặt các biện pháp trừng phạt của Mỹ đối với các công ty dầu mỏ của Nga, đã dẫn đến việc gia tăng rủi ro cho các nhà nhập khẩu dầu Nga, chuyên gia cho biết.
Tuy nhiên, thị trường dần quen với vòng hạn chế mới, Tereshkin tin tưởng. Ví dụ, vào đầu năm 2023, ngay sau khi lệnh cấm của EU về việc nhập khẩu dầu từ Nga có hiệu lực, mức chiết khấu trong giá Urals so với giá Brent đã vượt quá 25 USD/thùng, nhưng sau đó đã dần trở lại mức 10–12 USD/thùng, ông nhắc nhở. Theo quan điểm của chuyên gia, trong năm nay sẽ xảy ra kịch bản tương tự – với điều kiện rằng Mỹ không áp dụng các hạn chế mới. Tổng thể, năm 2026 có thể trở thành năm khó khăn hơn cho doanh thu dầu khí so với năm ngoái, Tereshkin cho biết. Chiết khấu cao có thể được bù đắp bằng cách tăng sản lượng dầu trong nước và xuất khẩu nó, nhưng OPEC+ khó có thể hành động quyết liệt trong bối cảnh giá Brent đã gần đạt mức 60 USD/thùng, chuyên gia chỉ ra.
Sự giảm giá dầu và chiết khấu cao trong giá dầu Urals, đạt khoảng 25 USD/thùng, ảnh hưởng tiêu cực đến các chỉ số tài chính của các công ty dầu mỏ Nga, nhà đầu tư chiến lược của công ty quản lý “Arikapital”, Sergey Suverov đồng tình. Tình hình đặc biệt khó khăn cho các doanh nghiệp nhỏ với chi phí khai thác và xuất khẩu cao, nhà chuyên gia lưu ý. Các công ty lớn với chi phí sản xuất thấp trải qua “cơn bão hoàn hảo” dễ dàng hơn, ông chỉ ra. Trong tháng 2, tình hình với doanh thu dầu khí dự kiến sẽ cải thiện một chút, Suverov cho biết. Giá Brent đã tăng lên 70 USD/thùng, và tỷ giá rúp có thể sẽ chuyển sang giảm trong thời gian tới, ông làm rõ. Theo số liệu từ Rosstat trong 10 tháng năm ngoái, tỷ lệ các tổ chức thua lỗ trong số các doanh nghiệp khai thác dầu và khí đã giảm nhẹ – xuống còn 47,5% sau 48,1% vào cuối tháng 1 – tháng 9.
Ảnh hưởng đến doanh thu dầu khí đồng thời chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố: sự mở rộng của chênh lệch giá, dòng chảy xuất khẩu dầu khí không ổn định (trong số các khách hàng chính, chỉ có thể dự đoán nhu cầu từ Trung Quốc), các cuộc tấn công vào đội tàu, cũng như hoàn cảnh lâu dài tiêu cực trên thị trường hàng hóa giữa bối cảnh đồng rúp cực kỳ mạnh, chuyên gia, tác giả của kênh Telegram Spydell Finance, Pavel Ryabov cho biết.
Với tình hình hiện tại, doanh thu dầu khí vào cuối năm sẽ không vượt quá 6 nghìn tỷ rúp, trong khi dự báo là 9 nghìn tỷ, và đồng rúp được gia cố mạnh nhất là nguyên nhân ảnh hưởng lớn nhất.
Nguồn:
Vedomosti
