Khoản nợ của các quốc gia nước ngoài đối với Nga đã tăng lên 33,1 tỷ USD - mức cao nhất trong 26 năm. Phân tích các quốc gia nợ lớn nhất, vai trò của SNG và rủi ro đầu tư cho các nhà đầu tư toàn cầu.
Nợ công của các quốc gia nước ngoài đối với Nga trong năm 2024 đã tăng 2,6 tỷ USD và đạt 33,1 tỷ USD - mức cao nhất kể từ năm 1998. Đánh giá này được Ngân hàng Thế giới đưa ra, chỉ ra rằng việc Nga cấp tín dụng cho các đối tác nước ngoài đang mở rộng mạnh mẽ dù có áp lực trừng phạt. Moskva đã trở thành một chủ nợ đáng chú ý cho một số quốc gia đang phát triển, tăng cường cấp khoản vay công và tín dụng xuất khẩu.
Theo dữ liệu của Ngân hàng Thế giới, đến cuối năm 2024, 38 quốc gia đã có khoản nợ đối với Nga. Lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, quốc gia nợ lớn nhất không thuộc SNG: Bangladesh đã vượt Belarus và chiếm vị trí đầu tiên với khoản nợ 7,8 tỷ USD. Nợ của Belarus đã giảm xuống 7,6 tỷ USD, đưa quốc gia này xuống vị trí thứ hai. Năm quốc gia vay lớn nhất còn có Ấn Độ (4,9 tỷ USD), Ai Cập (4,1 tỷ USD) và Việt Nam (1,4 tỷ USD).
Mức nợ mới kỷ lục và bối cảnh lịch sử
Giá trị nợ công nước ngoài đối với Nga đã đạt mức kỷ lục kể từ sau thời kỳ Xô Viết. Điểm cao trước đó là vào năm 1998, khi tổng số nợ của các quốc gia nước ngoài khoảng 38 tỷ USD. Tuy nhiên, vào cuối những năm 1990, một phần lớn của số tiền này là di sản từ thời Xô Viết và sau đó đã được tái cấu trúc hoặc xóa bỏ. Trong những năm 2000, Moskva đã tiến hành xóa nợ quy mô lớn cho các quốc gia đang phát triển - theo các ước tính khác nhau, hơn 100 tỷ USD đã được xóa cho các quốc gia châu Phi, châu Á và Mỹ Latinh trong khuôn khổ các sáng kiến giảm bớt gánh nặng nợ và củng cố quan hệ ngoại giao.
Nhờ vào việc xóa nợ cũ, tổng nợ đối với Nga đã giảm đáng kể vào những năm 2010. Sự gia tăng hiện tại lên 33 tỷ USD chủ yếu diễn ra do các khoản tín dụng mới mà Nga cấp trong thập kỷ qua. Khác với thời kỳ Xô Viết, các khoản vay hiện tại có mục tiêu cụ thể - chúng hướng tới việc tài trợ cho các dự án cụ thể và hỗ trợ các đồng minh. Do đó, mức nợ kỷ lục hiện tại phản ánh sự gia tăng vai trò của Nga như một chủ nợ trong bối cảnh địa chính trị mới.
Top-5 quốc gia nợ lớn nhất của Nga
Một phần lớn khoản nợ tập trung ở một số quốc gia. Tính đến cuối năm 2024, năm quốc gia vay lớn nhất chiếm gần 80% tổng nợ đối với Nga. Các quốc gia dẫn đầu như sau:
- Bangladesh - 7,8 tỷ USD (tăng 1,2 tỷ USD trong một năm)
- Belarus - 7,6 tỷ USD (giảm 125 triệu USD trong một năm)
- Ấn Độ - 4,9 tỷ USD (tăng 799 triệu USD trong một năm)
- Ai Cập - 4,1 tỷ USD (tăng 815 triệu USD trong một năm)
- Việt Nam - 1,4 tỷ USD (không thay đổi trong một năm)
Để so sánh, khoản nợ nhỏ nhất đối với Nga thuộc về quốc đảo Grenada - chỉ khoảng 2.000 USD, điều này cho thấy việc thanh toán đầy đủ hoặc tính biểu tượng của nghĩa vụ. Sự tương phản giữa các quốc gia nợ lớn nhất và nhỏ nhất nhấn mạnh sự tập trung trong danh mục tín dụng của Nga: hai quốc gia hàng đầu (Bangladesh và Belarus) cùng nhau chiếm gần một nửa tổng số nợ đối với Nga.
Các quốc gia SNG: ý nghĩa của các nước láng giềng và đồng minh
Trước đây, các nước SNG luôn đứng đầu trong danh sách các quốc gia nợ Nga. Belarus trong một thời gian dài là quốc gia vay lớn nhất, thường xuyên thu hút các khoản tín dụng của Nga để hỗ trợ ngân sách và thực hiện các dự án chung. Vị trí thứ hai hiện tại của quốc gia này (7,6 tỷ USD nợ) phản ánh mối quan hệ tài chính chặt chẽ giữa Minsk và Moskva, mặc dù sự sụt giảm nhẹ trong nợ vào năm 2024 cho thấy Minsk đã bắt đầu thanh toán một phần nghĩa vụ.
Các quốc gia khác trong không gian sau Xô Viết có khoản nợ đối với Nga nhỏ hơn nhiều. Ví dụ, Uzbekistan trong năm 2024 chỉ tăng khoản nợ của mình thêm 39 triệu USD - có thể là nhờ vào việc sử dụng các dòng tín dụng mới cho các dự án hạ tầng. Các quốc gia thuộc Caucasus hầu như đã giảm khoản nợ: Georgia, chẳng hạn, vào năm 2025 đã hoàn trả toàn bộ khoản nợ lịch sử còn lại đối với Nga. Tổng thể, tỷ lệ các quốc gia SNG trong tổng nợ công nước ngoài đối với Nga đã giảm, nhường chỗ cho các quốc gia châu Á và châu Phi, tuy nhiên, đối với các đồng minh quan trọng như Belarus, các khoản vay của Nga vẫn rất cần thiết.
Các dự án xuất khẩu và lợi ích chiến lược
Sự gia tăng khoản nợ của các quốc gia đối với Nga được xác định bởi chính sách tín dụng có mục tiêu, phục vụ cả mục tiêu kinh tế và địa chính trị. Một phần lớn các khoản tín dụng của Nga được liên kết với các dự án cụ thể: chẳng hạn như việc xây dựng nhà máy điện hạt nhân. Bangladesh đã nhận tài trợ từ Nga để xây dựng nhà máy điện hạt nhân "Ruppur" - điều này giải thích sự gia tăng nhanh chóng khoản nợ của họ gần 19% trong một năm. Tương tự, Ai Cập đang gia tăng vay mượn cho dự án nhà máy điện hạt nhân "El Dabaa" và các cơ sở hạ tầng khác, dẫn đến sự gia tăng khoản nợ của họ 24% trong năm 2024. Những dự án này đảm bảo cho các công ty Nga (đặc biệt là "Rosatom") các hợp đồng xuất khẩu lớn và sự hiện diện lâu dài trên các thị trường đối tác.
Một động lực khác là các khoản tín dụng để mua sản phẩm Nga, chủ yếu là vũ khí. Ấn Độ - một khách hàng truyền thống của vũ khí Nga - trong năm qua đã tăng khoản nợ của mình gần 800 triệu USD, có thể trong khuôn khổ thanh toán cho các hệ thống phòng không và thiết bị khác với hình thức trả góp. Tương tự, Việt Nam và Ai Cập trong những năm trước đó đã nhận các khoản tín dụng xuất khẩu của nhà nước cho thiết bị quân sự. Bằng cách cấp tín dụng cho các khách hàng nước ngoài, Moskva hỗ trợ xuất khẩu hàng hóa công nghệ cao và củng cố hợp tác kỹ thuật-quân sự.
Rủi ro tài chính và khía cạnh đầu tư
Đối với Nga, việc cấp tín dụng cho các quốc gia khác là một hình thức đầu tư, mặc dù đi kèm với rủi ro. Các khoản vay thường được cấp với các điều kiện ưu đãi: chẳng hạn, các khoản tín dụng cho nhà máy điện hạt nhân có thời gian ưu đãi dài và lãi suất tương đối thấp. Điều này giúp các đối tác phục vụ khoản nợ, nhưng dẫn đến lợi nhuận ở mức vừa phải đối với chính chủ nợ. Tuy nhiên, những khoản tín dụng này gắn liền với các khoản cung cấp nhiên liệu trong tương lai, dịch vụ bảo trì thiết bị và các dịch vụ liên quan khác, tạo ra nguồn lợi tức lâu dài cho các công ty Nga.
Tuy nhiên, rủi ro không trả nợ vẫn tồn tại. Một số con nợ của Nga đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng nghĩa vụ nợ và gặp khó khăn về kinh tế. Ai Cập, chẳng hạn, đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt ngoại tệ, trong khi nền kinh tế Belarus chủ yếu phụ thuộc vào sự hỗ trợ của Moskva. Trong trường hợp vỡ nợ hoặc cần tái cấu trúc, ngân sách Nga sẽ phải gánh chịu chi phí, như đã từng xảy ra với các khoản nợ của một số quốc gia. Mặc dù tổng giá trị của những tài sản như vậy (33 tỷ USD) hiện chưa đến mức nghiêm trọng đối với nền kinh tế Nga (dưới 2% GDP), nhưng con số này đang ngày càng tăng. Các nhà đầu tư cần lưu ý rằng việc gia tăng các khoản tín dụng nước ngoài là một phần trong chiến lược của Nga nhằm tăng cường ảnh hưởng, có giá phải trả bằng việc vốn bị đóng băng và những tổn thất tiềm tàng trong trường hợp tình huống không thuận lợi.
Triển vọng: sự gia tăng tiếp theo của danh mục tín dụng
Xét về các kế hoạch ngân sách, Nga không có ý định giảm quy mô cấp tín dụng nước ngoài. Trong giai đoạn 2026-2028, ngân sách liên bang đã dự kiến khoảng 1,8 triệu tỷ rúp (khoảng 18,5 tỷ USD) cho việc cung cấp các khoản tín dụng công và xuất khẩu cho các quốc gia nước ngoài - tăng 14% so với kế hoạch trước đó. Những nguồn lực này sẽ chủ yếu được hướng tới các quốc gia "thân thiện" để tài trợ cho các dự án hạ tầng, cung cấp thiết bị và các nhu cầu khác.
Nếu tất cả các khoản vay được kế hoạch thực hiện, tổng số nợ đối với Nga có thể đạt kỷ lục mới trong những năm tới, vượt qua mức của cuối những năm 1990. Điều này sẽ củng cố sự hiện diện của Moskva trong nền kinh tế của các đối tác, nhưng đồng thời cũng tăng cường những rủi ro tiềm tàng đối với việc không thanh toán. Các nhà đầu tư toàn cầu cần theo dõi động thái này: sự mở rộng danh mục tín dụng của Nga phản ánh sự phân phối lại ảnh hưởng tài chính trên thế giới - từ các nhà tài trợ phương Tây truyền thống sang các chủ nợ mới, như Nga và Trung Quốc. Đối với các quốc gia vay, tiền của Nga trở thành một nguồn phát triển thay thế, và đối với Moskva - một công cụ "quyền lực mềm" và mở rộng ảnh hưởng kinh tế.
