Trump tái sinh «Học thuyết Monroe»: điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư và thị trường ở Tây Bán cầu

Một thuật ngữ đã trở lại trong từ vựng chính trị của Mỹ: «Học thuyết Monroe». Vào năm 2025, trong ngôn ngữ chiến lược chính thức của Washington, Tây Bán cầu được xác định là khu vực ưu tiên - tập trung vào an ninh, di cư, buôn bán ma túy, kiểm soát các tuyến đường biển, cũng như cạnh tranh với các nhân tố bên ngoài về cơ sở hạ tầng, tài nguyên và chuỗi cung ứng. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, đây không chỉ là một cuộc tranh luận học thuật về ngoại giao của thế kỷ 19, mà còn là một yếu tố thực tiễn trong việc đánh giá lại rủi ro quốc gia, kịch bản trừng phạt, điều kiện thương mại và độ bền vững của các dự án ở Mỹ Latinh và vùng Caribbean.

Học thuyết Monroe và «phiên bản mới» dưới thời Trump: lịch sử, logic và những hậu quả đầu tư

1) Tại sao «Học thuyết Monroe» lại quay trở lại trong chương trình nghị sự

Sự trở lại của Học thuyết Monroe về cơ bản là sự quay lại với logic «các vùng ảnh hưởng», nhưng trong một gói hiện đại hơn. Ở trung tâm của cuộc thảo luận là bốn chủ đề liên quan mật thiết:

• Địa chính trị của Tây Bán cầu: sự cạnh tranh giữa Mỹ và các trung tâm quyền lực bên ngoài về cảng, cơ sở hạ tầng viễn thông, năng lượng và logistics.
• Nearshoring và chuỗi cung ứng: việc di chuyển sản xuất gần hơn với thị trường Mỹ, gia tăng vai trò của Mexico, Trung Mỹ, vùng Caribbean và miền bắc Nam Mỹ.
• An ninh: các dòng di cư, buôn lậu ma túy, các tuyến đường biển và cuộc đấu tranh chống lại các mạng lưới tội phạm xuyên quốc gia.
• Trừng phạt và tiếp cận vốn: khả năng cao hơn của các biện pháp hạn chế «cục bộ» và xem xét lại các chế độ truy cập vào thanh khoản bằng đô la và các thị trường Mỹ.

Điều này có nghĩa là: phần thưởng cho rủi ro ở một số khu vực tài phán có thể thay đổi nhanh hơn so với các chỉ số kinh tế vĩ mô, và các quyết định chính trị có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến chi phí tài chính và quỹ đạo của các đồng tiền.

2) Nguồn gốc của năm 1823: những gì đã được tuyên bố

Học thuyết Monroe được hình thành trong thông điệp của Tổng thống James Monroe gửi Quốc hội vào ngày 2 tháng 12 năm 1823. Trong logic ban đầu, đây là tín hiệu gửi đến các cường quốc châu Âu: việc thực dân hóa và can thiệp quân sự vào công việc của các quốc gia ở châu Mỹ sẽ được coi là mối đe dọa đối với lợi ích và an ninh của Mỹ. Đồng thời, Mỹ đã tuyên bố không muốn can thiệp vào các cuộc xung đột châu Âu và công nhận sự tồn tại của các thuộc địa châu Âu ở châu Mỹ mà không đòi hỏi phải xem xét lại «trong thời điểm» đó.

Quan trọng là hiểu rằng: Học thuyết Monroe bắt đầu như một cảnh báo chống lại sự mở rộng bên ngoài tại Tây Bán cầu, chứ không phải như một «giấy phép» chính thức cho Mỹ can thiệp vào các nước láng giềng. Tuy nhiên, lịch sử sau này đã cho thấy cách mà các công thức chính trị phát triển cùng với sự cân bằng sức mạnh.

3) Ba nguyên tắc của Học thuyết Monroe: ngắn gọn và đúng trọng tâm

Trong triển khai thực tiễn, Học thuyết Monroe được tóm gọn thành ba nguyên tắc chính của chính sách đối ngoại của Mỹ tại Tây Bán cầu:

1. Phân chia các vùng ảnh hưởng: châu Âu và châu Mỹ được xem như là những không gian chính trị khác nhau.
2. Không thuộc địa hóa: việc hình thành các thuộc địa mới của các cường quốc châu Âu ở châu Mỹ là không thể chấp nhận.
3. Không can thiệp: các cường quốc bên ngoài không được can thiệp vào công việc của các quốc gia độc lập ở châu Mỹ.

Đối với các thị trường, kết luận chính: nếu những nguyên tắc này «được kích hoạt» trong chính trị hiện đại của Mỹ, khả năng sẽ tăng lên cho các biện pháp bảo hộ, kiểm soát tài sản chiến lược và gia tăng giám sát đối với các giao dịch trong cơ sở hạ tầng, năng lượng, khai thác và viễn thông.

4) Tiến trình: Corollary của Roosevelt và chuyển đổi sang logic «cảnh sát»

Cú xoay lớn nhất diễn ra khi diễn giải vào đầu thế kỷ 20, thường được gọi là Corollary của Roosevelt (1904). Nếu Học thuyết Monroe trước đây chủ yếu chỉ là «rào cản» chống lại sự thực dân hóa của châu Âu, thì Corollary bổ sung thêm định đề về quyền của Mỹ can thiệp như «cơ quan cuối cùng» để ngăn chặn sự can thiệp bên ngoài và «sự không ổn định mãn tính», liên quan đến cả các cuộc khủng hoảng nợ và các mối đe dọa thu hồi nợ bằng vũ lực từ các chủ nợ châu Âu.

Từ góc độ đầu tư, đây là một sự tương đồng lịch sử quan trọng: chủ đề nợ, vỡ nợ, chủ nợ và áp lực chính trị lại trở thành một phần của cuộc thảo luận về tính ổn định của khu vực - ngay trong bối cảnh của thế kỷ 21, nơi không chỉ có trái phiếu chính phủ mà còn có các hợp đồng nhượng quyền, hợp đồng đầu vào, tài trợ dự án và kiểm soát các cảng.

5) Chiến tranh Lạnh và năm 1962: Học thuyết như một «đường đỏ»

Trong thời kỳ chiến tranh lạnh, Học thuyết Monroe đã được sử dụng như một lập luận chính trị để hạn chế sự hiện diện quân sự của các cường quốc bên ngoài tại Tây Bán cầu. Điểm cao nhất về mặt biểu tượng là cuộc khủng hoảng Caribe năm 1962, khi việc triển khai tên lửa Liên Xô tại Cuba đã bị Mỹ coi là một sự thay đổi không thể chấp nhận được trong sự cân bằng sức mạnh ở biên giới. Sự kiện này đã củng cố trong văn hóa chính trị Mỹ ý tưởng rằng sự xuất hiện của cơ sở hạ tầng quân sự bên ngoài trong khu vực có thể gây ra phản ứng mạnh mẽ.

Ngày nay, những tương đồng trực tiếp cần thận trọng, nhưng chính logic «không cho phép các năng lực chiến lược của các cường quốc bên ngoài» lại trở thành một phần của chương trình công khai. Đối với các nhà đầu tư, điều này nâng cao tầm quan trọng của việc phân tích không chỉ kinh tế vĩ mô mà còn cả cấu trúc sở hữu của các tài sản, nguồn gốc thiết bị, chủ nợ và các mối phụ thuộc công nghệ.

6) Sau những năm 1990: toàn cầu hóa, sau đó quay trở lại với địa kinh tế

Từ những năm 1990 đến 2010, trọng tâm của nền kinh tế thế giới đã chuyển dịch về toàn cầu hóa, trong khi các quốc gia ở Mỹ Latinh đã tích cực đa dạng hóa các mối quan hệ và nguồn tài trợ bên ngoài. Tuy nhiên, vào những năm 2020, địa kinh tế đã gia tăng: các cuộc chiến thương mại, trừng phạt, kiểm soát công nghệ và các chuỗi cung ứng «thân thiện» (friendshoring) đã trở thành chuẩn mực mới.

Trong bối cảnh đó, «Học thuyết Monroe» theo cách hiểu hiện đại không chỉ đề cập đến thế kỷ 19 mà còn liên quan đến việc quản lý tiếp cận với các tài sản quan trọng (cảng, kênh, lưới điện, logistics LNG, trung tâm dữ liệu, cáp liên lạc, mỏ khoáng sản quan trọng) và việc củng cố các ưu tiên của Mỹ tại Tây Bán cầu.

7) «Corollary Trump»: điều gì được hiểu trong phiên bản mới

Trong cuộc thảo luận công khai vào cuối năm 2025, cụm từ «corollary Trump» đã được khắc sâu vào Học thuyết Monroe - như một nỗ lực chính thức hóa chính sách tăng cường ảnh hưởng của Mỹ tại Tây Bán cầu và hạn chế khả năng của các «đối thủ» bên ngoài trong việc kiểm soát các tài sản chiến lược hoặc thiết lập các khả năng đe dọa trong khu vực.

Từ góc độ thực tiễn, chính sách này thường được triển khai qua các công cụ:

• Thương vụ và áp lực thông qua chính sách thương mại: điều kiện tiếp cận thị trường Mỹ, các biện pháp thuế và phi thuế, xem xét lại các chế độ ưu đãi.
• Kiến trúc trừng phạt: các hạn chế cụ thể đối với cá nhân, công ty, các lĩnh vực riêng lẻ và các kênh tài chính.
• An ninh và chương trình hành pháp: tăng cường các biện pháp chống buôn lậu ma túy và các mạng lưới xuyên quốc gia, kiểm soát các tuyến đường biển.
• Cấu trúc lại chuỗi cung ứng: thúc đẩy cái gọi là nearshoring và các dự án giảm phụ thuộc vào nhà cung cấp bên ngoài.

Đối với thị trường vốn, điều này có thể có nghĩa là những «cú nhảy» rủi ro thường xuyên hơn do tin tức, gia tăng vai trò của các tín hiệu chính trị và mức độ biến động cao hơn ở một số quốc gia và lĩnh vực.

8) Điều gì thay đổi đối với các khoản đầu tư vào Mỹ Latinh và Caribbean

Tác động chính của việc «tái khởi động» Học thuyết Monroe là sự gia tăng không đồng nhất của khu vực trong mắt vốn toàn cầu. Thị trường sẽ phân biệt mạnh mẽ các quốc gia theo tiêu chí tính tương thích chính trị, nguồn tài trợ và cấu trúc của các dự án chiến lược.

Các kênh tác động thực tiễn đến đầu tư:

• Cơ sở hạ tầng và logistics: cảng, bến container, đường sắt, cơ sở hạ tầng kỹ thuật số - tuân thủ các quy tắc nghiêm ngặt hơn và sự chú ý đến các bên hưởng lợi.
• Năng lượng: dầu mỏ, khí đốt, ngành điện và chuỗi cung ứng nhiên liệu - rủi ro cao hơn đối với các thay đổi quy định và các điều kiện chính trị cho các dự án.
• Khai thác và khoáng sản quan trọng: lithium, đồng, nickel và các yếu tố đất hiếm - tăng cường sự quan tâm và cạnh tranh, điều kiện địa phương hóa và kiểm soát có thể nghiêm ngặt hơn.
• Nợ chính phủ: độ nhạy cao hơn đối với rủi ro trừng phạt, mối quan hệ với Mỹ và cấu trúc của các chủ nợ.

Mặt khác, có thể có lợi ích cho các quốc gia tham gia vào logic nearshoring: dòng vốn đầu tư trực tiếp, gia tăng việc làm công nghiệp, mở rộng lĩnh vực xuất khẩu, và củng cố một số đồng tiền và thị trường vốn địa phương.

9) Danh sách kiểm tra cho nhà đầu tư: làm thế nào để xem xét Học thuyết Monroe trong chiến lược

Nếu Học thuyết Monroe quay trở lại trong chính sách đối ngoại thực tiễn của Mỹ, các nhà đầu tư cần chuyển đổi điều này thành các thông số có thể đo lường trong quản lý rủi ro:

1. Bản đồ độ nhạy: tỷ lệ danh mục đầu tư theo các quốc gia ở Tây Bán cầu (rủi ro chính phủ, ngân hàng, cơ sở hạ tầng, năng lượng, viễn thông).
2. Sàng lọc trừng phạt: các bên hưởng lợi, chủ nợ, nhà cung cấp thiết bị, bên ký kết hợp đồng đầu vào và hợp đồng EPC.
3. Độ bền pháp lý: các điều khoản trọng tài, các cơ chế pháp lý, covenant, cơ hội bước vào và thay đổi nhà điều hành.
4. Các yếu tố chính trị: bầu cử, khủng hoảng di cư, gia tăng bạo lực, các giao dịch lớn với các đối tác bên ngoài liên quan đến cảng/viễn thông/năng lượng.
5. Kế hoạch tỷ giá hối đoái: bảo hiểm, thử nghiệm áp lực về giảm giá và các hạn chế chuyển vốn.

Cần xem xét cách tiếp cận kịch bản:

• Kịch bản cơ bản: tăng cường kiểm soát chính trị mà không có leo thang quy mô lớn; gia tăng tuân thủ quy định và các lệnh trừng phạt chọn lọc.
• Kịch bản chặt chẽ: các biện pháp hạn chế mạnh mẽ đối với một số chế độ/ lĩnh vực cụ thể; suy giảm thanh khoản và gia tăng phần thưởng cho rủi ro.
• Kịch bản tích cực: tăng tốc nearshoring, gia tăng đầu tư vào cơ sở hạ tầng và công nghiệp «vì thị trường Mỹ».

10) Kết luận: Học thuyết Monroe như một yếu tố định giá rủi ro

Học thuyết Monroe không chỉ đơn thuần là một thuật ngữ lịch sử, mà còn là một khung lý tưởng qua đó Mỹ giải thích sự ưu tiên cho Tây Bán cầu và sự hạn chế ảnh hưởng của các đối thủ bên ngoài. Kết hợp với gần gũi với gần (nearshoring), chính sách trừng phạt và cuộc chiến giành tài sản chiến lược, nó trở thành một yếu tố «giá rủi ro» cho Mỹ Latinh và Caribbean.

Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, khuyến nghị chính rất đơn giản: không chỉ tập trung vào lạm phát, lãi suất và ngân sách, mà còn vào tính tương thích địa chính trị của các dự án, cấu trúc sở hữu của cơ sở hạ tầng và các yếu tố tác động bên ngoài. Trong bối cảnh mà chính sách đối ngoại của Mỹ ngày càng ảnh hưởng đến chi phí vốn, Học thuyết Monroe trở thành một phần thực tiễn của phân tích đầu tư - bên cạnh chất lượng tín dụng và cán cân thanh toán.