Tin tức khởi nghiệp và đầu tư mạo hiểm mới nhất vào ngày 18 tháng 9 năm 2026: Thương thảo với OpenAI về vòng gọi vốn mới, các megaraound trong phát triển AI, giải thưởng kỷ lục cho các nhóm nghiên cứu, unicorns mới, sự chênh lệch trong định giá giữa châu Âu và Mỹ, các thương vụ tại Ấn Độ và kiểm tra cửa sổ IPO trong điều kiện tiền bạc đắt đỏ

Đến cuối tuần thứ ba của tháng 9, thị trường đầu tư mạo hiểm toàn cầu đang sống trong hai thực tại. Một mặt, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023 — lên 3,75–4,00%, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã vượt quá 5%, và 16 trong số 18 thành viên của Ủy ban kỳ vọng sẽ có thêm một lần tăng lãi suất vào cuối năm. Mặt khác, vốn tư nhân tiếp tục định giá quá mức các lãnh đạo trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo trong một khoảng thời gian ngắn. Đối với các nhà đầu tư và quỹ mạo hiểm, thứ Sáu, ngày 18 tháng 9, trở thành một phép thử: liệu lòng tham rủi ro có chịu đựng được giá trị tiền mới hay không.

Các chủ đề chính trong agenda đầu tư mạo hiểm:

• OpenAI đang tiến hành thương thảo sơ bộ về một vòng gọi vốn với định giá trên 1,2 nghìn tỷ USD.
• Factory đã huy động được 200 triệu USD với định giá 5 tỷ USD — gấp ba lần so với tháng 4.
• Discovery Loop của Jeff Dean đang tìm kiếm vốn với định giá khoảng 50 tỷ USD, nhưng chưa có sản phẩm và doanh thu.
• Những unicorn mới: Profound (1,8 tỷ USD), CADDi (1,2 tỷ USD), Thatch (1 tỷ USD).
• Châu Âu: định giá trung vị của startup AI thấp hơn gần tám lần so với Mỹ.
• IPO: Vào thứ Sáu dự kiến có sự ra mắt của Holtec trên Nasdaq, Oura chuẩn bị niêm yết trước cuối tháng.

OpenAI và cuộc đua định giá nghìn tỷ

OpenAI đã tiến hành các thương thảo sơ bộ về một vòng tài trợ mới có thể định giá công ty trên 1,2 nghìn tỷ USD. Sáng kiến xuất phát từ các nhà đầu tư, các điều khoản của giao dịch có thể thay đổi. Vào tháng 3, công ty đã đóng vòng gọi vốn tư nhân lớn nhất trong lịch sử — 122 tỷ USD với định giá 852 tỷ USD, vì vậy, ngưỡng mới có nghĩa là tăng khoảng 41% trong chưa đầy nửa năm. Vào tháng 8, công ty đã tiến hành mua lại cổ phiếu từ nhân viên trị giá 7 tỷ USD với định giá trước đó.

Lý do thì rõ ràng: các tài liệu IPO đã được nộp một cách bí mật, nhưng việc niêm yết đã được lùi lại đến năm 2027, trong khi vòng gọi vốn tư nhân mang lại vốn mà không có nghĩa vụ công bố công khai. Doanh thu hàng năm đã vượt quá 40 tỷ USD vào tháng 7, tuy nhiên năm 2025 đã đóng lại với khoản lỗ ròng 38,5 tỷ USD trong khi doanh thu khoảng 13 tỷ USD. Đối thủ Anthropic, đã huy động 65 tỷ USD vào tháng 5 với định giá 965 tỷ USD, theo báo cáo truyền thông, đang chuẩn bị cho việc niêm yết trên Nasdaq ngay trong mùa thu này, và trên thị trường thứ cấp, cổ phiếu của họ được giao dịch với định giá ngụ ý khoảng 1,2 nghìn tỷ USD. Ai ra mắt thị trường chứng khoán đầu tiên sẽ đặt biến số cho toàn bộ ngành.

Phát triển AI: Factory và giá của "nhà máy phần mềm"

Startup Factory, đang phát triển các AI agent Droids để viết, kiểm tra, xem xét và triển khai mã, đã huy động được 200 triệu USD với định giá 5 tỷ USD. Vòng gọi vốn được hỗ trợ bởi Khosla Ventures, Blackstone và Sequoia Capital, trong số các nhà đầu tư thiên thần có Marc Benioff, Brad Gerstner và Nico Rosberg. Động thái đánh giá rất đặc biệt:

1. Tháng 4 — Series C với 150 triệu USD tại định giá 1,5 tỷ USD;
2. Tháng 7 — mở rộng với 120 triệu USD tại định giá 4 tỷ USD;
3. Tháng 9 — 200 triệu USD tại định giá 5 tỷ USD, tổng cộng đã huy động được hơn 400 triệu USD.

Các khách hàng bao gồm Nvidia, Adobe, Morgan Stanley và Palo Alto Networks. Phân khúc này đang nóng: Cognition đã huy động hơn 2 tỷ USD vào tháng 9 với định giá 48 tỷ USD, trong khi SpaceX đã mua lại nhà phát triển Cursor với giá 60 tỷ USD. Các quỹ đầu tư mạo hiểm sẽ phải quyết định liệu có đủ cầu từ doanh nghiệp cho một vài nhà đầu tư với cùng thông điệp hay không.

Giải thưởng cho đội ngũ: Discovery Loop và Thinking Machines

Discovery Loop, được thành lập vào ngày 5 tháng 8 bởi cựu giám đốc khoa học của Google Jeff Dean cùng với Sanjay Gemawat, Kuo Le và Oriol Vinyals, đang thương thảo về tài trợ với định giá khoảng 50 tỷ USD. Vài tuần trước, họ đã thảo luận về mức 1 tỷ USD với định giá khoảng 10 tỷ USD. Vòng đầu tiên được dẫn dắt bởi Radical Ventures và Khosla Ventures với sự tham gia của Lightspeed và Kleiner Perkins, Alphabet là nhà đầu tư sáng lập. Công ty có ý định tự động hóa các thí nghiệm khoa học, nhưng vẫn chưa có sản phẩm hay doanh thu. Thinking Machines Lab của Mira Murati đang thảo luận song song về việc gọi vốn 1 tỷ USD với định giá 40 tỷ USD. Thị trường không trả tiền cho các chỉ số mà trả cho quyền truy cập vào các nhóm nghiên cứu hiếm có — đây là phân khúc rủi ro nhất trong chu kỳ hiện tại.

Những unicorn mới và các vòng hạ tầng trong tuần

• Profound — 180 triệu USD Series D với định giá 1,8 tỷ USD dưới sự lãnh đạo của Sequoia và Kleiner Perkins, sau bảy tháng kể từ Series C; nền tảng giúp các thương hiệu xuất hiện trong các câu trả lời tìm kiếm AI.
• CADDi — 114 triệu USD Series D với định giá 1,2 tỷ USD; nền tảng AI cho dữ liệu trong sản xuất công nghiệp.
• Thatch — 108 triệu USD với định giá 1 tỷ USD từ General Catalyst và Index Ventures.
• Lyte — 165 triệu USD Series C với định giá 1,6 tỷ USD; hệ thống cảm nhận cho "AI vật lý".
• TAR — 120 triệu USD Series A với định giá 1 tỷ USD từ Spark Capital; cung cấp năng lượng tự động cho các trung tâm dữ liệu.
• Crusoe và Fluidstack — hơn 3 tỷ USD với định giá khoảng 30 tỷ USD và 1,5 tỷ USD với định giá 18 tỷ USD tương ứng.

Tổng hợp lại là như nhau: vốn đầu tư mạo hiểm đang đi đến nơi có sự thiếu hụt — tính toán, năng lượng, dữ liệu công nghiệp.

Châu Âu: tăng trưởng khối lượng với mức chiết khấu gấp tám lần

Theo dữ liệu từ PitchBook, định giá pre-money trung vị của một startup AI tại châu Âu là 8,3 triệu EUR so với 64,2 triệu EUR tại Mỹ. Đồng thời, trí tuệ nhân tạo chiếm 60,2% giá trị của các giao dịch đầu tư mạo hiểm châu Âu trong nửa đầu năm nay so với 37,8% vào năm 2025, trong khi tổng khối lượng đạt 44 tỷ EUR. Trong số các vòng gọi vốn gần đây có Integral (18 triệu EUR Series A, Mosaic Ventures và Reid Hoffman), Hackuity (19 triệu USD Series B) và Veridion (20 triệu USD Series A). Crane Venture Partners đã đóng bốn quỹ trị giá 484 triệu USD. Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, việc chiết khấu châu Âu vừa là sự rủi ro về tính thanh khoản mà cũng là điểm vào.

Châu Á: Ấn Độ tăng trưởng khối lượng hàng tuần

Trong tuần từ 7–12 tháng 9, 24 startup Ấn Độ đã huy động khoảng 413 triệu USD — tăng 42% so với tuần trước. Những người dẫn đầu: Pixxel trong lĩnh vực không gian (100 triệu USD Series C từ Temasek và Seraphim), Popo Global trong lĩnh vực nhà hàng (56 triệu USD từ Artal Asia) và thương hiệu Nua (50 triệu USD, Peak XV Partners). Kể từ đầu năm, Ấn Độ đã thu hút được 16,3 tỷ USD trong 1,45 nghìn vòng gọi vốn: ít giao dịch nhưng giá trị lớn hơn.

IPO và vĩ mô: kỳ thi cho cửa sổ niêm yết

Vào thứ Sáu, giao dịch của Holtec Nuclear dự kiến sẽ bắt đầu trên Nasdaq với mã HNUC: 50 triệu cổ phiếu trong khoảng giá 15–18 USD, khoảng 825 triệu USD ở giữa khoảng giá và định giá lên đến 10,2 tỷ USD. Nhu cầu đối với năng lượng hạt nhân đang được thúc đẩy bởi các trung tâm dữ liệu, nhưng lĩnh vực này không đồng nhất: X-energy đang giao dịch dưới giá niêm yết, trong khi Standard Nuclear đã giảm trong ngày giao dịch đầu tiên. Oura đang kỳ vọng niêm yết trước cuối tháng 9 với định giá trên 16 tỷ USD. Phản ứng của thị trường đối với Fed đã khá bình thản đối với công nghệ: Dow giảm 1,2%, Nasdaq gần như không thay đổi. Điểm chuẩn tiếp theo sẽ là quyết định của Ngân hàng Nhật Bản.

Nga và các nước CIS: thị trường giao dịch đơn lẻ

Theo các đánh giá khác nhau, thị trường đầu tư mạo hiểm của Nga trong nửa đầu năm 2026 đã giảm khoảng một nửa, và số lượng nhà đầu tư hoạt động giảm từ 50 xuống 33; một trong các phương pháp đánh giá chỉ ghi nhận quy mô chỉ 29,3 triệu USD. Tại CIS, 92% số tiền đầu tư đến từ vòng gọi vốn của chợ trực tuyến Uzbekistan Uzum với 131,5 triệu USD, trong đó Uzbekistan chiếm 44 trong 58 giao dịch của khu vực. Vốn đang tập trung vào các công ty trưởng thành với doanh thu đã được xác minh.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư và quỹ mạo hiểm

1. Giá chiết khấu đã tăng, định giá của các lãnh đạo cũng vậy. Sự chênh lệch giữa tầng lớp tinh hoa AI và phần còn lại của thị trường sẽ ngày càng gia tăng; các giai đoạn muộn ngoài AI sẽ cần xem xét lại các hệ số.
2. Tốc độ tái định giá là một rủi ro độc lập. Việc tăng gấp ba lần trong năm tháng cần kiểm tra khả năng duy trì doanh thu, chứ không chỉ là tốc độ tăng trưởng.
3. Các khoản đầu tư vào đội ngũ không có sản phẩm chỉ hợp lý trong logic danh mục đầu tư và với tỷ lệ hạn chế trong quỹ.
4. Địa lý cung cấp cơ hội chênh lệch giá. Việc chiết khấu ở châu Âu và các vòng gọi vốn ban đầu ở Ấn Độ trông hấp dẫn hơn so với các phân khúc bị định giá quá cao ở Mỹ.
5. Tính thanh khoản sẽ quyết định mùa thu. Sự ra mắt của Holtec và Oura sẽ cho biết liệu thị trường công cộng có sẵn sàng chấp nhận các niêm yết mới với lợi tức trên 5% hay không.

Thị trường đầu tư mạo hiểm tiến vào thập kỷ cuối cùng của tháng 9 với các đánh giá tư nhân kỷ lục và giá tiền cao nhất trong ba năm qua. Những startup thắng lợi là những doanh nghiệp có thể chứng minh cho các nhà đầu tư không chỉ tiềm năng mà còn là kinh tế thực tế.