Thị trường dầu: Brent cân bằng quanh mức 100 USD
Các báo giá dầu kết thúc tuần với sự biến động cao. Vào thứ Sáu, giá Brent giảm khoảng 2,5%, xuống mức vừa dưới 100 USD mỗi thùng, trong khi WTI giảm gần 4%, xuống 89 USD. Trước đó, Brent vẫn giữ trên mức 102 USD. Bất chấp sự điều chỉnh, giá dầu vẫn cao khoảng 1,5 lần so với một năm trước.
Các yếu tố tác động tới giá cả đang có sự trái chiều:
- Dự trữ: Ủy ban Châu Âu đang thảo luận với các thành viên IEA về thời gian giải phóng nguồn dự trữ chiến lược được phối hợp mới.
- Khôi phục xuất khẩu: các lô hàng dầu không phải của Iran qua Eo biển Hormuz vào cuối tháng Chín, theo dữ liệu theo dõi, đã trở lại mức trước chiến tranh 13,5 triệu thùng mỗi ngày nhờ vào việc hộ tống tàu bè.
- Rủi ro an ninh: trong tuần này, ba tàu chở dầu tại eo biển đã bị trúng đạn không xác định, trong khi các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vẫn chưa đạt được bước đột phá.
- Dự trữ: theo ước tính của Bộ Năng lượng Mỹ, dự trữ dầu toàn cầu đã giảm khoảng 400 triệu thùng kể từ đầu năm.
OPEC+: họp ngày 4 tháng 10 và vấn đề hạn ngạch cho năm 2027
Vào Chủ nhật, ngày 4 tháng 10, bảy thành viên chính của OPEC+ — Ả Rập Xê Út, Nga, Iraq, Kuwait, Kazakhstan, Algeria và Oman — sẽ tổ chức cuộc họp hàng tháng. Theo thông tin từ các nguồn, hạn ngạch cho tháng Mười Một sẽ giữ nguyên. Các mục tiêu chính thức đã từ lâu không còn phù hợp với thực tế: sản lượng thực tế của liên minh thấp hơn khoảng 5 triệu thùng mỗi ngày so với mức trước chiến tranh, vì các quốc gia Vùng Vịnh không thể xuất khẩu nguyên liệu một cách đầy đủ.
Điều thú vị chính chuyển hướng đến năm 2027: liên minh đang hoàn tất việc kiểm toán công suất sản xuất, dựa trên đó sẽ xác định các mức sản xuất cơ bản mới. Đối với các công ty dầu mỏ và nhà đầu tư, đây là vấn đề phân bổ thị phần dài hạn.
Sản phẩm dầu và Nhà máy lọc dầu: diesel trở thành mặt hàng khan hiếm chính
Thị trường sản phẩm dầu hiện đang căng thẳng hơn thị trường dầu thô. Giá dầu diesel đang thiết lập các kỷ lục mới ở nhiều quốc gia, tại Mỹ, nó đã vượt qua 6 USD mỗi gallon. Chỉ trong vài ngày, nguồn cung đã giảm mạnh trên một số hướng:
- Trung Quốc đã tạm ngừng xuất khẩu xăng, dầu diesel và dầu máy bay trong tháng Mười, ngoại trừ các lô hàng đến Hồng Kông và Ma Cao. Dự trữ nhiên liệu nội địa đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, quyết định tái khởi động dự kiến sẽ diễn ra sau kỳ nghỉ kết thúc vào ngày 7 tháng 10.
- Nga đã kéo dài lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel cho các nhà sản xuất đến ngày 31 tháng 10.
- Ấn Độ: vụ nổ tại một nhà máy lọc dầu lớn chuyên xuất khẩu đã dẫn đến việc hủy bỏ một phần các đấu thầu.
- Mỹ đang xem xét lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel nếu Đức và Pháp không thả nhiên liệu từ các nguồn dự trữ. Các nhà máy lọc dầu của Mỹ đang hoạt động khoảng 97%, và chính Washington thừa nhận rằng lệnh cấm có thể làm tăng giá xăng.
Đức và Pháp chiếm khoảng 35% nguồn dự trữ diesel chiến lược của EU, ước tính khoảng 39 triệu tấn — đủ tiêu thụ trong hơn hai tháng. Theo ước tính của các nhà phân tích, lệnh cấm của Mỹ sẽ ảnh hưởng nặng nề nhất đến Mỹ Latinh. LHQ cảnh báo rằng trợ cấp nhiên liệu toàn cầu có thể vượt quá 1 triệu tỷ USD.
Khí đốt và LNG: Châu Âu vào mùa đông với nguồn dự trữ thiếu hụt
Thị trường khí đốt châu Âu vẫn là một trong những phân khúc yếu nhất của năng lượng. Giá tại điểm hHub TTF giữ quanh mức 73 EUR mỗi MWh, gấp khoảng đôi so với mức của năm ngoái. Các kho khí ngầm của EU chỉ được lấp đầy 71,5% — thấp hơn khoảng 20 điểm phần trăm so với tiêu chuẩn theo mùa.
- Đức đã chỉ định công ty SEFE tiếp tục bơm 8 TWh khí vào các kho chứa.
- Liên minh Châu Âu đang xem xét gia hạn thêm một năm các quy định về metan đối với khí nhập khẩu, nhằm không hạn chế các lô hàng LNG.
- Giám đốc điều hành JERA của Nhật Bản cảnh báo rằng giá LNG vẫn chưa đạt đến mức tối đa.
- Nhập khẩu LNG vào Trung Quốc giảm tháng thứ hai liên tiếp, trong khi Pakistan đang xem xét các cuộc mua bán trực tiếp cho các nhà máy điện.
Các khoản đầu tư dài hạn vào ngành này đang tăng tốc: ConocoPhillips đã ký hợp đồng 20 năm với Venture Global về LNG, trong khi Shell đã phê duyệt giai đoạn hai của dự án LNG Canada, qua đó sẽ tăng gấp đôi công suất xuất khẩu của dự án.
Than: giá ở Trung Quốc đạt mức cao nhất trong ba năm
Than lại trở thành nguồn dự trữ chắc chắn cho các hệ thống năng lượng châu Á. Giá than năng lượng tiêu chuẩn tại cảng Qinhuangdao đã tăng liên tiếp 11 tuần và đạt 986 nhân dân tệ (khoảng 147 USD) mỗi tấn — mức cao nhất trong ba năm. Kể từ giữa tháng Bảy, giá đã tăng 24% do sản lượng nội địa giảm sau các cuộc kiểm tra an toàn và việc nhập khẩu từ Indonesia đã giảm khoảng một phần tư.
Than cung cấp gần một nửa sản lượng điện ở Trung Quốc, và các cơ quan chức năng đã kêu gọi các mỏ giữ sản xuất ổn định. Tại Ấn Độ, IEA dự đoán nhu cầu năng lượng than sẽ tăng 4,2% trong năm nay, đạt 1,353 triệu tấn.
Điện, Năng lượng tái tạo và Năng lượng hạt nhân
Nhu cầu điện toàn cầu đang tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất trong 15 năm nhờ vào các trung tâm dữ liệu, trí tuệ nhân tạo và quá trình điện hóa. Mạng lưới và sản xuất không theo kịp nhu cầu, điều này đặc biệt rõ ràng ở các thị trường đang phát triển.
- Ấn Độ: tình trạng thiếu điện trong tháng Chín đã đạt 560 triệu kWh — là mức cao nhất từ tháng Tám năm 2023. Gần 40% các nhà máy nhiệt điện đang hoạt động với nguồn dự trữ nhiên liệu cực kỳ thấp. Sản xuất năng lượng tái tạo đã tăng 25,1%, nhưng tỷ lệ của nó trong tổng sản lượng đã giảm xuống còn 17%.
- Năng lượng hạt nhân: Amazon đã ký thỏa thuận 20 năm cung cấp điện hạt nhân với Constellation, trong khi giá uranium đã đạt mức cao kỷ lục.
- Châu Âu: ba quốc gia EU đã đề xuất một mục tiêu mới về năng lượng tái tạo đến năm 2040.
Cuộc khủng hoảng năng lượng hiện nay củng cố các lập luận ủng hộ năng lượng tái tạo, các bộ lưu trữ và sản xuất hạt nhân như những công cụ an ninh năng lượng, không chỉ là chính sách khí hậu.
Châu Á: Ấn Độ và Trung Quốc đang điều chỉnh nhập khẩu
Ấn Độ đang tăng cường nhập khẩu dầu từ Trung Đông và cắt giảm các dòng chảy từ Nga, trong khi các nhà máy lọc dầu của nước này đang tìm kiếm các tàu để thực hiện các chuyến đi qua Eo biển Hormuz. New Delhi nhấn mạnh rằng giá cao do hỗn loạn trong vận tải, chứ không phải do thiếu nguồn nguyên liệu. Sự gia tăng giá dầu đã dẫn đến việc thoát vốn đầu tư nước ngoài 3,2 tỷ USD từ các thị trường Ấn Độ. Các nhà phân tích cũng đã hạ dự báo nhập khẩu dầu của Trung Quốc trong quý IV xuống 400.000 thùng mỗi ngày. Đài Loan đã dành 13 tỷ USD để bảo vệ người tiêu dùng khỏi năng lượng đắt đỏ.
Nga: các hạn chế xuất khẩu và thị trường nội địa nhiên liệu
Thị trường sản phẩm dầu của Nga vẫn dưới sự quản lý chặt chẽ. Ngoài việc cấm xuất khẩu dầu diesel cho các nhà sản xuất đến cuối tháng Mười, còn có lệnh cấm xuất khẩu xăng đến cuối tháng Giêng và các hạn chế xuất khẩu nhiên liệu hàng không đến tháng Mười Một. Chính quyền giải thích các biện pháp này là do nhu cầu cao trong mùa thu hoạch và nhu cầu bổ sung dự trữ sau các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái vào các nhà máy lọc dầu. Giá bán lẻ xăng từ đầu năm đến nay đã tăng khoảng 21%, trong khi cơ quan chống độc quyền đang kiểm tra hàng chục chuỗi trạm xăng độc lập.
Các nhà đầu tư và người tham gia thị trường năng lượng cần chú ý điều gì
- 4 tháng 10: quyết định của OPEC+ về hạn ngạch tháng 11 và các tín hiệu về các tham số năm 2027.
- 7 tháng 10: kết thúc kỳ nghỉ ở Trung Quốc và khả năng tái khởi động xuất khẩu nhiên liệu.
- Dự trữ IEA và EU: khối lượng và thời gian giải phóng dầu và diesel.
- Quyết định của Mỹ về lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel và phản ứng của các nhà máy lọc dầu.
- Eo biển Hormuz: an toàn hàng hải và tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran.
- Thời tiết ở Châu Âu: lạnh sớm trong lúc kho chứa chỉ đạt 71,5% có thể làm tăng mạnh giá khí đốt và điện.
Kịch bản cơ bản trong những ngày tới là duy trì sự biến động cao: dầu phản ứng với tin tức về dự trữ và tình hình ở Hormuz, trong khi các sản phẩm dầu, khí và than vẫn thiếu nguồn cung cấu trúc. Đối với các công ty dầu và nhiên liệu, điều này có nghĩa là biên lợi nhuận chế biến cao, trong khi người tiêu dùng và nhà nhập khẩu phải đối mặt với áp lực giá liên tục.
