Thị trường dầu thô: Brent trở lại trên 85 USD mỗi thùng
Giá dầu bắt đầu tuần với sự tăng trưởng mạnh mẽ. Vào thứ Hai, hợp đồng tương lai tháng 10 của Brent trên sàn ICE đã tăng lên trên 85 USD mỗi thùng (+3,2% trong phiên), WTI của Mỹ giao dịch khoảng 79,5–79,8 USD, trong khi Urals của Nga ở quanh mức 79 USD. Động lực tăng trưởng xuất phát từ sự gia tăng không chắc chắn về thời gian mở cửa Eo biển Ormuz: thị trường, chỉ một tuần trước đã dự đoán một sự giảm bớt căng thẳng và giảm giá, buộc phải khôi phục "phí địa chính trị" trong báo giá.
Các yếu tố chính ảnh hưởng đến giá cả trên thị trường dầu hiện nay:
- Yếu tố Ormuz: Trong điều kiện bình thường, khoảng một phần năm nguồn cung dầu thô toàn cầu và một lượng lớn khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) đi qua eo biển này. Cuộc phong tỏa một phần, đã diễn ra từ cuối tháng Hai, vẫn là nguồn gây biến động chính.
- Cung OPEC+: Liên minh sẽ kết thúc việc phục hồi cắt giảm tự nguyện vào tháng Chín, bổ sung cho thị trường thêm 188.000 thùng mỗi ngày.
- Kinh tế vĩ mô: Dữ liệu việc làm kém ở Mỹ đã làm gia tăng kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách của Fed, điều này hỗ trợ cho các tài sản hàng hóa, nhưng đồng thời cũng báo hiệu rủi ro cho nhu cầu nhiên liệu.
Các nhà phân tích lưu ý: Trong trường hợp có một thỏa thuận toàn diện về eo biển, Brent có thể nhanh chóng điều chỉnh trong khoảng 70–75 USD, trong khi nếu các cuộc đàm phán bị thất bại, giá có thể trở lại mức cao nhất mùa xuân trên 90 USD.
Eo biển Ormuz: thỏa thuận gần tới, nhưng Tehran tăng cường yêu cầu
Quá trình ngoại giao xung quanh huyết mạch dầu mỏ chính của thế giới đã bước vào giai đoạn quyết định. Iran và Oman đã đồng ý một hành lang trung bình chung cho việc di chuyển tàu thuyền và, theo tuyên bố của Bộ Ngoại giao Iran, đang ở giai đoạn cuối của việc tạo ra cơ chế quản lý hàng hải chung. Washington, về phần mình, sẵn sàng dỡ bỏ phong tỏa đối với các cảng của Iran sau khi đạt được thỏa thuận, trong khi Tổng thống Mỹ đã hủy bỏ các cuộc tấn công quân sự nhằm giải quyết vấn đề.
Tuy nhiên, vào cuối tuần qua, Tehran đã thay đổi lập trường một cách mạnh mẽ, yêu cầu mở cửa eo biển phải thực hiện một số điều kiện:
- hủy bỏ các biện pháp trừng phạt đối với nền kinh tế Iran;
- thanh toán bồi thường cho thiệt hại gây ra trong quá trình xung đột;
- các hành động của Mỹ không can thiệp vào các định dạng đàm phán khu vực.
Kết quả của cuộc thương lượng này sẽ là sự kiện trung tâm trong vài tuần tới đối với thị trường dầu và khí toàn cầu: nó ảnh hưởng đến tỷ lệ vận chuyển, phí bảo hiểm, các tuyến cung cấp dầu thô và LNG từ Trung Đông sang châu Á và châu Âu, cũng như xu hướng giá năng lượng cho đến cuối năm.
OPEC+: bước cuối cùng trong chu kỳ tăng sản lượng
Bảy nước trong khối OPEC+ — Ả Rập Saudi, Nga, Iraq, Kuwait, Kazakhstan, Algeria và Oman — đã đồng ý tăng hạn ngạch cho tháng Chín thêm 188.000 thùng mỗi ngày, lặp lại các thông số của ba tháng trước đó. Quyết định này thực chất đánh dấu việc kết thúc việc khôi phục các cắt giảm tự nguyện với tổng sản lượng 1,65 triệu thùng mỗi ngày, có hiệu lực từ năm 2023. Sau tháng Chín, việc gia tăng sản xuất sẽ được tạm dừng cho đến cuối năm 2026; các hạn chế khoảng 2 triệu thùng mỗi ngày từ năm 2022 vẫn được duy trì. Cuộc họp bộ trưởng tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 6 tháng Chín. Điều này có nghĩa là yếu tố cung cấp từ phía OPEC+ trong những tháng tới sẽ trở nên dễ dự đoán, trong khi đó sự chú ý sẽ chuyển sang địa chính trị và sự thay đổi trong nhu cầu.
Thị trường khí đốt: Châu Âu bước vào mùa sưởi với nguồn dự trữ ở mức thấp kỷ lục
Tình hình trên thị trường khí đốt châu Âu vẫn đang gây lo ngại mạnh mẽ nhất trong nhiều năm qua. Theo dữ liệu từ Hiệp hội Cơ sở Hạ tầng Khí Gas Châu Âu, tỷ lệ lấp đầy các kho gas của EU hiện chỉ đạt khoảng 58,8% — mức thấp nhất vào đầu tháng Tám trong 15 năm qua và thấp hơn 16,5 điểm phần trăm so với mức trung bình năm năm. Các kho đang lưu trữ khoảng 62–64 tỷ mét khối khí — thấp hơn gần 14 tỷ mét khối so với năm trước.
Những nguyên nhân của sự thiếu hụt này bao gồm:
- Nắng nóng bất thường: Vào tháng Bảy, Châu Âu lần đầu tiên sau bốn năm đã rút khoảng 1 tỷ mét khối khí từ các kho để đáp ứng nhu cầu làm mát và phát điện — đợt rút kỷ lục trong mùa hè kể từ năm 2022;
- Giảm nhập khẩu LNG: Các lô hàng LNG trong tháng Tám được ước tính đạt khoảng 6,4 triệu tấn — giảm 14% so với năm ngoái, một phần do các hạn chế trong việc cung ứng từ Trung Đông;
- Giá cao: Giá trên sàn TTF vẫn duy trì ở mức cao nhất trong nhiều tháng (tương đương khoảng 690 USD mỗi nghìn mét khối), khiến cho việc bơm khí trở nên kinh tế khó khăn.
EU đã hạ thấp mục tiêu lấp đầy kho trước mùa sưởi từ 90% xuống 80%, tuy nhiên để đạt được mức này, tốc độ bơm phải tăng lên đáng kể. Cân bằng khí đốt của Châu Âu trong mùa đông 2026–2027 sẽ phụ thuộc lớn vào thời tiết, cùng với sự cạnh tranh từ châu Á về LNG và tình hình tại Eo biển Ormuz, nơi mà khí gas hóa lỏng từ Qatar được vận chuyển qua.
Thị trường sản phẩm dầu mỏ của Nga: lệnh cấm xuất khẩu trở thành quy tắc mới
Thị trường nhiên liệu nội địa của Nga vẫn tiếp tục hoạt động dưới chế độ quản lý chặt chẽ. Chính phủ đã gia hạn lệnh cấm xuất khẩu xăng đến ngày 31 tháng Giêng năm 2027 — sự hạn chế này áp dụng cho cả nhà sản xuất và nhà giao dịch. Lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel sẽ kéo dài đến ngày 31 tháng Tám năm 2026, trong khi từ ngày 1 tháng Chín, dầu diesel, nhiên liệu tàu và dầu mỡ xuất khẩu trực tiếp sẽ được miễn trừ khỏi quy định này.
Các biện pháp ổn định thị trường nhiên liệu bao gồm:
- ưu tiên cung cấp cho thị trường nội địa khi có tình huống ngừng hoạt động không định trước của các nhà máy lọc dầu sau các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và bảo trì;
- quy định tạm thời về việc cung cấp bảo đảm xăng và diesel cho nông hộ trong thời gian thu hoạch — các thỏa thuận giữa Bộ Năng lượng, Bộ Nông nghiệp, các vùng và các công ty dầu mỏ có hiệu lực đến ngày 1 tháng 11;
- các điều chỉnh thuế và cơ chế giảm giá, khuyến khích chế biến và giữ lại nhiên liệu trong nước;
- cho phép sử dụng các hỗn hợp xăng thẳng cho việc sản xuất nhiên liệu cao cấp.
Đối với thị trường sản phẩm dầu mỏ toàn cầu, việc giảm suất xuất khẩu xăng và một phần dầu diesel của Nga sẽ dẫn đến sự cân bằng chặt chẽ hơn và hỗ trợ cho sự gia tăng lợi nhuận, đặc biệt là ở Địa Trung Hải, Châu Phi và Mỹ Latinh.
Châu Á: Ấn Độ và Trung Quốc tăng cường vai trò là những người mua chốt giá
Các nhà tiêu thụ ở châu Á vẫn là trung tâm thu hút dòng hàng hóa. Xuất khẩu dầu của Nga sang Ấn Độ trong tháng Bảy đã tăng do các khoản giảm giá và sự điều chỉnh logistics trong bối cảnh cuộc khủng hoảng Trung Đông. Trung Quốc gia tăng mua khí đốt đường ống và tiếp tục cân bằng giữa nhập khẩu và sản xuất nội địa, nâng cao sản xuất hydrocarbon trong nước. Sự giảm tốc của lạm phát ở Trung Quốc khi giá dầu suy yếu cho thấy nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang dần điều chỉnh với thực tế giá mới. Sự cạnh tranh giữa châu Á và châu Âu về các nguồn LNG còn trống sẽ trở thành mối quan tâm hàng đầu trong mùa đông sắp tới.
Điện năng: AI và các trung tâm dữ liệu chuyển đổi nhu cầu
Một chủ đề cấu trúc của ngành năng lượng toàn cầu là sự gia tăng mạnh mẽ về nhu cầu năng lượng của các trung tâm dữ liệu. Trí tuệ nhân tạo biến điện năng thành một nguồn lực chiến lược: các công ty điện ở Mỹ và châu Á đang khai thác các nhà máy điện khí mới và kéo dài tuổi thọ các khối nhiệt điện để đáp ứng nhu cầu cơ bản của các trung tâm dữ liệu. Ở Nga, đang được xem xét việc đặt các trung tâm dữ liệu ở các khu vực có nguồn năng lượng dồi dào, bao gồm điện khí, than và năng lượng hạt nhân, cũng như gần các nhà máy thủy điện ở Siberia. Các nhà đầu tư ngày càng nhìn nhận điện năng như một "tiềm năng thứ hai" của cơn sốt AI — từ các công ty lưới điện đến các nhà sản xuất tuabin và hệ thống lưu trữ năng lượng.
Năng lượng tái tạo và chuyển đổi năng lượng: tăng trưởng tiếp tục nhưng cân bằng trở nên khó khăn hơn
Năng lượng tái tạo duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong việc đưa vào hoạt động: sản xuất điện mặt trời và gió đã thiết lập các kỷ lục mới ở Trung Quốc, châu Âu và Mỹ, trong khi tại Trung Á, sản xuất từ năng lượng tái tạo đã tăng hơn 20% so với năm trước. Tuy nhiên, các hệ thống năng lượng càng lúc càng cảm thấy cần thiết phải có các nguồn năng lượng linh hoạt và hệ thống lưu trữ: mùa hè nóng bức năm 2026 cho thấy rằng nhu cầu cao điểm cho việc làm mát và đáp ứng nhu cầu của các trung tâm dữ liệu hiện chưa thể được giải quyết mà không có sản xuất năng lượng truyền thống. Sự tập trung đầu tư đã chuyển từ việc đơn giản là tăng cường “mêga watt xanh” sang các hệ thống lưu trữ năng lượng, lưới điện thông minh và các dự án hybrid.
Than: hướng Đông và sự hỗ trợ từ sự thiếu hụt năng lượng
Thị trường than đang nhận được sự hỗ trợ từ hai mặt: nhu cầu bền vững từ châu Á và yếu tố mới — việc cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu. Khối lượng than xuất khẩu từ Nga về phía Đông đã đạt mức kỷ lục — trên 10 triệu tấn mỗi tháng, phản ánh sự chuyển hướng xuất khẩu sang các thị trường APEC. Tại Ấn Độ và Đông Nam Á, sản xuất điện từ than vẫn là nền tảng của bảng cân đối ngân sách năng lượng, trong khi giá khí cao ở châu Âu hỗ trợ tính cạnh tranh của than trong ngành điện toàn cầu, bất chấp các vấn đề khí hậu.
Dự báo: điều gì cần chú ý vào ngày 11 tháng Tám
Những mốc quan trọng trong ngày cho các nhà đầu tư và công ty trong ngành năng lượng:
- Đàm phán về Eo biển Ormuz — bất kỳ tuyên bố nào từ Tehran, Muscat và Washington sẽ ngay lập tức tác động tới giá Brent, WTI và các tỷ lệ vận chuyển;
- động thái bơm khí vào các kho gas của châu Âu và giá tại điểm giao dịch TTF — chỉ số sự chuẩn bị của khu vực cho mùa đông;
- thống kê về lượng dự trữ dầu tại Mỹ và các tín hiệu từ Fed về lộ trình lãi suất;
- tình hình trên thị trường nhiên liệu Nga — giá trên sàn giao dịch đối với xăng và dầu diesel trong bối cảnh lệnh cấm xuất khẩu;
- tin tức doanh nghiệp từ các công ty năng lượng liên quan đến các dự án hạ tầng AI.
Kịch bản cơ bản cho các phiên đấu giá sắp tới — giữ giá Brent trong khoảng 80–87 USD mỗi thùng trong khi có sự biến động cao: thị trường dầu, khí và điện vẫn tiếp tục hoạt động theo nhịp độ ngoại giao xung quanh Vịnh Ba Tư và sự chuẩn bị của Bắc Bán cầu cho một mùa đông không bình thường.
