Tin tức dầu khí và năng lượng — thứ Hai, ngày 27 tháng 7 năm 2026: Brent, khí TTF, OPEC+, KTK, than đá và năng lượng tái tạo

Tổng quan về T&EC từ ngày 27 tháng 7 năm 2026: ngoại giao qua Eo biển Hormuz định hình thị trường dầu mỏ, khí đốt TTF ở mức cao nhất trong nhiều năm, OPEC+ chuẩn bị cho quyết định về hạn ngạch tháng Chín

Ngành công nghiệp năng lượng toàn cầu mở đầu tuần mới tại điểm mà việc định giá không còn phụ thuộc vào sự cân bằng giữa cung và cầu, mà được xác định bởi kết quả của các cuộc đàm phán. Cuối tuần qua mang đến cho thị trường tín hiệu giảm căng thẳng rõ ràng đầu tiên trong một tháng: Iran và Oman đã thông báo về những tiến triển trong việc xây dựng cơ chế hàng hải an toàn qua Eo biển Hormuz sau hai vòng đàm phán tại Tehran, trong khi Mỹ, theo các phương tiện truyền thông của nước này, đã tạm ngừng các cuộc không kích để không làm rối loạn cuộc đối thoại. Giá dầu Brent đã giảm vào thứ Sáu từ mốc $100 mỗi thùng, và thứ Hai hứa hẹn sẽ có sự biến động cao trong ngành năng lượng và khí đốt. Dưới đây là các tin tức chính của T&EC dành cho các nhà đầu tư và công ty năng lượng.

Điểm tin sáng thứ Hai, ngày 27 tháng 7 năm 2026

• Dầu mỏ: Brent đã kết thúc thứ Sáu gần mức $96,8 mỗi thùng sau khi đóng cửa thứ Năm ở mức $100,69; WTI khoảng $89. Tăng trưởng hàng tuần vẫn giữ mức ~8%, hàng tháng là trên 30%.
• Địa chính trị: Các cuộc đàm phán giữa Iran và Oman về Eo biển Hormuz diễn ra vào ngày 24–25 tháng 7 tại Tehran; chưa đạt được thỏa thuận, nhưng các bên đồng ý tiếp tục đối thoại.
• Khí đốt: Giá TTF vẫn duy trì ở gần mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023; lượng dự trữ trong các kho ngầm của EU khoảng 54%, thấp nhất kể từ năm 2021.
• Đ logistics: Việc giao hàng của Liên doanh đường ống Caspi tại cảng Novorossiysk vẫn bị tạm ngừng.
• Nga: Lệnh cấm xuất khẩu xăng đã được gia hạn đến cuối năm 2026; các hạn chế về dầu diesel sẽ được dỡ bỏ khi thị trường hồi phục.
• Lịch tuần: Cuộc họp của FRS vào ngày 28–29 tháng 7, cuộc họp của OPEC+ vào ngày 2 tháng 8, báo cáo tài chính của các công ty lớn từ ngày 30 tháng 7.

Thị trường dầu mỏ: Đánh giá rủi ro đối đầu với ngoại giao

Thị trường dầu mỏ bước vào tuần mới với phạm vi kịch bản khá rộng. Trong tháng qua, giá Brent đã dao động từ $70 đến $102 mỗi thùng và trở lại, trong khi mức giá trung bình trong tháng 7 đã nằm trên $81. Sự điều chỉnh vào thứ Sáu, khoảng 4–5%, là phản ứng trực tiếp đối với các tín hiệu về việc tái khởi động quá trình đàm phán, bao gồm cả những nỗ lực trung gian với sự hỗ trợ của Trung Quốc, quốc gia mà sự gián đoạn trong Vịnh Ba Tư có thể gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi ích kinh tế của quốc gia là nhà nhập khẩu nguyên liệu lớn nhất thế giới.

Các yếu tố hỗ trợ giá

1. Không có thỏa thuận cuối cùng về Eo biển Hormuz - nơi mà trong lịch sử đã qua khoảng một phần năm giao dịch dầu mỏ toàn cầu.
2. Sản lượng toàn cầu vào tháng 6 đã phục hồi lên 98,8 triệu thùng/ngày, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 9,4 triệu thùng/ngày so với mức trước xung đột.
3. Biên lãi thấp nhất và biên chế biến của các nhà máy lọc dầu đang ở mức cao nhất trong bốn năm do thiếu hụt các sản phẩm dầu mỏ nhẹ.
4. Tạm ngừng xuất khẩu từ Kazakhstan, mất khoảng 1% nguồn cung toàn cầu.

Các yếu tố gây áp lực lên giá

• Dự báo của EIA: lượng tiêu thụ dầu toàn cầu vào năm 2026 sẽ giảm trung bình 1,2 triệu thùng/ngày, chủ yếu do các quốc gia châu Á.
• Dự kiến sự trở lại của các khối lượng nguyên liệu lớn trên thị trường khi việc vận chuyển được bình thường hóa.
• Nguy cơ thắt chặt chính sách tiền tệ: các hợp đồng tương lai đang phản ánh khả năng gần 40% lãi suất của FRS sẽ tăng tại cuộc họp ngày 28–29 tháng 7.

OPEC+: Ngày 2 tháng 8, liên minh sẽ xác định hạn ngạch phục hồi

Cuộc họp ủy ban giám sát và cuộc họp của các quốc gia có hạn chế tự nguyện được lên kế hoạch vào ngày 2 tháng 8. Hạn ngạch tháng 8 đã được nâng lên 188.000 thùng/ngày - lên 9,887 triệu cho Nga, 10,416 triệu cho Ả Rập Xê Út, 4,405 triệu cho Iraq, 2,660 triệu cho Kuwait, 1,618 triệu cho Kazakhstan, 1,001 triệu cho Algeria và 836.000 thùng/ngày cho Oman. Một bước tương tự cũng được mong đợi cho tháng 9, điều này thực tế sẽ hoàn tất việc đưa trở lại thị trường 1,65 triệu thùng/ngày đã bị rút lại kèm theo tỷ lệ của UAE, rời khỏi liên minh từ ngày 1 tháng 5.

Cuộc đàm phán chính chuyển sang tháng 10: sau khi kế hoạch đã được thực hiện, liên minh phải xác định cấu hình mới cho chính sách trong bối cảnh mà hạn ngạch đang diễn ra xung đột với thực tế về mặt vật lý. Kazakhstan liên tục sản xuất vượt mức cho phép, trong khi một phần lớn công suất trống của OPEC+ lại bị giới hạn trong khu vực Vịnh Ba Tư.

Thị trường khí đốt: Châu Âu thất thế trong cuộc cạnh tranh khí LNG

Khí đốt châu Âu vẫn đang là tâm điểm thứ hai trong cuộc khủng hoảng năng lượng. Giá TTF duy trì gần mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023, tương đương khoảng $700 cho mỗi nghìn mét khối. Mức độ tích trữ trong các kho ngầm của EU là khoảng 54%, là mức thấp nhất kể từ năm 2021, trong khi tốc độ bơm giảm xuống: từ 308 triệu mét khối mỗi ngày trong tháng 6 xuống khoảng 270 triệu vào tháng 7 so với 338 triệu trong năm trước.

Nguyên nhân là do tính chất cấu trúc: giảm lượng cung khí LNG từ Qatar, chuyển hướng các lô hàng Mỹ sang thị trường châu Á có mức giá cao hơn, thời tiết nắng nóng tăng cao kéo theo nhu cầu điện năng cho điều hòa, và gia tăng chi phí thuê tàu và bảo hiểm. Các giao dịch nhập khẩu từ châu Á trong tháng 7 đạt mức cao nhất trong nửa năm, trong khi nhập khẩu của châu Âu đạt mức thấp nhất trong hai năm. Rủi ro không lấp đầy các kho ngầm trước mùa lạnh vẫn là mối đe dọa trung hạn chính đối với ngành công nghiệp EU và yếu tố gây áp lực lạm phát.

KKT và logistics: Xuất khẩu của Kazakhstan gặp rủi ro

Các hoạt động bốc dỡ tại cảng của Liên doanh đường ống Caspi đã bị tạm dừng sau các cuộc tấn công của drone vào các tàu chở dầu. Kazakhstan buộc phải cắt giảm sản lượng hàng ngày để tránh làm đầy các bể chứa. KKT cung cấp khoảng 80–90% xuất khẩu dầu của đất nước; vào năm 2025, hệ thống đã vận chuyển khoảng 63 triệu tấn nguyên liệu. Việc chuyển hướng một phần khối lượng qua tuyến Baku - Tbilisi - Ceyhan không thể bù đắp cho sự thiếu hụt, và các nhà máy lọc dầu châu Âu, đã lập kế hoạch cho loại dầu nhẹ CPC Blend, buộc phải tìm kiếm các lô hàng thay thế.

Nga: Thị trường nhiên liệu và gia hạn lệnh cấm xuất khẩu xăng

Thị trường sản phẩm dầu mỏ nội địa đang trải qua mùa khó khăn nhất trong nhiều năm. Sự thiếu hụt do các cuộc ngừng hoạt động không lường trước được tại các nhà máy lọc dầu, nhu cầu tăng cao theo mùa và những hạn chế logistics đã được bù đắp bằng các biện pháp hành chính. Quyết định chính của cuối tuần: lệnh cấm xuất khẩu xăng, được áp dụng từ ngày 8 tháng 7 và ban đầu dự kiến đến hết ngày 31 tháng 7, đã được gia hạn đến cuối năm 2026, áp dụng cho cả các nhà sản xuất và không sản xuất. Các hạn chế về dầu diesel sẽ được dỡ bỏ dần dần khi thị trường hồi phục.

Gói biện pháp đang áp dụng bao gồm:

• giảm quy định về tỷ lệ bán hàng bắt buộc trên sàn giao dịch từ 15% xuống 10% và giới hạn thay đổi giá hàng ngày;
• miễn thuế nhập khẩu và gia tăng nhập khẩu sản phẩm dầu, chủ yếu từ Belarus;
• sử dụng tối đa công suất, hoãn các kế hoạch bảo trì và huy động năng lực của các nhà máy lọc dầu vừa và nhỏ;
• ưu tiên cung cấp cho nông dân trong mùa thu hoạch và việc vận chuyển hàng hóa Bắc;
• cuộc điều tra chống độc quyền liên quan đến các bên tham gia chuỗi cung ứng bán buôn.

Giá bán lẻ vẫn tăng chậm hơn so với giá bán buôn: giá trung bình của AI-92 khoảng 67,9 rúp mỗi lít, AI-95 khoảng 72,1 rúp. Hỗ trợ cho nền kinh tế chế biến được đảm bảo bởi cơ chế bù giá, với các khoản chi trả trong tháng 5 vượt quá 200 tỷ rúp.

Xuất khẩu dầu và giảm giá của Urals

Cơ sở hạ tầng lệnh trừng phạt tiếp tục giữ giá bán thấp hơn các chỉ số thị trường. Giảm giá của Urals trên điều kiện FOB Primorsk so với Dated Brent trong tháng 6 trung bình khoảng $25 mỗi thùng, so với $21 trong tháng 5 và mức trung bình năm năm dưới $20, và đến đầu tháng 7 đã mở rộng gần $28. Giảm giá khi giao hàng đến Ấn Độ lại vượt quá $10 mỗi thùng do sự trở lại của các khối lượng từ Trung Đông và giảm hoạt động của các nhà máy lọc dầu độc lập tại Trung Quốc. Tuy vậy, xuất khẩu dầu thô bằng đường biển trong tháng 6 đạt 4,4 triệu thùng/ngày, cao hơn đáng kể so với năm trước. Đối với các công ty dầu mỏ, sự tăng trưởng của các chỉ số tiêu chuẩn cải thiện doanh thu, nhưng tác dụng bị một phần giảm do sự mở rộng của các tình huống khấu trừ và chi phí vận chuyển.

Than: nhiên liệu cuối cùng

Thị trường than vẫn được hưởng lợi từ sự thiếu hụt khí đốt. Than năng lượng của Australia tại Newcastle được giao dịch khoảng $130 mỗi tấn, trong khi chỉ số Nam Phi 6000 nằm trong khoảng $116–119. Nhu cầu bổ sung tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương để thay thế LNG giảm được ước tính là 70–90 triệu tấn vào năm 2026, với Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan là những nước dẫn đầu trong việc gia tăng sản lượng điện từ than. Đồng thời, thị trường Trung Quốc ghi nhận sự điều chỉnh: giá than của Nga tại Trung Quốc giảm xuống khoảng $105 mỗi tấn do tồn kho cao và việc tiêu thụ điện năng giảm. Các công ty khai thác lớn coi sự gia tăng nhu cầu là một yếu tố chu kỳ và không vội vàng phê duyệt các dự án mới.

Năng lượng điện và Năng lượng tái tạo: năm ghi nhận kỷ lục bất chấp khủng hoảng

Cú sốc năng lượng không làm chậm lại mà còn thúc đẩy quá trình chuyển đổi năng lượng. Theo dự báo cập nhật của Cơ quan Năng lượng Quốc tế, nhu cầu điện toàn cầu sẽ tăng 3,6% vào năm 2026 và 3,8% vào năm 2027 - từ khoảng 28.600 TWh lên 30.700 TWh. Những động lực chính - công nghiệp, làm mát, vận tải điện và các trung tâm xử lý dữ liệu.

1. Phát điện tái tạo vào năm 2026 lần đầu tiên trong lịch sử sẽ vượt qua điện than trên toàn cầu.
2. Năng lượng mặt trời sẽ tăng thêm khoảng 600 TWh và sẽ vượt qua điện gió, trở thành nguồn thứ hai trong năng lượng tái tạo sau thủy điện.
3. Tỷ lệ năng lượng tái tạo trong phát điện toàn cầu sẽ tăng từ 33% lên 37% vào năm 2027; tại Đức, tỷ lệ này trong nửa đầu năm 2026 đã đạt 58%.
4. Tổng đầu tư vào năng lượng toàn cầu được ước tính lên tới 3,4 nghìn tỷ USD, trong đó khoảng 2,2 nghìn tỷ USD dành cho công nghệ và mạng lưới carbon thấp.
5. Đầu tư vào hệ thống lưu trữ năng lượng lần đầu tiên vượt qua 100 tỷ USD - một phản ứng trước sự gia tăng số lượng thời gian giá điện âm.

Lịch tuần: điều gì sẽ định hình động thái T&EC

• 28–29 tháng 7: Cuộc họp của FRS Hoa Kỳ. Mức lãi suất hiện tại là 3,50–3,75%, thị trường đánh giá việc tăng lãi suất là có khả năng nhưng không phải là kịch bản cơ bản.
• 29–31 tháng 7: Dữ liệu về GDP của Hoa Kỳ cho quý II và thống kê hàng tuần về dự trữ dầu mỏ và sản phẩm dầu.
• 30 tháng 7: Báo cáo tài chính của Shell cho quý II. Công ty đã định hướng thị trường về biên lợi nhuận chế biến khoảng $20 mỗi thùng so với $17 của quý trước, do sản lượng trong mảng khí gas tích hợp giảm do tình hình tại Qatar.
• 31 tháng 7: Kết quả của ExxonMobil và Chevron - chỉ báo về ảnh hưởng của cuộc tăng giá lên lợi nhuận của các công ty lớn.
• 2 tháng 8: Cuộc họp của OPEC+ về hạn ngạch tháng Chín.

Những kết luận cho nhà đầu tư và các thành viên thị trường T&EC

Thị trường vẫn đang hoạt động trong chế độ mà một tin tức có thể làm biến động giá từ $5–10 mỗi thùng trong suốt phiên giao dịch. Những chỉ dẫn thực tiễn cho tuần tới:

• Bảo hiểm rủi ro là bắt buộc. Biên độ chuyển động từ 5–7% trong một phiên khiến các vị thế chưa đóng trên dầu, khí đốt và sản phẩm dầu trở thành nguồn rủi ro không chấp nhận được đối với các công ty năng lượng và trader.
• Logistics quan trọng hơn địa chất. Hormuz, Bab-el-Mandeb và Novorossiysk đã cho thấy rằng giá mỗi thùng được xác định bằng tốc độ lưu thông qua các điểm thắt cổ chai, chứ không phải là khối lượng dự trữ trong lòng đất.
• Biên lợi nhuận chế biến là biến số chính. Các biên chế biến cao duy trì các nhà máy lọc dầu tại nơi mà giá bán không bị giới hạn hành chính.
• Rủi ro mùa đông ở châu Âu vẫn còn. Tình trạng giảm tốc độ bơm vào các kho ngầm tạo ra tiềm năng cho một động lực giá mới trên thị trường khí đốt trong quý IV.
• Các tài sản có dòng tiền dự đoán được đang được định giá cao hơn. Than, năng lượng hạt nhân và năng lượng tái tạo với thời gian hợp đồng dài được thưởng cho tính độc lập khỏi chuỗi cung ứng địa chính trị.

Kịch bản cơ bản cho tuần này là duy trì sự biến động cao với nỗ lực để Brent giữ vững ở mức $88–98 mỗi thùng. Sự bứt phá xuống có thể xảy ra khi có thỏa thuận về Eo biển Hormuz, lên khi các cuộc đàm phán bị đổ vỡ và tấn công được gia hạn. Các thành viên thị trường T&EC nên xuất phát từ thực tế rằng giai đoạn tăng cao sự không chắc chắn trong ngành dầu khí và năng lượng sẽ còn kéo dài ít nhất đến cuối quý III năm 2026.