Tổng quan ngành năng lượng ngày 25 tháng 7 năm 2026: giá dầu Brent và WTI, khí TTF, OPEC+, NPL, sản phẩm dầu, than, điện và NLTT

Tin tức dầu khí và năng lượng ngày 25 tháng 7 năm 2026: Brent trên $100 mỗi thùng, khí TTF đạt mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023, ngừng giao hàng KTK, hạn ngạch OPEC+, thị trường nhiên liệu Nga, than, điện và năng lượng tái tạo. Tổng quan cho các nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường Tài nguyên năng lượng

Tổ hợp nhiên liệu và năng lượng toàn cầu bước vào kỳ nghỉ cuối tuần trong tình trạng căng thẳng cao nhất trong bốn năm qua. Cuộc xung đột leo thang giữa Hoa Kỳ và Iran, đã lan rộng từ Vùng Vịnh Persia đến Biển Đỏ, đã đẩy giá dầu Brent vượt qua mức tâm lý $100 mỗi thùng lần đầu tiên kể từ tháng 5, trong khi giá gas tại trung tâm TTF đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023. Đồng thời, hoạt động giao hàng dầu Kazakhstan qua Tổ hợp Ống dẫn Biển Caspi bị tạm dừng, và thị trường nội địa dầu mỏ của Nga mới chỉ bắt đầu thoát ra khỏi giai đoạn thiếu hụt nghiêm trọng. Dưới đây là các sự kiện chính trong lĩnh vực dầu khí, than và năng lượng điện cho các nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường Tài nguyên năng lượng.

Điểm chính vào sáng thứ bảy, ngày 25 tháng 7 năm 2026

• Dầu: Brent đóng cửa hôm thứ Năm tại mức $100,69 mỗi thùng (+7%), WTI là $92,19 (+6,2%). Vào thứ Sáu, thị trường đã điều chỉnh giảm khoảng 5% - Brent giao dịch ở mức $95–96, WTI gần $88.
• Diễn biến tháng: từ $71,57 mỗi thùng vào ngày 1 tháng 7, Brent đã tăng hơn 30% - một trong những đợt tăng mạnh nhất hàng tháng kể từ năm 2022.
• Khí: hợp đồng tương lai TTF đã vượt qua €63/MWh - mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023; tăng hơn 45% từ đầu tháng 7 và gần gấp đôi so với năm trước.
• Logistics: KTK đã tạm ngừng giao hàng tại Novorossiysk; Kazakhstan đã giảm sản lượng.
• Than: Newcastle giữ khoảng $130 mỗi tấn giữa lúc thay thế LNG bị thiếu hụt.
• Năng lượng điện: IEA dự báo nhu cầu điện toàn cầu sẽ tăng 3,6% trong năm 2026.

Thị trường dầu: Phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đã trở lại trong giá

Thị trường dầu đã ở trong chế độ phản ứng với những báo cáo chiến tranh suốt năm tuần qua. Việc phá vỡ mức $100 của Brent xảy ra sau khi có thông tin về các vụ tấn công vào hai tàu chở dầu Saudi trên Biển Đỏ và tuyên bố về sự sẵn sàng của Hoa Kỳ để thực hiện một cuộc tấn công quy mô lớn vào Iran. Điều này đã trở thành cao trào của một cuộc tăng giá, trong đó lĩnh vực hàng hóa đã tăng hơn 30% trong ba tuần.

Các yếu tố đẩy giá lên

1. Giảm lưu lượng vận chuyển qua Eo biển Hormuz, nơi mà khoảng một phần năm thương mại dầu toàn cầu thường đi qua.
2. Nguy cơ phong tỏa Eo biển Bab-el-Mandeb - một tuyến đường thay thế cho xuất khẩu Saudi tránh khỏi Hormuz.
3. Ngừng giao hàng dầu Kazakhstan trên Biển Đen, loại bỏ hơn 1% nguồn cung toàn cầu khỏi thị trường.
4. Kho dự trữ thương mại dầu và sản phẩm dầu mỏ đã cạn kiệt ở các quốc gia OECD sau giai đoạn xung đột vào mùa xuân.
5. Tăng giá cước vận chuyển và bảo hiểm, ảnh hưởng đến giá cuối cùng cho các nhà máy lọc dầu.

Các yếu tố kiềm chế tăng trưởng

• Đường lối ngoại giao: Các thông tin về nỗ lực của Pakistan dưới sự hỗ trợ của Trung Quốc nhằm tái lập đàm phán giữa Mỹ và Iran ngay lập tức đã giảm đi khoảng 5% phí bảo hiểm trên thị trường.
• Châu Á quan tâm đến sự giảm căng thẳng: Các gián đoạn ở Vịnh Persia ảnh hưởng đến lợi ích của nhà nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới.
• Các công suất rảnh của OPEC+ và việc hồi phục các hạn ngạch đang diễn ra.

Biên độ dự đoán giá hiện nay rất rộng. Tại RBC Capital Markets, có thể Brent sẽ vượt mức đỉnh của năm 2022 ở mức $128 mỗi thùng nếu tình thế leo thang tiếp diễn. Ngược lại, UBS dự đoán giá sẽ quay trở lại $85 vào cuối năm, nhấn mạnh rằng việc phục hồi sản xuất ở Trung Đông diễn ra chậm hơn so với mong đợi của thị trường, giữ cho sự cân bằng của thị trường dầu trong tình trạng thiếu hụt.

OPEC+: hạn ngạch tăng, nhưng thực tế chưa tới

Liên minh vẫn đang từng bước phục hồi sản lượng. Hạn ngạch tháng 7 của "nhóm tám" là 30,633 triệu thùng/ngày, tương ứng với việc tăng hơn 1 triệu thùng/ngày so với tháng 6; bước điều chỉnh hàng tháng vẫn giữ ở mức 188 nghìn thùng/ngày. Chính sách chung của liên minh được xác nhận đến ngày 31 tháng 12 năm 2026, với mức sản xuất tối đa được xác định ở 39,725 triệu thùng/ngày. Đồng thời, việc đánh giá các công suất sản xuất tối đa của các nước tham gia vẫn tiếp tục - điều này sẽ là cơ sở của các hạn ngạch cơ bản cho năm 2027.

Vấn đề chính của OPEC+ hiện tại không phải ở các hạn ngạch giấy tờ mà ở logistics: phần lớn công suất rảnh nằm ở các nước Vùng Vịnh và phụ thuộc vào chính Eo biển Hormuz, những rủi ro xoay quanh vấn đề đó đang đẩy giá lên. Việc UAE rời khỏi tổ chức từ ngày 1 tháng 5 năm 2026 đã thêm phần cắt giảm nguồn cung được kiểm soát.

Thị trường khí: TTF đạt đỉnh, Châu Âu có nguy cơ không đạt mức dự trữ

Thị trường khí Châu Âu trở thành điểm nóng thứ hai trong cuộc khủng hoảng. Giá TTF đã tăng hơn 45% từ đầu tháng 7 và vượt quá €63/MWh. Nguyên nhân thiên về cấu trúc:

• Giảm cung cấp LNG từ Qatar và hạn chế xuất khẩu từ Vùng Vịnh;
• Điều chỉnh hàng hóa LNG của Mỹ sang thị trường châu Á có giá cao hơn;
• Nóng bất thường ở Châu Âu làm tăng nhu cầu năng lượng cho điều hòa không khí và do đó là khí trong sản xuất điện;
• Tăng giá cước vận chuyển và bảo hiểm trên các tuyến đường qua các khu vực xung đột.

Nhà cung cấp khí lớn nhất vào Châu Âu, công ty Equinor, đã cảnh báo rằng khu vực này có khả năng cao không đạt được mục tiêu lấp đầy kho khí ngầm lên tới 80% vào đầu mùa sưởi ấm. Sự chậm trễ trong tốc độ bơm so với mức trung bình năm năm qua làm cho mùa đông 2026–2027 trở thành nguy cơ chính đối với công nghiệp Châu Âu. Một số vấn đề bổ sung là về mặt lạm phát: giữa lúc cú sốc năng lượng, ECB đã giữ lãi suất ký gửi ở mức 2,25% vào ngày 23 tháng 7, tuy nhiên nhiều nhà kinh tế vẫn mong đợi một lần tăng nữa trong năm nay.

Tổ hợp Ống dẫn Biển Caspi: cú sốc cho xuất khẩu Kazakhstan

Ngày 19 tháng 7, KTK đã tạm dừng việc nạp dầu tại cảng biển gần Novorossiysk sau các vụ tấn công của drone vào hai tàu chở dầu. Kể từ ngày 21 tháng 7, Kazakhstan đã ngừng bơm dầu vào hệ thống của tổ hợp: các chủ tàu từ chối điều động tàu đến cảng. KTK cung cấp khoảng 80–90% xuất khẩu dầu Kazakhstan và hơn 1% nguồn cung dầu toàn cầu; vào năm 2025, khoảng 63 triệu tấn dầu đã được vận chuyển qua hệ thống này.

Ngày 23 tháng 7, Bộ Năng lượng Kazakhstan đã xác nhận việc giảm sản lượng hàng ngày để ngăn ngừa quá tải các bể chứa. Một phần khối lượng được chuyển hướng qua đường ống Baku - Tbilisi - Ceyhan, tuy nhiên công suất của nó không thể bù đắp hoàn toàn cho xuất khẩu bị thiếu hụt. Đối với các nhà máy lọc dầu Châu Âu, những đơn vị phụ thuộc vào loại dầu CPC Blend, điều này có nghĩa là cần phải tìm kiếm các lô thay thế của dầu nhẹ chứa lưu huỳnh thấp ngay lập tức.

Nga: Thị trường nhiên liệu dần thoát khỏi giai đoạn căng thẳng

Thị trường nội địa sản phẩm dầu mỏ của Nga đang trải qua một mùa hè khó khăn nhất trong những năm gần đây. Sự thiếu hụt xăng và dầu diesel, đã xảy ra từ cuối tháng 5, được gây ra bởi sự kết hợp của các yếu tố: dừng đột xuất các nhà máy lọc dầu, nhu cầu tăng cao theo mùa trong thời gian nghỉ hè và vụ thu hoạch, cũng như các hạn chế về logistics ở các vùng phía nam.

Các biện pháp được áp dụng bao gồm:

• Cấm xuất khẩu hoàn toàn xăng, dầu diesel, dầu tàu, kerosene máy bay và dầu thắp;
• Giảm tỷ lệ bán đấu giá bắt buộc xăng từ 15% xuống 10% trong thời gian từ 1 tháng 7 đến 30 tháng 9;
• Đình chỉ thuế nhập khẩu và tăng cường nhập khẩu sản phẩm dầu từ Belarus;
• Tối đa hóa tải công suất hoạt động, cắt ngắn thời gian bảo trì hiện tại và hoãn các kế hoạch;
• Kết nối tiềm lực của các nhà máy lọc dầu trung bình và nhỏ.

Ngày 21 tháng 7, Phó Thủ tướng Alexander Novak đã thông báo về việc bắt đầu ổn định thị trường, nhấn mạnh rằng ở một số vùng, tình hình đang được giải quyết "bằng tay, theo cách điểm". Ưu tiên được dành cho việc cung cấp cho nông dân trong vụ thu hoạch và các chuyến hàng phía bắc. FAS đã khởi xướng 15 vụ án chống lại các bên tham gia thị trường, và vào ngày 23 tháng 7, Bộ Năng lượng và các công ty dầu mỏ đã được giao nhiệm vụ xem xét bãi bỏ các giới hạn bán lẻ nhiên liệu dưới 50 lít - tín hiệu cho thấy chính quyền coi rằng đỉnh điểm của khủng hoảng đã qua.

Xuất khẩu dầu Nga: độ biến động của chiết khấu

Xu hướng của loại dầu xuất khẩu Urals của Nga trong năm 2026 cho thấy biên độ không điển hình. Vào tháng 4 - tháng 5, ở đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng Trung Đông, Urals đã được giao với phí bảo hiểm so với Brent trong các lô hàng đến Ấn Độ và Trung Quốc, phản ánh sự thiếu hụt nghiêm trọng các loại dầu có lưu huỳnh. Đến tháng 6 - tháng 7, giá đã trở lại mức chiết khấu trong khoảng $2–3 mỗi thùng do sự suy giảm hoạt động của các nhà máy lọc dầu châu Á và biên độ lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu độc lập Trung Quốc thu hẹp. Sự tăng trưởng hiện nay của giá chuẩn lại cải thiện doanh thu xuất khẩu, nhưng cơ sở hạ tầng trừng phạt - các hạn chế về cước vận chuyển, bảo hiểm và thanh toán - vẫn giữ cho các mức giá thực tế thấp hơn các chỉ số thị trường.

Thị trường than: phục hồi trong bối cảnh thiếu hụt LNG

Than đang trở lại với các vấn đề năng lượng toàn cầu như là nhiên liệu cuối cùng. Than năng lượng Australia Newcastle đang được giao dịch khoảng $130 mỗi tấn. Sự thiếu hụt cung cấp LNG vào Châu Á hình thành thêm nhu cầu: theo ước tính của các nhà phân tích ngành, tiêu thụ than bổ sung ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương trong năm 2026 có thể lên tới khoảng 70 triệu tấn, và nếu các cuộc chiến tranh quy mô lớn được tái diễn, con số có thể lên đến 90 triệu tấn.

Nhật Bản là quốc gia hàng đầu gia tăng sản xuất điện từ than, với sản lượng từ các nhà máy điện than tăng trưởng nhanh trong khi sản xuất từ khí giảm. Hàn Quốc và Đài Loan cũng đang gia tăng sử dụng công suất than. Ngược lại, Ấn Độ hạn chế nhập khẩu nhờ gia tăng sản xuất trong nước và kho dự trữ cao, trong khi Trung Quốc vẫn tương đối được bảo vệ nhờ tỷ lệ thấp của khí trong cân bằng năng lượng. Đáng chú ý là các công ty khai thác lớn hàng đầu không vội vàng phê chuẩn các dự án mới, xem sự tăng trưởng nhu cầu là tạm thời chứ không phải là cơ cấu.

Năng lượng điện và Năng lượng tái tạo: Năm kỷ lục trong bối cảnh khủng hoảng

Nghịch lý năm 2026 là cú sốc năng lượng không làm chậm lại mà còn thúc đẩy quá trình chuyển đổi năng lượng. Theo cập nhật mới nhất của dự báo từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế, nhu cầu điện toàn cầu sẽ tăng 3,6% trong năm 2026 và thêm 3,8% trong năm 2027 - từ 28.600 TWh vào năm 2025 lên 30.700 TWh vào năm 2027. Các động lực bao gồm công nghiệp, giao thông điện, điều hòa không khí và các trung tâm dữ liệu.

Những điểm chính trong dự báo sản xuất:

1. Trong năm 2026, sản xuất năng lượng tái tạo sẽ lần đầu tiên trên toàn cầu vượt qua sản xuất than.
2. Sản xuất năng lượng tái tạo sẽ tăng hơn 8%, tỷ lệ của nó trong tổng sản lượng điện toàn cầu sẽ tăng từ 33% vào năm 2025 lên 37% vào năm 2027.
3. Sản xuất điện mặt trời sẽ tăng thêm khoảng 600 TWh và sẽ vượt qua sản xuất điện gió, trở thành nguồn thứ hai trong năng lượng tái tạo sau năng lượng thủy điện.
4. Nhu cầu điện ở Ấn Độ sẽ tăng 7%; quốc gia này lần đầu tiên vượt qua mốc 100 GW sản xuất năng lượng tái tạo biến đổi.

Bức tranh đầu tư xác nhận xu hướng: tổng đầu tư vào ngành năng lượng toàn cầu trong năm 2026 được ước tính ở mức $3,4 nghìn tỷ, trong đó khoảng $2,2 nghìn tỷ được chi cho công nghệ carbon thấp và hạ tầng lưới điện. Năng lượng tái tạo chiếm khoảng $665 tỷ, bao gồm $365 tỷ vào năng lượng mặt trời - thực tế $1 tỷ hàng ngày, $200 tỷ vào năng lượng gió và $75 tỷ vào năng lượng thủy điện. Đầu tư vào hệ thống lưu trữ năng lượng sẽ lần đầu tiên vượt quá $100 tỷ, tăng hơn 35% trong năm. Lý do đơn giản của các nhà đầu tư là: sản xuất năng lượng riêng là một hình thức bảo hiểm khỏi các cú sốc địa chính trị trong chuỗi cung ứng hydrocarbon.

Ý nghĩa cho các bên tham gia thị trường Tài nguyên năng lượng

Thị trường đã bước vào giai đoạn mà việc hình thành giá không được quyết định bởi sự cân bằng giữa cung và cầu, mà bởi các đánh giá xác suất về các kịch bản chiến tranh. Các kết luận thực tiễn cho các nhà đầu tư, công ty nhiên liệu và dầu mỏ:

• Đầu tư bảo hiểm trở nên bắt buộc. Biên độ dao động từ 5–7% trong một phiên giao dịch khiến các vị trí không được bảo hiểm trong lĩnh vực dầu, khí và sản phẩm dầu trở thành nguồn rủi ro không thể chấp nhận.
• Biên độ chế biến dưới áp lực từ hai phía. Sự tăng giá của nguyên liệu thô cùng với các hạn chế hành chính hoặc cạnh tranh về giá bán gây áp lực lên các biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu.
• Logistics quan trọng hơn địa chất. Hormuz, Bab-el-Mandeb và Novorossiysk đã cho thấy rằng giá một thùng dầu hiện nay được xác định bởi khả năng lưu thông qua các điểm nút, chứ không phải bởi khối lượng dự trữ dưới lòng đất.
• Than và điện hạt nhân nhận được phí bảo hiểm cho tính dự đoán. Các tài sản với thời gian hợp đồng dài và cơ sở nguồn lực nội bộ đang được điều chỉnh giá lên.
• Rủi ro mùa đông ở Châu Âu chưa được xóa bỏ. Sự chậm trễ trong việc lấp đầy các kho khí ngầm tạo ra sự tiềm năng cho một cú sốc giá mới trên TTF trong quý IV.

Những định hướng gần nhất cho thị trường - diễn biến của đường lối ngoại giao xung quanh Iran, việc khôi phục giao hàng của KTK, tốc độ bơm khí vào các kho chứa của Châu Âu và các quyết định tiếp theo của OPEC+ về hạn ngạch. Bất kỳ sự kiện nào trong số này có thể tác động đến giá lên tới $5–10 mỗi thùng trong một phiên giao dịch. Các nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường Tài nguyên năng lượng nên xuất phát từ việc giá biến động cao trong lĩnh vực dầu khí và năng lượng sẽ tiếp tục ít nhất đến cuối quý III năm 2026.