Đầu tư mạo hiểm và các startup 25 tháng 7 năm 2026: 510 tỷ USD kỷ lục, giao dịch trong cơ sở hạ tầng AI, an ninh mạng và robot, IPO và thoát khỏi đầu tư.

Tin tức khởi nghiệp và đầu tư mạo hiểm hiện tại vào ngày 25 tháng 7 năm 2026: kỷ lục nửa đầu năm, giao dịch tuần trong hạ tầng AI và an ninh mạng, quỹ lớn, cửa IPO và rủi ro chính cho các nhà đầu tư mạo hiểm

Thị trường đầu tư mạo hiểm đang tiến tới cuối tháng 7 năm 2026 với tình trạng khó có thể mô tả bằng một từ. Về mặt hình thức, đây là năm tốt nhất trong lịch sử ngành: đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong nửa đầu năm đã đạt mức kỷ lục 510 tỷ USD, vượt qua toàn bộ số tiền của năm 2025 (440 tỷ USD) và mức cao nhất nửa năm trước đó vào nửa sau năm 2021. Tuy nhiên, thực tế thị trường trở nên chặt chẽ hơn: vốn được tập trung vào một số lượng hạn chế các công ty, giai đoạn và lĩnh vực, trong khi số lượng giao dịch tăng trưởng chậm hơn nhiều so với các khoản đầu tư. Đối với các nhà đầu tư mạo hiểm và quỹ, điều này có nghĩa là sự thay đổi bản chất của loại tài sản này — từ rủi ro danh mục đa dạng sang một cược tập trung vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Những điểm nổi bật vào sáng thứ Bảy, ngày 25 tháng 7 năm 2026

• Kỷ lục nửa đầu năm. 510 tỷ USD đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong H1 2026: 305 tỷ USD trong quý I và 205 tỷ USD trong quý II với hơn 5,000 khởi nghiệp đã được tài trợ.
• Concentrated cực đoan. OpenAI và Anthropic tổng cộng đã thu hút 217 tỷ USD — 43% tổng số vốn mạo hiểm thế giới trong nửa năm.
• Đô thị hóa AI. Hơn 70% vốn mạo hiểm toàn cầu trong quý II đã chảy vào các khởi nghiệp AI so với khoảng 50% một năm trước.
• Trở lại phân phối. Trong quý II, 32 công ty đã tiến hành IPO với mức định giá trên 1 tỷ USD, 24 giao dịch M&A đã được đóng lại với giá trị 1 tỷ USD và hơn, tổng cộng 113 tỷ USD — kỷ lục trong lịch sử.
• Các quỹ lớn thu hút vốn LP. 16 quỹ lớn nhất đã huy động gần 70% trong số 72,4 tỷ USD mà ngành công nghiệp mạo hiểm thu hút được trong nửa đầu năm.
• Giao dịch của tuần. Etched (300 triệu USD), Humanoid (152 triệu USD), Glow (180 triệu USD), Cathedral (160 triệu USD), CuspAI (450 triệu USD) — silicon AI, AI vật lý, an ninh mạng và công nghệ quốc phòng.

Kỷ lục của nửa đầu năm: toán học mới của thị trường đầu tư mạo hiểm

Dữ liệu từ Crunchbase và PitchBook-NVCA mô tả cùng một hiện tượng từ các góc độ khác nhau. Tại Mỹ, đầu tư mạo hiểm trong H1 2026 đạt 412,7 tỷ USD — gần 30% nhiều hơn so với cả năm 2025, trong đó 355,9 tỷ USD, tương đương 86% mỗi đồng, đã chảy vào các công ty liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Hơn 81% vốn đầu tư mạo hiểm Mỹ đã được rót vào các vòng gọi vốn từ 100 triệu USD trở lên.

Kết luận quan trọng cho các nhà quản lý: các khoản đầu tư kỷ lục không do mở rộng đường ống mà là do tăng quy mô của các khoản đầu tư. Số lượng giao dịch gần như không tăng. Giá trị median pre-money của các công ty AI trong giai đoạn Series D+ vào đầu năm đã đạt 4,7 tỷ USD — cao gấp khoảng bốn lần so với các dự án không phải AI tương đương, trong khi quy mô median của vòng đầu tư giai đoạn muộn đã gần đạt 190 triệu USD. Tài trợ cho các giai đoạn muộn trong quý II đã tăng 141% so với cùng kỳ năm ngoái: vốn ưu tiên cho những người dẫn đầu đã chứng minh khả năng thành công mà không phải cho các loại hình mới.

Concentration of Capital: The Market of Two Companies

Tính chất cấu trúc chính của năm 2026 là sự tập trung chưa từng có. Anthropic, sau khi huy động 65 tỷ USD trong quý II, đã vượt qua SpaceX để trở thành công ty tư nhân đắt giá nhất thế giới, với giá trị khoảng 1 nghìn tỷ USD. OpenAI đã đóng vòng với giá trị khoảng 852 tỷ USD vào tháng Ba. Trong quý I, năm giao dịch lớn nhất tại Mỹ — OpenAI, Anthropic, xAI, Waymo và Databricks — đã chiếm khoảng 73% tổng giá trị đầu tư hỗ trợ trong nước.

Điều này tạo thành vấn đề rõ ràng cho LP: sự đa dạng hóa ở cấp quỹ không còn đảm bảo sự đa dạng hóa ở cấp độ tiếp xúc. Nếu 43% vốn toàn cầu nửa năm nằm trong hai cap table, thì sự tương quan giữa các danh mục đầu tư tăng cao. Do đó, có sự gia tăng mạnh mẽ về nhu cầu cho quyền đồng đầu tư, các giao dịch thứ cấp và các công cụ có cấu trúc tiếp cận những cái tên "nóng".

Giao dịch của tuần: hạ tầng AI, an ninh mạng, AI vật lý

Các ngày giao dịch cuối tuần đã xác nhận các ưu tiên ngành của thị trường:

1. Etched — 300 triệu USD, Series C. Nhà phát triển chip chuyên biệt cho việc inference; trong số các nhà đầu tư là Sequoia, Andreessen Horowitz, Jane Street và SK hynix. Tập trung vào kinh tế mô hình, không phải tính linh hoạt toàn diện.
2. CuspAI — 450 triệu USD, Series B. Công ty Anh trong lĩnh vực AI để mở ra vật liệu mới cùng với Kleiner Perkins, NEA, Bezos Expeditions, AMD Ventures và vốn nhà nước Anh.
3. Humanoid — 152 triệu USD, Series A với định giá 1,35 tỷ USD. Nhà phát triển robot người tại London, "kỳ lân" đầu tiên chuyên biệt trong mảng này tại châu Âu; trong liên minh có Bosch và Schaeffler.
4. Glow — 180 triệu USD, Series A. An ninh mạng, Palo Alto; Sequoia, Cyberstarts, Greenoaks, Index Ventures, Redpoint.
5. Cathedral — 160 triệu USD với định giá 1,4 tỷ USD. Các ứng dụng quân sự của AI; vòng gọi vốn do a16z và Sequoia dẫn đầu.
6. Neo — 100 triệu USD. Ra mắt đội ngũ cựu quản lý SentinelOne; bảo vệ các hệ thống đại diện trong các tổ chức doanh nghiệp.
7. Wonder — 650 triệu USD, Series D. Foodtech và robot, New York; sự tham gia của các nhà quản lý công khai, bao gồm ARK Invest, như một sự chuẩn bị cho việc ra mắt thị trường chứng khoán.

Điều gì làm cho các vòng gọi vốn này trở nên chung

Vốn tiếp tục chảy vào "lớp kiểm soát" của AI — silicon, sức mạnh máy tính, an ninh cho các hệ thống đại diện và tự động hóa công nghiệp, — thay vì vào các dự án trình bày. Trước đó vào tháng 7, cùng một logic đã được xác nhận với Together AI (800 triệu USD với định giá 8,3 tỷ USD), lần đóng cửa đầu tiên Series F SambaNova với 1 tỷ USD, Proxima Fusion (411 triệu EUR) và Quantum Systems (1,2 tỷ USD với sự tham gia của Blackstone và Airbus).

Tìm kiếm vốn của các quỹ: quỹ lớn so với các nhà quản lý mới nổi

Thị trường LP vẫn rất cứng rắn. Trong số 72,4 tỷ USD được ngành công nghiệp mạo hiểm Mỹ huy động trong nửa đầu năm, khoảng 70% đã chảy vào 16 quỹ lớn. Trong quý I, năm nhà quản lý đã chiếm 73,1% tổng vốn huy động. Tính thanh khoản của các nhà đầu tư tổ chức chỉ được phục hồi một phần, vì vậy tiền đang chảy vào các thương hiệu đã chứng minh khả năng giao dịch. Điều này có nghĩa là các nhà quản lý mới cần phải chuyên môn hóa trong lĩnh vực hẹp hoặc đưa ra các điều kiện đồng đầu tư một cách tích cực.

Ra mắt: Cửa IPO đã mở, nhưng có chọn lọc

Đầu tiên kể từ năm 2021, thị trường ra mắt đã theo kịp thị trường tài trợ. Việc phát hành công khai của SpaceX đã trở thành IPO lớn nhất trong lịch sử với 75 tỷ USD, và cổ phiếu trong ngày đầu đã đóng cửa với mức tăng khoảng 19%; theo sau về khối lượng là Cerebras Systems và Quantinuum. Nasdaq đã báo cáo về 129,3 tỷ USD được thu hút từ các đợt niêm yết mới trong nửa đầu năm, với mức tăng trung bình của chứng khoán công nghệ trong ngày đầu giao dịch là 44,5%.

Tuy nhiên, số liệu thống kê cho thấy sự chọn lọc: trong số 192 IPO của Mỹ trong nửa đầu năm, 118 đến từ SPAC và chỉ 74 thuộc về các đợt niêm yết truyền thống, ít hơn so với năm trước. Giá trị tổng hợp của danh sách IPO công nghệ tính đến ngày 22 tháng 7 đã đạt 2,1 nghìn tỷ USD. Trong danh sách chờ đợi có Anthropic (đơn đăng ký bí mật đã được nộp vào tháng Sáu, việc phát hành dự kiến sẽ diễn ra vào mùa thu), Lambda, Plaid và một số công ty fintech. Bên cạnh đó, M&A chiến lược cũng đang hồi sinh: SpaceX đã mua lại Cursor trong một giao dịch toàn bộ cổ phần trị giá 60 tỷ USD.

Địa lý: Mỹ vẫn là trung tâm, châu Âu đang trở lại

• Mỹ. Khoảng 88% vốn AI toàn cầu thuộc về các công ty Mỹ, tuy nhiên, tỷ lệ của Mỹ trong tổng lượng quý II đã giảm từ 83% xuống còn 66-67%.
• Châu Âu. Quý đầu tư mạo hiểm mạnh mẽ nhất trong bốn năm qua, Anh củng cố vị thế, sự hoạt động bền vững trong M&A; công nghệ sâu và công nghệ quốc phòng - các điểm thu hút chính.
• Châu Á. Các vòng gọi vốn lớn tại Trung Quốc (đặc biệt là khoảng 3 tỷ USD cho Kling AI với định giá 18 tỷ USD), sự phát triển của Singapore như một trung tâm cho robot và dữ liệu cho AI vật lý.
• Trung Đông. Vốn chủ quyền và công ty trong khu vực ngày càng xuất hiện như một nhà đầu tư dẫn đầu trong các giao dịch hạ tầng AI toàn cầu.

Nga và CIS: khung địa phương

Hệ sinh thái đầu tư mạo hiểm Nga phát triển theo một logic riêng: số lượng lớn giao dịch được tạo ra bởi các quỹ doanh nghiệp, các chương trình hỗ trợ khu vực và các liên minh nhà đầu tư thiên thần, và các công cụ tiếp cận cho các nhà đầu tư cá nhân bao gồm các quỹ đầu tư mạo hiểm, các nền tảng đầu tư cộng đồng và các tài sản tài chính số. Các nền tảng ngành — từ Diễn đàn Đầu tư Mạo hiểm Nga đến các sự kiện đầu tư khu vực — vẫn là kênh quan trọng cho dòng giao dịch. Tuy nhiên, bối cảnh toàn cầu đang được đưa vào địa phương thông qua cùng một câu hỏi: nơi nào trong chuỗi giá trị của AI mà các đội ngũ địa phương có lợi thế cạnh tranh được bảo vệ.

Rủi ro: điều gì cần làm các nhà đầu tư lo lắng

1. Rủi ro tập trung. Tương lai của lợi suất của cả những dòng cổ phần quỹ phụ thuộc vào một vài cap table.
2. Khoảng cách giữa định giá và doanh thu. Biên độ của các công ty AI so với các tài sản tương đương có thể đạt tới mức bốn lần ở các giai đoạn muộn.
3. Phụ thuộc vào chi tiêu vốn của các hyper-scalers. Dự báo khoảng 700 tỷ USD chi tiêu vốn trong năm 2026 — nền tảng của nhu cầu, nhưng cũng là điểm yếu.
4. Thiếu hụt tài trợ cho giai đoạn giữa. Các vòng gọi vốn giữa Series A và các megacheck vẫn là khó khăn nhất để thu hút.
5. Chất lượng ra mắt. Sự tăng trưởng cao trong ngày giao dịch đầu tiên không đảm bảo lợi suất bền vững sau khi ra mắt.

Kết luận cho các nhà đầu tư mạo hiểm và quỹ

Cuối tháng 7 năm 2026, thị trường dành phần thưởng cho sự kiên định và trừng phạt sự phân tán. Vốn có nhưng nó có đích: hạ tầng AI, an ninh hệ thống đại diện, công nghệ quốc phòng, AI vật lý và năng lượng cho các trung tâm dữ liệu. Một vị trí chiến lược khôn ngoan là sự kết hợp giữa các cược nhắm vào "lớp kiểm soát" trong chuỗi công nghệ với sự kỷ luật trong định giá, làm việc tích cực với thị trường thứ cấp để quản lý tính thanh khoản và phân tích kịch bản tỉnh táo trong trường hợp thu hẹp các chỉ số. Kỷ lục nửa đầu năm không phải là tín hiệu để thư giãn, mà là nhắc nhở rằng trong một thị trường tập trung, giá sai sót trong việc lựa chọn giao dịch cao hơn trong bất kỳ chu kỳ trước đó nào.