Các chủ đề chính vào thứ Hai, ngày 10 tháng 8 năm 2026:
- Mức kỷ lục 510 tỷ USD trong nửa đầu năm - thị trường đầu tư mạo hiểm ghi nhận những kỷ lục mới, nhưng vốn tập trung trong một vòng tròn hẹp của các giao dịch lớn.
- Năng lượng cho trí tuệ nhân tạo - xu hướng lớn mới - các vòng đàm phán hàng tỷ USD của Valar Atomics và Base Power cho thấy "điện cho các trung tâm dữ liệu" đã trở thành một loại hình đầu tư độc lập.
- Cuộc diễu hành IPO tiếp diễn - trong tuần này sẽ có sự niêm yết quỹ Robinhood Ventures, trong khi Moonshot AI đang chuẩn bị cho một đợt phát hành tại Hồng Kông với khoảng 3 tỷ USD.
- Các lần thoái vốn kỷ lục - trong quý thứ hai, 32 công ty đã lên sàn với định giá trên 1 tỷ USD, thêm 24 công ty khác được thâu tóm với tổng giá trị 113 tỷ USD.
- Chọn lọc đầu tư gia tăng - vốn đầu tư chảy vào các dự án với rào cản công nghệ và kinh tế rõ ràng, thay vì những "bao bì" trên nền tảng của người khác.
- Nga và Cộng đồng các quốc gia độc lập - thị trường địa phương dự kiến sẽ tăng trưởng từ 10-15% trong năm nay, và vào ngày 13 tháng 8, diễn đàn "Cảnh quan đầu tư mạo hiểm" sẽ diễn ra tại Moskva.
Nửa đầu năm kỷ lục: 510 tỷ USD và sự tập trung vốn chưa từng có
Nửa đầu năm 2026 đã trở thành thời kỳ tốt nhất trong lịch sử ngành công nghiệp đầu tư mạo hiểm. Theo dữ liệu từ các nhà phân tích, các công ty khởi nghiệp trên toàn cầu đã thu hút 510 tỷ USD: 305 tỷ USD trong quý đầu tiên và thêm 205 tỷ USD trong quý thứ hai - đây là quý lớn thứ hai trong lịch sử theo dõi. Hơn 70% tổng số vốn đầu tư toàn cầu trong quý thứ hai đã dành cho các công ty trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, so với khoảng 50% một năm trước.
Tuy nhiên, thị trường đang chứng kiến sự tập trung cực kỳ cao: tổng cộng OpenAI và Anthropic đã nhận được 217 tỷ USD, tương đương 43% tổng vốn đầu tư mạo hiểm trong nửa năm qua, trong khi Anthropic sau vòng gọi vốn khổng lồ trong quý thứ hai đã vượt mặt SpaceX trong danh sách các công ty tư nhân có giá trị cao nhất thế giới. Tháng 7 đã xác nhận xu hướng - khoảng 65 tỷ USD đầu tư toàn cầu, gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm, điều này có nghĩa là một thực tế kép: các con số tổng thể là kỷ lục, nhưng số lượng giao dịch đang tăng trưởng chậm hơn nhiều, và sự cạnh tranh cho các dự án chất lượng bên ngoài "trường hấp dẫn" của các giao dịch lớn đang gia tăng.
Năng lượng cho trí tuệ nhân tạo: lò phản ứng hạt nhân và pin thu hút hàng tỷ USD
Chủ đề đầu tư chính trong những ngày gần đây là hạ tầng năng lượng cho trí tuệ nhân tạo. Sự thiếu hụt điện cho các trung tâm dữ liệu đã chuyển từ vấn đề kỹ thuật thành một lĩnh vực đầu tư mạo hiểm độc lập với các ngân sách hàng tỷ USD.
- Valar Atomics - một công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực lò phản ứng hạt nhân nhỏ đã thu hút 1 tỷ USD trong vòng Series B dưới sự dẫn dắt của Sequoia Capital, bổ sung bằng một dòng tín dụng 200 triệu USD từ một liên minh dẫn đầu bởi JPMorgan. Công ty đã chứng minh được lò phản ứng cấp điện cho siêu máy tính AI NVIDIA và đang xây dựng một nhà máy điện "không nước" với công suất 30 MW cho các phép tính.
- Base Power - nhà phát triển thiết bị lưu trữ năng lượng từ Texas đã hoàn tất vòng Series D với 1 tỷ USD ở mức định giá 13 tỷ USD có sự tham gia của Ribbit Capital, Valor Equity và bộ phận chiến lược của JPMorgan.
- Joulent - công ty Houston đã thu hút 1,75 tỷ USD từ vốn chiến lược dành cho hạ tầng năng lượng cho các ngành công nghiệp yêu cầu tính toán cao.
Đáng chú ý là trong những giao dịch này, bên cạnh các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống, còn có sự tham gia của các ngân hàng, quỹ quản lý tài sản và các tập đoàn. Đối với các nhà đầu tư, "cúp điện và xẻng" trong thời đại trí tuệ nhân tạo - chip, làm mát, phát điện, bộ lưu trữ - trở thành một cách để đặt cược vào sự phát triển của ngành công nghiệp mà không phải trả giá cao cho các đánh giá của chính các phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo.
Cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo và các nền tảng đại lý: nơi các khoản đầu tư lớn đang diễn ra
Ngoài năng lượng, vốn đầu tư vẫn tiếp tục chảy vào lớp cơ sở hạ tầng của trí tuệ nhân tạo. Fireworks AI, giúp các tập đoàn biến các mô hình phổ quát thành các hệ thống chuyên biệt, đã thu hút 1,5 tỷ USD trong vòng Series D. Together AI đã hoàn tất vòng Series C với 800 triệu USD dưới sự dẫn dắt của Aramco Ventures cùng sự tham gia của Nvidia và General Catalyst. Safe Superintelligence của Ilya Sutskever đã nhận khoảng 5 tỷ USD với sự hỗ trợ từ Nvidia, trong khi công ty khởi nghiệp Atoms của Travis Kalanick trong lĩnh vực "trí tuệ nhân tạo vật lý" nhận được 1,7 tỷ USD từ Andreessen Horowitz.
Một cụm nổi bật khác là các nền tảng đại lý và khả năng bảo mật của chúng. HappyRobot đang thu hút hàng chục triệu USD để tự động hóa các quy trình kinh doanh đa bước, Convex đã hoàn tất vòng Series B với 57 triệu USD dành cho cơ sở dữ liệu cho “mã viết bằng trí tuệ nhân tạo”, trong khi Zenity đã nhận 125 triệu USD để bảo vệ các đại lý trí tuệ nhân tạo trong doanh nghiệp. OLIX Computing tại London với chip quang cho suy diễn đã thu hút 312 triệu USD với mức định giá 3,3 tỷ USD, xác nhận rằng châu Âu có khả năng nuôi dưỡng các nhà vô địch công nghệ sâu.
Quy trình IPO: từ quỹ Robinhood đến Moonshot AI
Thị trường phát hành cổ phiếu lần đầu đang trải qua thời kỳ tốt nhất trong vài năm qua. Từ đầu năm, đã có hơn một trăm đợt IPO được thực hiện, và tổng số vốn thu hút được chỉ đến cuối tháng 5 đã vượt qua 34 tỷ USD - tăng 164% so với năm trước. Trong quý thứ hai, 32 công ty đã lên sàn với định giá trên 1 tỷ USD - một kỷ lục lịch sử.
Tuần tới hứa hẹn sẽ có một vài sự kiện quan trọng:
- Robinhood Ventures - quỹ mang đến cho các nhà đầu tư bán lẻ quyền truy cập vào các công ty chưa niêm yết, bao gồm cả danh mục đầu tư liên quan đến Y Combinator, sẽ niêm yết trên NYSE vào ngày 13 tháng 8 với mã RVII dưới sự hỗ trợ của Goldman Sachs, Citigroup và JPMorgan.
- Moonshot AI - nhà phát triển mô hình Kimi của Trung Quốc đang chuẩn bị nộp đơn IPO bí mật tại Hồng Kông nhằm thu hút khoảng 3 tỷ USD.
- Anthropic - công ty này, theo thông tin thị trường, đã bí mật nộp hồ sơ phát hành sau khi đạt được định giá 965 tỷ USD.
- SpaceX - đang thảo luận về khả năng niêm yết trong nửa cuối năm 2026 với định giá tiềm năng lên đến 1,5 nghìn tỷ USD, trong bối cảnh khoảng 70% doanh thu đã được tạo ra từ Starlink.
Đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm, cửa sổ thoát vốn mở ra là tín hiệu quan trọng: trong quý thứ hai, 24 công ty trong danh mục đã được bán cho các tập đoàn chiến lược với giá từ 1 tỷ USD, tổng cộng lên tới 113 tỷ USD. Việc hoàn vốn cho các đối tác thúc đẩy một chu kỳ huy động vốn mới.
Tính chọn lọc như một tiêu chuẩn mới: yêu cầu của các nhà đầu tư
Ẩn sau những con số kỷ lục là sự gia tăng yêu cầu chọn lọc. Các vòng gọi vốn trên 100 triệu USD chiếm tới gần bốn phần năm toàn bộ vốn đầu tư cho lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, trong khi các công ty giai đoạn đầu đang phải đối mặt với những nhà đầu tư khó tính hơn. Các quỹ ngày càng yêu cầu:
- doanh thu đã được xác nhận và các kế hoạch thực nghiệm thay vì chỉ trình diễn sản phẩm;
- rào cản công nghệ - dữ liệu độc quyền, giải pháp phần cứng, phê duyệt quy định;
- kinh tế đơn vị rõ ràng với chi phí thực tế của việc tính toán;
- các kênh phân phối được bảo vệ mà đối thủ cạnh tranh không thể mua bằng tiền.
Các chatbot đa năng và các lớp mỏng trên nền tảng của người khác hầu như đã mất quyền truy cập vào vốn đầu tư. Các giải pháp theo chiều dọc dành cho y tế, logistics, tài chính và công nghiệp đang thắng lợi - nơi mà trí tuệ nhân tạo giúp giải quyết những vấn đề tốn kém và có thể đo lường đối với khách hàng.
Đa dạng hóa ngành công nghiệp: không chỉ trí tuệ nhân tạo
Mặc dù trí tuệ nhân tạo chiếm ưu thế trong thống kê, nhưng vốn đầu tư mạo hiểm đang mở rộng lĩnh vực. Function Health đã thu hút 450 triệu USD cho y học phòng ngừa, củng cố vị thế của phân khúc healthtech. Công nghệ quốc phòng vẫn đang ở đỉnh cao: Anduril đang chuẩn bị cho một trong những đợt IPO được mong đợi nhất năm trong bối cảnh ngân sách quốc phòng tăng kỷ lục. Tính toán lượng tử đã có một tiêu chuẩn công khai sau đợt phát hành của Quantinuum vào tháng 6, đã thu hút 1,68 tỷ USD. Tại châu Âu, các thiết bị lưu trữ năng lượng dài hạn, bán dẫn và phần mềm công nghiệp đều liên tục thu hút các vòng gọi vốn hàng chục triệu USD, xác nhận rằng công nghệ sâu đã trở thành một lựa chọn hoàn chỉnh cho những khoản đầu tư phần mềm thuần túy.
Thông điệp từ Nga và Cộng đồng các quốc gia độc lập: kỳ vọng vào sự phục hồi trong nửa năm còn lại
Thị trường đầu tư mạo hiểm của Nga đang ở mức thấp nhất và kỳ vọng sẽ đảo chiều. Sau khi số lượng giao dịch giảm 40% trong năm 2025 - xuống còn 102 giao dịch với tổng số tiền khoảng 159 triệu USD - các thành viên thị trường dự báo tăng trưởng từ 10-15% trong năm 2026, đạt khoảng 17 tỷ ruble. Các yếu tố cản trở vẫn là lãi suất cao và tình hình trên thị trường ngoại hối, tuy nhiên, dự kiến nới lỏng các điều kiện tiền tệ vào cuối năm có thể thúc đẩy các giao dịch.
Động lực phục hồi đến từ các quỹ tư nhân và chính phủ, trong khi hoạt động của các nhà đầu tư thiên thần và đầu tư mạo hiểm doanh nghiệp vẫn còn hạn chế. Sự kiện quan trọng của tuần sẽ là diễn đàn "Cảnh quan đầu tư mạo hiểm" lần thứ năm, diễn ra vào ngày 13 tháng 8 tại cụm "Lomonosov" ở Moscow: các nhà đầu tư, các tổ chức phát triển và doanh nhân công nghệ sẽ thảo luận về tình hình thị trường, cách đánh giá các công ty và yêu cầu đối với các dự án thu hút tài trợ.
Dự báo cho các nhà đầu tư: cách làm việc trên thị trường nóng sốt
Vào thứ Hai, ngày 10 tháng 8 năm 2026, thị trường đầu tư mạo hiểm gặp gỡ trong giai đoạn tăng trưởng kỷ lục nhưng không đồng đều. Đối với các quỹ và nhà đầu tư cá nhân, chương trình nghị sự trong những tháng tới có thể được tóm tắt như sau. Đầu tiên, hạ tầng năng lượng cho trí tuệ nhân tạo đang trở thành một loại hình đầu tư riêng biệt, kết nối vốn đầu tư mạo hiểm, tín dụng ngân hàng và lợi ích của nhà nước - lĩnh vực này mới chỉ bắt đầu hình thành các định giá. Thứ hai, cửa sổ IPO đang mở ra yêu cầu các nhà quản lý làm việc tích cực với danh mục đầu tư: những công ty sẵn sàng niêm yết sẽ nhận được khoản tiền thưởng, trong khi các quỹ sẽ có được tính thanh khoản mà họ đã chờ đợi. Thứ ba, sự tập trung vốn trong các vòng gọi vốn lớn tạo ra cơ hội cho các giai đoạn đầu, nơi sự cạnh tranh cho các giao dịch thấp hơn, và kỷ luật của những người sáng lập cao hơn so với đỉnh cao của các chu kỳ trước đây.
Rủi ro chính vẫn là tình trạng quá nóng với các định giá trong phân khúc trí tuệ nhân tạo cấp cao. Tuy nhiên, các lần thoái vốn kỷ lục, doanh thu thực tế từ các công ty trí tuệ nhân tạo và sự gia tăng lượng tiền vào từ các tổ chức phân biệt giai đoạn phát triển hiện tại với những cơn sốt đầu cơ trong quá khứ. Thị trường đang thưởng cho những ai kết hợp sự thèm khát rủi ro với việc lựa chọn chặt chẽ - và công thức này sẽ xác định những người chiến thắng trong chu kỳ đầu tư mạo hiểm năm 2026.
