Phân tích hiện tượng Telegram, được định giá 30 tỷ USD với chỉ 30 nhân viên. Phân tích mô hình kinh doanh, hiệu quả, khả năng sinh lời và các yếu tố thu hút đầu tư.
Nền tảng nhắn tin Telegram hiện đang được định giá khoảng 30 tỷ USD. Dịch vụ này có một lượng người dùng toàn cầu lên tới khoảng 1 tỷ người, nhưng chỉ được điều hành bởi một đội ngũ 30 người làm việc hoàn toàn từ xa và không có văn phòng cố định. Hiện tượng này thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư trên toàn thế giới và nhấn mạnh rằng trong ngành công nghệ hiện đại, giá trị của một công ty không được xác định bởi số lượng nhân viên hoặc sự hiện diện của trụ sở, mà là quy mô người dùng, hiệu quả của mô hình kinh doanh và tiềm năng sinh lời.
Định giá 30 tỷ USD với chỉ 30 nhân viên
Trường hợp của Telegram thách thức các quan niệm truyền thống về số lượng nhân viên cần thiết để xây dựng một công ty có giá trị hàng chục tỷ đô la. Để so sánh, hầu hết các công ty công nghệ có vốn hóa khoảng 30 tỷ USD thường có hàng nghìn nhân viên và có cấu trúc quản lý phát triển. Tuy nhiên, Telegram đã đạt được định giá thị trường tương đương bằng cách dựa vào đội ngũ rất nhỏ. Tiền lệ này không phải là lần đầu tiên trong ngành: ví dụ, ứng dụng nhắn tin WhatsApp chỉ có khoảng 50 nhân viên khi được Facebook mua vào năm 2014 với giá 19 tỷ USD. Tuy nhiên, ví dụ của Telegram là độc nhất bởi công ty vẫn giữ được tính độc lập và không bị thâu tóm bởi các ông lớn công nghệ, đã đạt được sự định giá khổng lồ mà không cần mở rộng đội ngũ.
Mô hình làm việc từ xa không có văn phòng
Một trong những lý do cho phép Telegram quản lý dịch vụ một cách hiệu quả với số lượng nhân viên tối thiểu là mô hình làm việc hoàn toàn từ xa. Công ty không có trụ sở văn phòng vật lý; nhân viên phân tán ở nhiều quốc gia và làm việc từ nhà hoặc bất kỳ nơi nào thuận tiện. Cách tiếp cận này tối thiểu hóa chi phí cố định cho việc duy trì văn phòng và cơ sở hạ tầng. Về mặt hình thức, văn phòng chính của Telegram nằm ở Dubai, nhưng các hoạt động hàng ngày là phân cấp. Đội ngũ toàn cầu giúp công ty có thể thuê những chuyên gia giỏi nhất mà không bị ràng buộc bởi vị trí địa lý, điều này đặc biệt quý giá trong thời điểm làm việc từ xa đã trở thành tiêu chuẩn. Bên cạnh đó, việc không gắn bó vào văn phòng đảm bảo sự linh hoạt và tăng tốc độ giải quyết nhiệm vụ — nhân viên có thể tương tác trực tuyến mà không gặp rào cản địa lý và hành chính.
Tự động hóa và cấu trúc quản lý phẳng
Telegram bù đắp cho sự ít ỏi của đội ngũ bằng việc tận dụng tối đa công nghệ. Nhiều quy trình lặp đi lặp lại đã được tự động hóa: việc quản lý nội dung, chống spam và hỗ trợ kỹ thuật cho người dùng một phần được thực hiện bởi bot và thuật toán. Kiến trúc đám mây và các giao thức truyền dữ liệu riêng giúp công ty phục vụ lưu lượng ngày càng tăng mà không cần mở rộng đội ngũ chuyên gia công nghệ thông tin theo cấp số nhân. Cấu trúc tổ chức của Telegram rất phẳng: không có các cấp bậc phức tạp và quản lý nhiều lớp. Người sáng lập Pavel Durov trực tiếp theo dõi sự phát triển sản phẩm và giao tiếp trực tiếp với các nhà phát triển, loại bỏ các khâu trung gian trong việc ra quyết định. Đáng chú ý, công ty không có phòng nhân sự truyền thống — việc tuyển dụng tài năng được thực hiện thông qua các cuộc thi lập trình chuyên ngành và các bài kiểm tra riêng, cho phép tìm kiếm những chuyên gia độc lập có trình độ cao. Cách tiếp cận tối giản này trong quản lý tăng tốc độ phát triển các tính năng mới và nâng cao hiệu quả công việc: ít phê duyệt hơn — nhanh chóng triển khai những đổi mới.
Chính sách bảo mật và độc lập như nền tảng chiến lược
Triết lý của Telegram từ khi thành lập vào năm 2013 được xây dựng xung quanh ý tưởng về độc lập và bảo mật. Pavel Durov đã tạo ra ứng dụng nhắn tin sau khi rời khỏi "VKontakte", mong muốn cung cấp cho thế giới một phương tiện giao tiếp không bị kiểm duyệt và kiểm soát. Dịch vụ ngay từ đầu đã cung cấp mã hóa đầu-cuối trong các cuộc trò chuyện bí mật và từ chối bán dữ liệu người dùng, điều này đã thu hút đối tượng, đặc biệt là ở các khu vực có sự kiểm duyệt internet nghiêm ngặt. Danh tiếng của Telegram như một nền tảng độc lập, không bị quản lý bởi chính phủ hay các tập đoàn lớn, trở thành một trong những động lực chính cho sự phát triển của nó. Trong những năm đầu, công ty tránh xa các nhà đầu tư bên ngoài và quảng cáo, phụ thuộc vào tài sản cá nhân của Durov để giữ toàn quyền kiểm soát sản phẩm và đi theo sứ mệnh đã chọn. Sự độc lập này đã củng cố lòng tin của người dùng và cho phép tập trung vào phát triển dài hạn thay vì lợi nhuận ngắn hạn.
Tăng trưởng bùng nổ của người dùng và sự phủ sóng toàn cầu
Trong những năm qua, Telegram đã thể hiện sự tăng trưởng nhanh chóng về số lượng người dùng. Nếu vào năm 2018 số lượng người dùng dịch vụ là khoảng 200 triệu, thì đến đầu năm 2021 nó đã đạt 500 triệu, và vào năm 2022-2023 đã vượt qua mốc 700-800 triệu. Năm 2023, trước bối cảnh các xu hướng toàn cầu về bảo mật dữ liệu và gián đoạn hoạt động của đối thủ cạnh tranh, số lượng người dùng Telegram đã tăng đột biến, và theo tình hình vào năm 2025, số lượng người dùng hàng tháng đã vượt qua 1 tỷ người dùng tích cực. Hiện nay, đây là một trong những ứng dụng nhắn tin phổ biến nhất trên thế giới: theo lời Durov, Telegram đã trở thành ứng dụng lớn thứ hai trên toàn cầu chỉ sau WhatsApp (không tính thị trường kín của WeChat ở Trung Quốc). Những lý do cho sự phổ biến này bao gồm việc chú trọng vào sự tiện lợi và bảo mật, cũng như sự linh hoạt trong chức năng của nền tảng: ngoài chat, Telegram còn cung cấp các kênh để phát sóng mass, nhóm cho cộng đồng và dịch vụ bot, điều này gia tăng giá trị của ứng dụng đối với các thể loại người dùng khác nhau.
Định giá: các gói đăng ký cao cấp, quảng cáo và tiền điện tử
Hầu hết trong suốt một thập kỷ đầu tiên, Telegram đã phát triển mà không có bất kỳ doanh thu nào: ứng dụng vẫn miễn phí và không chứa quảng cáo, trong khi chi phí hoạt động được cấp vốn từ vốn của Durov. Tuy nhiên, khi số lượng người dùng và chi phí gia tăng, rõ ràng là cần một mô hình kinh doanh bền vững. Năm 2021, Telegram lần đầu tiên đã thu hút được nguồn vốn đáng kể từ bên ngoài, phát hành trái phiếu 5 năm trị giá hơn 1 tỷ USD và thực tế bắt đầu quá trình định giá. Đến năm 2022, công ty đã ra mắt Telegram Premium — một gói đăng ký trả phí tự nguyện, mở ra cho người dùng quyền truy cập vào các tính năng mở rộng:
- tăng kích thước tối đa của các tệp tải lên lên 4GB;
- nhãn dán độc quyền và phản ứng mới;
- tắt quảng cáo chính thức trong ứng dụng;
- một loạt các chức năng bổ sung khác.
Trong khi đó, chức năng cơ bản của ứng dụng nhắn tin vẫn hoàn toàn miễn phí. Bên cạnh đó, Telegram đã bắt đầu khéo léo đưa vào quảng cáo: xuất hiện các thông điệp tài trợ trong các kênh công khai lớn, điều này mang đến cho ứng dụng một nguồn thu mà không can thiệpagressivelyquà vào các cuộc trò chuyện riêng tư. Hơn nữa, công ty đang thử nghiệm với các công nghệ blockchain — ví dụ, thông qua các cuộc đấu giá tên người dùng độc nhất và tích hợp ví tiền điện tử — tìm kiếm các nguồn thu nhập mới. Những sáng kiến này đã nhanh chóng tác động đến tài chính: theo dữ liệu từ các nguồn ngành, vào năm 2024, Telegram lần đầu tiên đạt được lợi nhuận hoạt động, và doanh thu hàng năm vượt quá 1 tỷ USD. Nền tảng vẫn tiếp tục tuân thủ các nguyên tắc bảo mật và từ chối quảng cáo gây phiền phức, đồng thời cố gắng duy trì thăng bằng giữa việc sinh lời và lợi ích của người dùng.
Tại sao các nhà đầu tư đánh giá Telegram cao như vậy
Định giá 30 tỷ USD của Telegram phản ánh những kỳ vọng của các nhà đầu tư về tiềm năng tương lai của công ty. Trong lĩnh vực vốn đầu tư mạo hiểm, các mức định giá cao như vậy của các công ty khởi nghiệp với doanh thu hiện tại tương đối khiêm tốn không phải là hiếm — các thị trường thường hướng đến quy mô và độ trung thành của người dùng cũng như tiềm năng sinh lời. Một tỷ người dùng tích cực sử dụng nền tảng là một tài sản chiến lược quý giá. Nếu Telegram có thể chuyển đổi thậm chí chỉ một tỷ lệ nhỏ của đối tượng này thành các dịch vụ trả phí hoặc lượt xem quảng cáo, doanh thu của công ty có thể đạt vài tỷ USD một năm, điều này sẽ biện minh cho mức định giá hiện tại. Những tiền lệ tương tự cũng đã xảy ra trước đây: giá trị một người dùng trong thương vụ mua WhatsApp là khoảng 40 USD, và trong trường hợp của Telegram, định giá thị trường tương đương khoảng 30-35 USD cho mỗi người dùng — một chỉ số hoàn toàn tương đương. Ngoài các con số thuần túy, các nhà đầu tư còn bị thu hút bởi vị trí độc đáo của Telegram trên thị trường: đây là một trong số ít các ứng dụng nhắn tin lớn độc lập, không thuộc sở hữu của các ông lớn công nghệ. Thương hiệu mạnh, danh tiếng trong lĩnh vực bảo mật và sự cống hiến cá nhân của Durov trong phát triển sản phẩm đã tăng cường sự tin cậy về công ty. Năm 2025, Telegram đã thành công phát hành đợt trái phiếu chuyển đổi mới trị giá 1,7 tỷ USD với thời gian đáo hạn 5 năm — bước đi này thực chất chuẩn bị cho sự ra mắt trong tương lai và chứng minh niềm tin của các nhà đầu tư vào sự phát triển dài hạn của công ty.
Triển vọng: IPO và tăng trưởng tiếp theo
Phía trước Telegram là giai đoạn mở rộng khả năng sinh lời và có thể ra mắt công chúng. Pavel Durov không loại trừ khả năng thực hiện IPO khi công ty củng cố các chỉ số tài chính và tránh được các rủi ro quy định. Dự kiến rằng việc phát hành cổ phiếu có thể định giá Telegram cao hơn nữa, đặc biệt nếu số lượng người dùng và doanh thu tiếp tục tăng. Trong quá trình chuẩn bị cho tình trạng công ty đại chúng, rất có thể công ty sẽ phải mở rộng đội ngũ — bao gồm cả việc tuyển dụng chuyên gia về tuân thủ luật lệ, làm việc với các cơ quan quản lý và hỗ trợ các dịch vụ mới. Các nhà đầu tư cũng sẽ phải đánh giá xem Telegram có thể giữ nguyên mô hình hiệu quả độc đáo của mình và duy trì lòng trung thành của người dùng khi trở thành một công ty đại chúng hay không. Tuy nhiên, kinh nghiệm của Telegram đã thay đổi nghiêm túc những quan niệm về cách mà các doanh nghiệp công nghệ thành công có thể trông như thế nào: nó đã chứng minh rằng việc tập trung vào sản phẩm, mở rộng quy mô toàn cầu và cách tiếp cận tiết kiệm đối với nguồn lực có thể tạo ra một công ty tầm cỡ thế giới trong thời gian tương đối ngắn, thu hút sự quan tâm của những nhà đầu tư lớn nhất.
