Đến giữa tháng 8 năm 2026, thị trường đầu tư mạo hiểm toàn cầu đang sống trong chế độ hai tốc độ. Ở trên cùng là những vòng gọi vốn khổng lồ từ các phòng thí nghiệm AI, những đánh giá hàng triệu triệu và sự chuẩn bị cho các đợt phát hành lịch sử; phía dưới là một thị trường lựa chọn, có kỷ luật, nơi các nhà đầu tư tài trợ chỉ cho những công ty có rào cản công nghệ và kinh tế rõ ràng. Đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm, đây là thời điểm của những cơ hội kỷ lục và cũng là rủi ro tập trung không kém phần kỷ lục.
Các chủ đề chính trong ngày dành cho các nhà đầu tư mạo hiểm
- IPO Anthropic đến gần: công ty gặp gỡ các nhà đầu tư tổ chức và đợt phát hành có thể diễn ra vào tháng 9 hoặc tháng 10 với mức định giá mục tiêu lên tới 2 triệu triệu USD.
- Gói khổng lồ cho cơ sở hạ tầng AI: Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs và KKR đang thảo luận với Nvidia về kế hoạch tài trợ cho các trung tâm dữ liệu lên tới 500 tỷ USD.
- Công nghệ quốc phòng - người yêu thích mới: 12,3 tỷ USD đầu tư mạo hiểm trong nửa đầu năm - gần gấp đôi so với mức của năm trước.
- Năng lượng cho AI: các vòng gọi vốn tỷ USD của Base Power và Valar Atomics xác nhận rằng điện năng đã trở thành nguồn thiếu hụt chính của nền kinh tế công nghệ.
- Tập trung vốn: bốn vòng gọi vốn khổng lồ chiếm khoảng 63% tổng khối lượng đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong quý đầu tiên.
IPO Anthropic: Đếm ngược đến đợt phát hành lớn nhất trong lịch sử
Câu chuyện trung tâm của chương trình đầu tư mạo hiểm là sự chuẩn bị của Anthropic cho việc phát hành công khai. Công ty, đã nộp đơn S-1 trong bí mật vào ngày 1 tháng 6, đang tổ chức các cuộc gặp với các nhà đầu tư tiềm năng và theo thông tin từ báo chí kinh doanh, có thể phát động việc bán cổ phiếu vào tháng 9 hoặc đầu tháng 10. Đánh giá đang được thảo luận đạt tới 2 triệu triệu USD - gấp đôi vòng gọi vốn Series H vào tháng 5 với mức định giá 965 tỷ USD.
Các số liệu này có nền tảng ấn tượng: doanh thu hàng năm đã vượt qua 47 tỷ USD vào tháng 5, và các nhà theo dõi độc lập ước tính con số hiện tại khoảng 70 tỷ USD. Trong năm 2026, các quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ quốc gia và các nhà đầu tư tổ chức đã đầu tư vào công ty khoảng 100 tỷ USD. OpenAI, đối thủ cạnh tranh, đã nộp đơn của mình muộn hơn một tuần, theo các số liệu mới nhất có xu hướng chuyển việc niêm yết sang năm 2027 - cuộc đua trở thành công ty AI công khai đầu tiên với định giá một triệu triệu thực sự đã được quyết định có lợi cho Anthropic.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn không biến mất: áp lực từ các mô hình Trung Quốc giá rẻ, những căng thẳng quy định với chính phủ Mỹ và việc tạm dừng xuất khẩu các mô hình huyền thoại vào tháng 6 nhắc nhở các nhà đầu tư rằng ngay cả các nhà lãnh đạo trong lĩnh vực này cũng dễ bị tổn thương.
Siêu vòng khổng lồ cơ sở hạ tầng: 500 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu
Parallely với cuộc đua định giá, một câu chuyện cơ sở hạ tầng đang diễn ra với quy mô chưa từng có. Một liên minh do các nhà quản lý vốn tư nhân lớn nhất lãnh đạo - Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs và KKR - đang làm việc cùng với Nvidia để xây dựng một gói tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI với tổng trị giá lên tới 500 tỷ USD. Các quỹ đầu tư chuyên biệt cho cơ sở hạ tầng kỹ thuật số đã thu hút 26 tỷ USD vào năm 2025 - gấp bốn lần mức trung bình của những năm trước.
Giao dịch nổi bật của tuần là: Anthropic đã ký thỏa thuận dài hạn trị giá 9.1 tỷ USD với Riot Platforms để dự trữ năng lực tính toán, bao gồm việc thuê một trung tâm dữ liệu trong 20 năm với công suất 191 megawatt. Đối với các nhà đầu tư mạo hiểm, tín hiệu thật rõ ràng: "xẻng và cuốc" của nền kinh tế AI - năng lượng, làm mát, giải pháp mạng - vẫn là một trong những hướng đi đầy sức chứa nhất cho vốn.
Năng lượng cho AI: đặt cược tỷ USD vào điện
Khi thiếu hụt năng lượng đã biến các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực sản xuất và lưu trữ năng lượng thành đối tượng săn lùng của các quỹ lớn. Các giao dịch trọng tâm trong tháng 8:
- Base Power - vòng gọi vốn Series D trị giá 1 tỷ USD với mức định giá 13 tỷ USD dưới sự dẫn dắt của Ribbit Capital, Addition, Valor Equity và đơn vị đầu tư mạo hiểm của JPMorgan; công ty sản xuất các bộ lưu trữ năng lượng gia đình và đã bắt đầu sản xuất tại Mỹ.
- Valar Atomics - 1 tỷ USD Series B do Sequoia Capital dẫn đầu cùng với một dòng tín dụng 200 triệu USD từ liên minh JPMorgan; công ty khởi nghiệp này đang phát triển các lò phản ứng hạt nhân nhỏ cho việc cung cấp năng lượng cho các cụm máy tính.
Nhu cầu năng lượng kỷ lục tại Mỹ và sự bùng nổ nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu đã khiến công nghệ năng lượng trở thành một phần thiết yếu của luận điểm đầu tư vào AI.
Công nghệ quốc phòng: gấp đôi trong một năm
Ngành công nghiệp quốc phòng đang trải qua sự phục hồi cấu trúc: trong nửa đầu năm 2026, các quỹ đầu tư mạo hiểm đã rót 12,3 tỷ USD vào công nghệ quốc phòng - gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, và đã nhiều hơn tổng số của cả năm 2025. Vốn đang được đầu tư vào các nền tảng biển tự động, drone và AI chiến đấu. Trong tuần qua, các vòng gọi vốn mới đã được đóng lại bởi nhà sản xuất drone Neros và nhà phát triển xe bay Vertical Aerospace, đã huy động được 86,6 triệu euro. Căng thẳng địa chính trị đã biến các công ty khởi nghiệp quốc phòng từ những khoản đầu tư ngách thành một phần không thể thiếu trong danh mục của các quỹ lớn.
Thị trường rộng lớn: fintech, biotech và AI theo chiều dọc
Ngòai các giao dịch lớn, vốn được phân bổ vào các ngành ngách với rào cản đầu vào cao:
- Whatnot - 545 triệu USD trong vòng gọi vốn Series G để phát triển nền tảng live-commerce;
- Erebor - khoảng 1,5 tỷ USD để xây dựng một ngân hàng dành cho lĩnh vực công nghệ với sự tham gia của Lux Capital và Andreessen Horowitz - các nhà đầu tư thực chất đang tài trợ cho việc tái cấu trúc hạ tầng tài chính của nền kinh tế khởi nghiệp sau sự sụp đổ của SVB;
- inKind - tài trợ 414 triệu USD từ Citi và Cross River Bank cho nền tảng thương mại B2B trong lĩnh vực nhà hàng;
- Vaderis Therapeutics - 152 triệu USD Series B cho các bệnh hiếm với sự lãnh đạo của Goldman Sachs Life Sciences;
- Zenity - 125 triệu USD Series C cho phân bảo vệ các tác nhân AI với sự tham gia của SoftBank Vision Fund 2.
Kết luận tổng quát của các nhà phân tích ngành công nghiệp: khoảng cách giữa "công ty được tài trợ" và "chỉ là một ý tưởng thú vị" tiếp tục mở rộng. Tiền đang chảy vào các dự án có dữ liệu sở hữu, cơ sở hạ tầng chuyên biệt và kênh phân phối mà không thể sao chép trong một quý.
Thị trường IPO: hoạt động tăng lên, nhưng bài học từ SpaceX đã được rút ra
Thị trường phát hành lần đầu tại Mỹ vẫn đang sống động: từ đầu năm 2026, đã có 226 công ty niêm yết trên sàn giao dịch Mỹ - tăng 5,6% so với cùng kỳ năm trước, và chỉ trong tuần hiện tại đã có hơn hai mươi dự kiến sẽ được định giá. Tuy nhiên, câu chuyện của SpaceX - IPO lớn nhất trong lịch sử, tăng lên mức 2,5 triệu triệu USD định giá và sự điều chỉnh sau báo cáo đầu tiên - cũng đã là một bài học cho thị trường chống lại sự hưng phấn. Các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức giá cho tăng trưởng, nhưng thường đánh giá quá cao các công ty khi có dấu hiệu đầu tiên cho thấy sự sai lệch giữa chi phí vốn và doanh thu. Việc SpaceX mua Cursor với giá 60 tỷ USD đã trở thành vụ sáp nhập lớn nhất của công ty mạo hiểm trong lịch sử và mở ra một kênh mới cho các quỹ đầu tư.
Nga và СНГ: Thị trường thu hẹp và đặt cược vào sự hợp nhất
Thị trường đầu tư mạo hiểm tại Nga đang di chuyển ngược lại với xu hướng toàn cầu: trong nửa đầu năm 2026, các khoản đầu tư đạt 5,2 tỷ RUB - giảm 39% so với năm trước, và số lượng giao dịch giảm xuống còn 52. Hai phần ba vốn tập trung tại Moscow. Mô hình thị trường đang được tái cấu trúc: thay vì đặt cược vào sự tăng trưởng gấp bội và xuất khẩu quốc tế, các quỹ đang tăng cổ phần vào các công ty trong danh mục đã trưởng thành, thống nhất các ngách địa phương và hướng đến lợi tức cổ tức. Các thành viên thị trường hy vọng vào sự phục hồi kèm theo việc giảm lãi suất chủ chốt và các đợt phát hành mới trên sàn giao dịch Moscow trong nửa cuối năm.
Điều này có ý nghĩa gì cho các nhà đầu tư mạo hiểm: kết luận trong ngày
Các vấn đề ngày 14 tháng 8 năm 2026 ghi nhận ba xu hướng quyết định. Thứ nhất, thị trường đang bước vào giai đoạn phát hành lịch sử: sự thành công của đợt phát hành Anthropic sẽ thiết lập mức giá tham khảo cho toàn bộ hệ sinh thái AI trong nhiều năm tới. Thứ hai, sự tập trung vô tiền khoáng hậu của vốn vào một nhóm công ty hẹp khiến việc đa dạng hóa - theo lĩnh vực, giai đoạn và địa lý - trở thành công cụ chính để quản lý rủi ro. Thứ ba, logic đầu tư đã hoàn toàn chuyển từ "câu chuyện tăng trưởng" sang các tài sản có rào cản vật lý và công nghệ: năng lượng, cơ sở hạ tầng, quốc phòng, dữ liệu chuyên biệt. Những quỹ thành công trong chu kỳ này sẽ là những quỹ có khả năng kết hợp quyền truy cập vào các giao dịch lớn với kỷ luật lựa chọn ở các giai đoạn đầu.
