Các chủ đề chính định hình chương trình nghị sự cho các nhà đầu tư và quỹ đầu tư mạo hiểm vào ngày 16 tháng 10 năm 2026:
- Kết quả quý ba. Vốn đang tập trung trong các vòng gọi vốn lớn, và tỷ lệ AI trong tài chính đầu tư mạo hiểm toàn cầu gần đạt hai phần ba.
- Các "deka-corn" mới trong cơ sở hạ tầng AI. Modal Labs và Applied Intuition thể hiện sự tăng trưởng giá trị gấp bội chỉ trong vài tháng.
- Chuẩn bị cho IPO của Anthropic. Thị trường đang chờ đợi hình thức công khai S-1, thời gian nộp sẽ ảnh hưởng đến cửa sổ phát hành vào tháng 11.
- Công nghệ sâu ở châu Âu. Quang học, lưu trữ năng lượng và các quỹ nhà nước đang hỗ trợ quý tốt nhất của khu vực trong bốn năm qua.
- Các giai đoạn đầu. Các vòng gọi vốn hạt giống trị giá 50–60 triệu USD đang trở thành norma cho các đội ngũ có nền tảng công nghệ mạnh mẽ.
Thị trường đầu tư mạo hiểm trong quý ba năm 2026: ít tiền hơn, nhiều vòng gọi vốn lớn hơn
Theo dữ liệu từ Crunchbase, tài chính đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong quý ba năm 2026 đạt 159 tỷ USD. Khoảng 6.000 công ty khởi nghiệp đã nhận được tài trợ. Đây là mức giảm 25% so với mức kỷ lục 212 tỷ USD trong quý hai, nhưng tăng 53% so với năm trước. Trong chín tháng, khối lượng đầu tư mạo hiểm đạt 679 tỷ USD, mức cao nhất cho giai đoạn này trong lịch sử quan sát.
Cấu trúc của thị trường đã thay đổi rõ rệt hơn so với khối lượng:
- Kỷ lục các vòng gọi vốn lớn. 27 công ty đã huy động trên 1 tỷ USD, so với 16 trong quý hai và 14 trong quý một. Các giao dịch này chiếm khoảng một phần ba tổng vốn của quý.
- Đặc quyền của AI. Các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã nhận 102 tỷ USD, tương đương 64% tổng tài chính đầu tư mạo hiểm toàn cầu.
- Các công ty dẫn đầu trong quý. Databricks và Safe Superintelligence đã huy động mỗi công ty 5 tỷ USD, trong khi sáu công ty khác mỗi công ty nhận được ít nhất 3 tỷ USD.
- Tăng trưởng giai đoạn đầu. Tài chính cho các giai đoạn đầu đã tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái, lên 40,6 tỷ USD. Các vòng gọi vốn hạt giống đã huy động tổng cộng 13 tỷ USD.
Sự tập trung cũng rõ nét ở phía các quỹ. Theo dữ liệu từ PitchBook và NVCA, trong nửa đầu năm, Andreessen Horowitz, Thrive Capital và Founders Fund chiếm 48,1% tổng vốn huy động của các quỹ đầu tư mạo hiểm Mỹ. Việc thành lập các quỹ mới đã giảm tới mức thấp nhất kể từ năm 2016.
Cơ sở hạ tầng AI: Modal Labs tăng gấp ba giá trị và gia nhập câu lạc bộ "deka-corn"
Giao dịch được bàn tán nhiều nhất trong tuần là vòng gọi vốn của Modal Labs. Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng máy chủ cho việc suy diễn ở New York đã hoàn thành vòng gọi vốn trị giá 750 triệu USD dưới sự dẫn dắt của Accel với giá trị 15,75 tỷ USD. Chỉ trong tháng Năm, công ty này đã được định giá 4,65 tỷ USD trong khuôn khổ vòng Series C trị giá 355 triệu USD. Do đó, giá trị của công ty đã tăng gấp ba chỉ trong khoảng bốn tháng.
Lý do tại sao các nhà đầu tư quan tâm là rõ ràng:
- doanh thu hàng năm của Modal đã vượt quá 300 triệu USD vào mùa xuân;
- nhu cầu đang được thúc đẩy bởi các đại lý AI và công cụ lập trình cần môi trường thực thi mã cách ly;
- mô hình thanh toán chỉ cho thời gian tính toán thực tế phù hợp với các tải trọng suy diễn không đồng đều.
Giao dịch này xác nhận giả thuyết mà các quỹ đầu tư đang ngày càng nhấn mạnh trong các chiến lược đầu tư: vào năm 2026, sự định giá cao nhất diễn ra ở mức "cờ, xẻng" cho kinh tế của các đại lý AI.
Các hệ thống tự động và công nghệ quốc phòng: Applied Intuition được định giá 30 tỷ USD
Công ty phát triển phần mềm cho phương tiện tự lái Applied Intuition đã nhận được các đề nghị đầu tư với giá trị không dưới 30 tỷ USD. Con số này gấp đôi so với mức 15 tỷ USD đã được ghi nhận trong vòng Series F. Trong vài tháng tới, có thể có một vòng gọi vốn với khối lượng trên 1 tỷ USD.
Các thông số chính cho các nhà đầu tư:
- công ty đang làm việc với 18 trong số 20 nhà sản xuất ô tô lớn nhất thế giới;
- giá trị 30 tỷ USD tương ứng với khoảng 36 lần doanh thu hàng năm từ doanh thu định kỳ dự kiến năm 2025 là 830 triệu USD;
- tăng trưởng bội số liên quan đến việc thâm nhập vào phát triển công nghệ quân sự và tự động hóa, nơi Applied Intuition đang cạnh tranh với Anduril và Saronic.
Cùng trong phân khúc, Fortastra đã huy động được 30 triệu USD trong vòng Series A cho các thiết bị không gian cơ động phục vụ an ninh quỹ đạo. Nhà phát triển giao hàng không người lái Rino.ai đã hoàn thành vòng Series C trị giá 100 triệu USD.
IPO của Anthropic: thị trường đang chờ đợi S-1 công khai
Câu hỏi chính đối với thị trường giao dịch công khai là thời gian IPO của Anthropic. Công ty đã nộp đơn bí mật về hình thức S-1 vào ngày 1 tháng 6, ngay sau vòng gọi vốn Series H trị giá 65 tỷ USD với định giá 965 tỷ USD. Theo nguồn tin kinh doanh, sàn giao dịch đã được chọn là Nasdaq, và cửa sổ dự kiến đã chuyển từ tháng 10 sang tháng 11 để các nhà đầu tư có thể xem kết quả quý ba.
Nếu việc tiếp thị đợt phát hành bắt đầu vào tuần 9 tháng 11, phiên bản công khai của bản cáo bạch phải xuất hiện trước cuối tháng 10. Các định hướng định giá được thảo luận trên thị trường đạt tới 2 triệu tỷ USD. Đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm, giao dịch này quan trọng vì ba lý do:
- nó sẽ đặt ra tiêu chuẩn công khai thông tin tài chính cho toàn bộ lĩnh vực AI;
- nó sẽ là bài kiểm tra cho các định giá giai đoạn muộn trên thị trường tư nhân;
- niêm yết thành công có thể mở ra cửa sổ cho các giao dịch rút lui khác của các công ty AI lớn khác.
Châu Á: Manus huy động 500 triệu USD sau khi hủy giao dịch với Meta
Công ty phát triển đại lý AI Manus (công ty mẹ của Butterfly Effect) đã huy động hơn 500 triệu USD. Đây là vòng đầu tiên sau khi chính quyền Trung Quốc buộc Meta phải từ bỏ việc mua lại công ty khởi nghiệp này với giá khoảng 2 tỷ USD. Vòng gọi vốn được dẫn đầu bởi Boyu Capital và IDG Capital, có sự tham gia của Tencent, HSG và ZhenFund. Giá trị của công ty chưa được công bố, nhưng trước đó đã có thông tin cho rằng định hướng khoảng 4 tỷ USD. Công ty cũng đang xem xét khả năng IPO tại Hồng Kông.
Giao dịch này cho thấy rằng các rủi ro pháp lý trong M&A xuyên biên giới trong lĩnh vực AI không làm giảm niềm khao khát của các nhà đầu tư địa phương đối với các nền tảng đại lý.
Châu Âu: công nghệ sâu, quang học và quỹ nhà nước
Các công ty khởi nghiệp châu Âu đã huy động khoảng 25 tỷ USD trong quý ba. Đây là kết quả tốt nhất của khu vực trong bốn năm và tăng 77% so với cùng kỳ năm trước. Các giao dịch trong tháng Mười xác nhận sự chuyển dịch về phía công nghệ sâu:
- Skeleton Technologies (Estonia) đã nhận được khoản đầu tư chiến lược chín con số từ Siemens và gia nhập câu lạc bộ "kỳ lân". Công ty sẽ dành hơn 200 triệu USD cho việc mở rộng và Nghiên cứu & Phát triển tại Silicon Valley cho nhu cầu của các trung tâm dữ liệu AI.
- Salience Labs (Oxford) đã huy động 125 triệu USD cho các bộ chuyển đổi quang học kết nối hàng ngàn GPU bằng ánh sáng.
- Rabot Energy đã hoàn thành vòng Series B trị giá 50 triệu USD để biến các pin gia đình thành nhà máy điện ảo.
- British Business Bank đã hỗ trợ Entrepreneurs First, Headline và Evantic trong chương trình tổng trị giá 180 triệu bảng cho các quỹ AI.
Các vòng hạt giống và vòng đầu: quy chuẩn mới cho các khoản đầu tư
Giai đoạn đầu ngày càng trở nên tốn kém vốn. Trong số các giao dịch nổi bật trong vài ngày qua:
- Hone — vòng hạt giống trị giá 60 triệu USD từ Benchmark và Index Ventures với định giá 285 triệu USD cho các đại lý AI tự động, chịu trách nhiệm về kết quả kinh doanh;
- Sabi — gọi vốn hạt giống 50 triệu USD dưới sự dẫn dắt của Khosla Ventures cho giao diện thần kinh đeo được;
- Oratomic — vòng Series B trị giá 475 triệu USD cho các máy tính lượng tử chống chịu lỗi;
- Arena — vòng Series B trị giá 200 triệu USD với định giá 3,1 tỷ USD từ Lightspeed và Khosla Ventures, gần gấp đôi so với định giá vào tháng Giêng;
- Multiply Labs — vòng Series B trị giá 75 triệu USD từ Lux Capital cho tự động hóa sản xuất dược phẩm;
- Matchpoint Therapeutics — vòng Series B trị giá 150 triệu USD cho các chế phẩm dựa trên "keo phân tử".
Ngành fintech cũng đang duy trì hoạt động. Valon Technologies đã huy động 150 triệu USD với định giá 2,3 tỷ USD, Capitolis — 120 triệu USD trong vòng Series E, Spiko — 90 triệu USD trong vòng Series B.
Россия: рынок осторожный и ставка на корпоративный спрос
Thị trường đầu tư mạo hiểm của Nga đang đi ngược lại xu hướng toàn cầu. Theo dữ liệu từ Quỹ đầu tư mạo hiểm Moscow, trong nửa đầu năm 2026, khối lượng đầu tư mạo hiểm đã giảm 48% xuống còn 4,6 tỷ rúp, trong khi số lượng giao dịch giảm 45% xuống 54. Lợi suất cao từ các công cụ không rủi ro đang thu hút vốn khỏi các công ty khởi nghiệp, do đó tiền chủ yếu được đầu tư vào các dự án B2B có doanh thu rõ ràng và khách hàng là các tập đoàn.
Các cơ sở hỗ trợ cũng đang mở rộng:
- Quỹ đầu tư mạo hiểm Moscow sẽ xếp chỗ 250 triệu rúp cho các công ty công nghệ và hy vọng huy động khoảng 1 tỷ rúp vốn đồng đầu tư;
- ФРИИ đã khởi động quỹ trị giá 300 triệu rúp cho các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực an ninh thông tin.
Các nhà đầu tư nên theo dõi điều gì vào tuần tới
- Công bố S-1 của Anthropic. Thời gian nộp đơn sẽ là chỉ báo chính cho thị trường IPO của các công ty công nghệ.
- Đóng vòng đầu tư của Applied Intuition. Kết quả của nó sẽ cho thấy thị trường có sẵn sàng trả giá cao cho tính tự động hóa hai mục đích hay không.
- Money20/20 USA (18–21 tháng 10). Tại hội nghị, các giao dịch và quan hệ đối tác fintech mới được kỳ vọng sẽ được công bố.
- Oslo Innovation Week (19–23 tháng 10). Nơi để công bố lĩnh vực khí hậu và công nghệ sâu của các nước Scandinavia.
Thị trường đầu tư mạo hiểm năm 2026 đang hoạt động theo nguyên tắc "ít giao dịch hơn - nhiều khoản đầu tư hơn". Vốn đang nhanh chóng được định giá lại cho cơ sở hạ tầng AI, và các vòng gọi vốn lớn và chuẩn bị cho các IPO lớn sẽ định hình lại hệ thống tham chiếu mới cho các định giá. Đối với các nhà đầu tư và quỹ đầu tư mạo hiểm, việc tuân thủ quy tắc trở nên quan trọng hơn: doanh thu, bội số và lộ trình thực tế tới điểm rút lui quan trọng hơn khối lượng của các vòng kêu gọi vốn đã được công bố.
