Kết quả chính của xung đột ở Trung Đông là sự sụt giảm nhu cầu trong các nền kinh tế có vốn hạn chế và sự giảm dự trữ dầu mỏ của các nhà sản xuất lớn, Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Macroeconomics (CMI) của Sberbank Alexander Isakov cho biết với Vedomosti. Các quốc gia sẽ cần phải bổ sung dự trữ, vì vậy dự kiến sẽ có "đuôi" nhu cầu dầu mỏ.
"Dự trữ tại trung tâm Cushing (trung tâm dầu mỏ chính của Hoa Kỳ. – Vedomosti) đã giảm đến mức tối thiểu và sẽ mất nhiều năm để bổ sung. Trung Quốc đã cắt giảm nhập khẩu 5 triệu thùng mỗi ngày, và nước này cũng sẽ trải qua một chu kỳ phục hồi dự trữ doanh nghiệp và quốc gia," – Isakov nhấn mạnh. Điều này sẽ tạo ra sự thiếu hụt trên thị trường dầu mỏ vào nửa cuối năm 2026 và phần nào đó của năm 2027, giá Brent dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 75-80 USD trong 18 tháng tới, theo dự đoán của chuyên gia. Động thái giá dầu, theo lời Isakov, được mô tả một cách điển hình bởi câu nói "Rise like a rocket fall like a feather" (Tăng như tên lửa, giảm như lông vũ. – Vedomosti).
Trong bối cảnh phong tỏa Eo biển Hormuz và các cuộc tấn công lẫn nhau giữa Hoa Kỳ và Iran nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng, giá dầu Brent vào cuối tháng 4 đã đạt 126,4 USD/thùng. Trước khi xung đột leo thang, giá dầu là 72,5 USD/thùng. Vào ngày 26 tháng 6, các hợp đồng tương lai tháng 8 cho dầu Brent đã giao dịch ở mức 72,3-75,1 USD/thùng, theo dữ liệu từ sàn ICE.
Bên cạnh yếu tố bổ sung dự trữ ở các quốc gia có dự trữ dầu ở mức thấp nhất trong vài thập kỷ qua, còn có yếu tố cơ sở hạ tầng khai thác ở Trung Đông, đối tác của Kasatkin Consulting, Dmitry Kasatkin lưu ý. Một phần của quá trình khai thác đã bị gián đoạn, trong khi phần khác đã được bảo tồn. Điều này cũng góp phần vào tình trạng thiếu hụt và tăng giá thị trường dầu. Theo ước tính của Kasatkin, quá trình phục hồi sẽ mất từ ba tháng đến nửa năm. Những lo ngại chính liên quan đến nhu cầu trong các lĩnh vực thực tế của nền kinh tế, chuyên gia cho biết. Ở châu Á, chẳng hạn, nhu cầu đã giảm đáng kể. Tuy nhiên, theo kết quả cuối năm, giá trung bình của Brent sẽ ở mức khoảng 80 USD/thùng.
Theo dữ liệu dự báo đồng thuận từ công ty tư vấn Kept, giá trung bình dầu Brent trong năm 2026 sẽ tăng khoảng 14% so với năm trước và đạt 78,6 USD/thùng. (Vedomosti đã viết về điều này vào ngày 19 tháng 5). Sau khi mở lại Eo biển Hormuz, sẽ mất thời gian để khắc phục thiệt hại cho cơ sở hạ tầng và phục hồi các tuyến đường của tàu chở dầu. Do đó, sự chênh lệch giá sẽ vẫn tồn tại trên thị trường ít nhất một quý sau khi Eo biển được mở lại, Kept chỉ ra.
Công ty dự đoán rằng tác động của xung đột ở Vịnh Ba Tư sẽ kéo dài đến năm 2027. Giá dầu sẽ ổn định gần năm 2028, các nhà phân tích cho biết. Trong năm 2027, giá sẽ đạt 69,8 USD/thùng, và năm 2028 – 67,7 USD/thùng.
Thị trường không phản ứng nhiều vào sự cân bằng giữa cung và cầu, mà đúng hơn là vào việc khôi phục giao thông qua Eo biển Hormuz, Giám đốc điều hành Open Oil Market Sergei Tereshkin nhấn mạnh. Trong trường hợp tình hình ở Trung Đông ổn định, giá Brent sẽ dưới 75 USD/thùng trong nửa cuối năm, ông cho biết.
Thị trường hiện đang thảo luận về khả năng Iraq rời khỏi OPEC+: kịch bản này là hoàn toàn khả thi, vì Iraq từ lâu đã là "kẻ vi phạm" chính trong thỏa thuận, tham gia vào đó chủ yếu một cách hình thức, ông nhắc nhở. Cuối cùng, điều này sẽ ảnh hưởng đến khả năng tăng hạn ngạch của các quốc gia thành viên còn lại trong OPEC+, bao gồm cả Ả Rập Xê Út và Kuwait, Tereshkin bổ sung. Sự gia tăng cung sẽ gây áp lực giảm giá.
Các hậu quả khác
Các nước chịu thiệt hại lớn nhất từ xung đột là những quốc gia không có khả năng giảm nhẹ hậu quả của các cú sốc bằng cách mở rộng tạm thời thâm hụt ngân sách, Isakov cho biết. Theo ông, các quốc gia đang phát triển ở Đông Nam Á – những nhà nhập khẩu năng lượng – đã bị ảnh hưởng nhiều nhất.
Trong số các tập đoàn, các công ty không bảo hiểm rủi ro hàng hóa là những người chịu thiệt hại lớn nhất, chuyên gia bổ sung. Do các biến động trong năm 2025 không dẫn đến sự gia tăng đáng kể và bền vững của giá dầu, một số công ty đã mắc sai lầm khi nghĩ rằng trong năm 2026, tình trạng giảm biến động toàn cầu sẽ tiếp tục. Giá của sai lầm này đã rất lớn – một số hãng hàng không đã phá sản, Isakov cho biết.
Tình hình trên thị trường dầu đã dẫn đến sự gia tăng lạm phát ở các nước châu Âu, Isakov nhắc nhở. Lạm phát hàng năm ở khu vực euro đã tăng lên 3% vào tháng 4 và 3,2% vào tháng 5 – cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%. Tuy nhiên, sự phân tán giữa các quốc gia là lớn: ở Đức và Pháp, lạm phát duy trì thấp hơn mức trung bình (2,9 và 2,5%), trong khi các quốc gia nhỏ ở ngoại vi như Romania, Bulgaria, Croatia kéo chỉ số lên. Vai trò chính trong sự gia tăng lạm phát là do năng lượng, chuyên gia nhấn mạnh.
Đối với Hoa Kỳ, quốc gia mà trái ngược với châu Âu là nhà xuất khẩu ròng tài nguyên, xung đột đã tạo cơ hội không tăng lãi suất. Tuy nhiên, đối với nền kinh tế Mỹ, chu kỳ đầu tư nội bộ trong lĩnh vực AI quan trọng hơn nhiều, trong khi dầu mỏ chủ yếu là một vấn đề chính trị, Isakov nhấn mạnh. Tình trạng quá nóng của nền kinh tế Mỹ chủ yếu bị ảnh hưởng bởi chu kỳ đầu tư nội bộ lớn trong lĩnh vực AI, vì điều này yêu cầu nhập khẩu quy mô lớn thiết bị và vật liệu từ khắp nơi trên thế giới. Trong cơ cấu nhập khẩu của Hoa Kỳ, có sự phân cực, chuyên gia giải thích. Các đơn hàng không liên quan đến AI đang thực sự giảm, như nó thường xảy ra với lãi suất cao. Tuy nhiên, tổng khối lượng nhập khẩu không giảm, vì chi tiêu cho đầu tư trong lĩnh vực AI đang tăng lên theo cấp số nhân, chuyên gia của Sber cho biết.
Đối với Nga, xung đột ở Trung Đông đã trở thành một yếu tố giảm lạm phát, Isakov nhận xét. Ảnh hưởng của nó thông qua các kênh thương mại là tối thiểu. Tại đối tác chính của Nga – Trung Quốc – lạm phát hàng năm vẫn ở mức thấp, xung quanh mức 1,2%. Thậm chí các số liệu hàng tháng chỉ mới gần đây thoát khỏi tình trạng giảm phát và có một chút tăng nhẹ. Trong bối cảnh tốc độ tăng lạm phát của Nga, hiệu ứng này gần như không thấy rõ, Giám đốc CMI của Sber khẳng định.
Nguồn: Vedomosti
